Za podjetja, ki črpajo denar, so dividende priljubljen način, da jih delijo s svojimi delničarji. Toda ta moč za ustvarjanje denarja lahko niha, zato se mnoga podjetja v sektorju energije in virov obračajo na spremenljiva izplačila dividend.
Takole deluje: Podjetja izplačujejo relativno nizko osnovno dividendo, za katero menijo, da jo lahko vzdržujejo v celotnem gospodarskem ciklu, plus spremenljivo dividendo na podlagi njihovega zaslužka, ki pogosto vključuje formulo. To se razlikuje od posebnih dividend, ki so enkratni dogodki, včasih povezani s prodajo podjetja.
Spremenljive dividende se dobro igrajo z vlagatelji. Dali so premium vrednotenje
Devonska energija
(oznaka: DVN) in
Pionirski naravni viri
(PXD), oba sta zgodnja sprejela variabilno strategijo, ki se zdaj ponašata z donosom okoli 7 % med osnovnimi in spremenljivimi dividendami.
ConocoPhillips
(COP) je še en izvajalec, čeprav je njegov skupni donos nižji, in sicer 3%.
Diamantna energija
(FANG), veliko podjetje za raziskovanje in proizvodnjo, načrtuje uvedbo strukture leta 2022.
Dividende energetske spremenljivke bi morale biti višje leta 2022 zaradi dviga cen nafte, ki so prejšnji teden dosegle 82 dolarjev za sod in bi lahko dosegle 100 dolarjev.
In če imajo naftni biki, kot je analitik surovin Goldman Sachsa Jeff Currie, prav glede energetskega supercikla v tem desetletju, bi lahko bilo dobrih 10 let za dividende.
Zunaj energije,
Newmont
(NEM), najboljši rudar zlata, ima podoben pristop k dividendi in zdaj prinaša skoraj 4 % med osnovnim in spremenljivim izplačilom.
Freeport-McMoRan
(FCX), vodilni svetovni rudar bakra, je napovedal dvojno dividendo, čeprav je njegov donos zdaj skromen, 1.3%.
Agco
(AGCO), proizvajalec kmetijske opreme, plača osnovno dividendo v višini samo 0.6 %, vendar jo dopolnjuje z letno posebno dividendo, ki je ključna za zaslužek, ki je povečal njegov skupni dividendni donos na 4%.
Sektor virov je v dobrem položaju, da izplača več dividend, ker so bilance stanja v najboljši formi v zadnjih desetletjih in dobički so dovolj.
»Rudarska industrija je zelo osredotočena na donos kapitala,« pojasnjuje Chris LaFemina, analitik Jefferiesa. »Če so bilance na splošno popravljene, bo prišlo do znatnega donosa kapitala. Edina debata je struktura."
OneMain Holdings
(OMF) je redka finančna družba, ki je sledila različici osnovne/spremenljive strategije. Potrošniškim strankam daje posojila na obroke z 20-odstotno obrestno mero plus, kar ustvarja visoke donose. Zadnji dve leti je izplačevala velike variabilne polletne dividende. Osnovna dividenda znaša 2.80 USD na delnico letno, OneMain pa je v zadnjih 6.75 mesecih izplačal 12 USD na delnico v spremenljivih dividendah ali skupaj 9.55 USD za zaostanek 17-odstotnega donosa pri nedavni ceni delnice 55 USD.
"Vlagateljem je všeč, da podjetje optimizira svojo kapitalsko strukturo, hkrati pa dobiva dober dividendni donos," pravi John Hecht, analitik Jefferiesa, ki ima oceno nakupa in ciljno ceno delnice 70 USD.
Spremenljive dividende niso za vsakogar, vendar so lahko dober način za podjetja, da ohranijo finančno disciplino in vrnejo denar, ko je veliko vlagateljev lačnih dohodka.
Eden od oboževalcev strategije je David King, upravitelj sklada Columbia Flexible Capital Income. "Res sem zelo navdušen nad podjetji s formulo posebnih dividend," pravi. "Trg jih ne razume dobro." Skladi, ki jih upravlja, imajo OneMain, Pioneer in zavarovalnico
Umuunlad
(PGR), ki je v zadnjih letih vplačalo presežek kapitala v obliki posebne dividende.
| Podjetje / Ticker | Nedavna cena | 52-tedenski pom | 2022E EPS | 2022E P / E | Osnovni Div* | Spremenljivka Div* | Skupni donos razdelka |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| OneMain Holdings / OMF | $54.49 | 5.8% | $8.81 | 6.2 | $2.80 | $6.75 | 17.5% |
| Pioneer naravni viri / PXD | 204.91 | 51.7 | 20.10 | 10.2 | 2.24 | 12.08 | 7.0 |
| Devon Energy / DVN | 49.90 | 153.2 | 5.39 | 9.3 | 0.44 | 2.92 | 6.7 |
| Newmont / NEM | 61.52 | -1.6 | 3.10 | 19.9 | 1.00 | 1.20 | 3.6 |
| ConocoPhillips / COP | 84.40 | 78.0 | 7.93 | 10.6 | 1.84 | 0.80 | 3.1 |
| Freeport-McMoRan / FCX | 45.15 | 45.7 | 3.54 | 12.7 | 0.30 | 0.30 | 1.3 |
* Letno. E=ocena.
Viri: Bloomberg; poročila podjetij
Pristop variabilnih dividend se razlikuje od pristopa, ki ga uporabljajo
Exxon Mobil
(XOM) in
Chevron
(CVX), ki izplačujejo relativno visoke osnovne dividende in jih poskušajo ohraniti skozi ves cikel. Exxon, ki prinaša 5-odstotni donos, in Chevron s 4.2-odstotnim donosom, sta se morala med pandemijo, ko so cene energije strmoglavile, zadolžiti za plačilo dividend. Zdaj jih lahko dvignejo glede na moč v nafti in plinu.
Devon je bil prvo veliko energetsko podjetje, ki je pred enim letom prešlo na obliko variabilnih dividend. Podjetje plača skromno osnovno dividendo v višini 44 centov letno za donos, manjši od 1 %, pri ceni delnice pri 49 $. V četrtem četrtletju je izplačala tudi variabilno dividendo v višini 73 centov na podlagi formule do 50 % svojega presežnega prostega denarnega toka. Devonova skupna dividenda za leto 2022 bi lahko dosegla 4 dolarje na delnico, v primerjavi z letnimi 3.36 dolarja v četrtem četrtletju.
"Odzivamo se na to, kar želijo naši vlagatelji," pravi izvršni direktor Devona Rick Muncrief. "Pravijo: 'Nočemo rasti proizvodnje in želimo videti, da se nam kapital vrača predvsem z dividendami in ne z odkupi delnic.' "Vlagateljem je všeč jasnost formule, dodaja.
Podjetja za vire so glavni kandidati za variabilne dividende zaradi nestanovitnosti njihovih zaslužkov.
Predvsem jeklarji
Nucor
(NUE), vodilni v panogi, bi jih moral obravnavati kot dopolnilo k odkupu delnic. Nucor, katerega delnice se trguje okoli 110 $, izplača dividende v višini 2 $ letno. S svojimi velikimi dobički Nucor daje prednost ponovnemu odkupu delnic, saj je leta 3 odkupil več kot 2021 milijarde dolarjev delnic, hkrati pa plačal 600 milijonov dolarjev dividend.
"Menimo, da so naše delnice podcenjene in da ustvarjamo večjo vrednost za delničarje z odkupom delnic" kot z izplačilom višjih dividend, pravi Jim Frias, glavni finančni direktor Nucorja.
Barrick Gold
(GOLD), 2. rudar zlata, se sooča s pritiskom vlagateljev, da razkrije spremenljivo dividendo, ki bi ustrezala Newmontovi. Barrick naj bi svojo odločitev razkril prihodnji mesec, ko bo poročal o četrtletnih dobičkih. Newmont, katerega delnice se trguje okoli 60 $, plača osnovno dividendo v višini 1 $ na delnico in spremenljivo dividendo, povezano s cenami zlata, ki zdaj znaša 1.20 $ na leto.
To meni LaFemina iz Jefferiesa
Skupina BHP
(BHP) in
Rio Tinto
(RIO), dva največja proizvajalca železove rude na svetu, bi morala sprejeti osnovno/spremenljivo strukturo dividend namesto svojih trenutnih spremenljivih izplačil, kar je lani povzročilo velike donose.
"4-odstotna osnovna dividenda je zanje zelo izvedljiva," pravi in dodaja, da bi podprla njihove cene delnic, ko bodo cene železove rude nizke. Oba imata v svojih bilancah malo ali nič neto dolga.
Kdo bi bil poleg energije in virov še lahko kandidat?
Poskusite
JPMorgan Chase
(
JPM
), največja banka v državi. Generalni direktor JPMorgana Jamie Dimon je podvomil o modrosti odkupov delnic po povišanih cenah delnic in pred tremi leti dejal, da bi bilo "noro" odkupiti delnice po trikratni opredmeteni knjigovodski vrednosti.
Z rastjo delnic v zadnjem letu na nedavnih 160 $, banka trguje za približno 2.3-kratno opredmeteno knjigovodsko vrednost. Njegova osnovna dividenda je zdaj 4 $ na delnico na leto ali 2.5-odstotni donos in tretjina predvidenega dobička za leto 2022.
Columbia's King, dolgoletni imetnik JPMorgana, pravi: »Disciplinirana ali formulana posebna dividenda bi bila zanimiva ideja zanje. Računovodska in regulativna optika odkupov delnic pri velikih večkratnikih do opredmetenih knjig ni dobra.«
JPMorgan noče komentirati.
Vodstvo podjetij na splošno morda ne želi zmanjšati odkupov delnic zaradi tega, kar bi lahko signaliziralo o cenah njihovih delnic. Kljub temu se bodo spremenljive dividende verjetno prijele in vlagateljem zagotovile več priložnosti za dohodek.
pišite na Andrew Bary pri [e-pošta zaščitena]
Vir: https://www.barrons.com/articles/variable-dividends-stocks-energy-resources-51642198437?siteid=yhoof2&yptr=yahoo