(Bloomberg) – Vlaganje vrednosti spet zmaguje, potem ko je znano zaostajalo po svetovni finančni krizi, saj naraščajoči donosi obveznic znova dušijo tehnološke delnice – medtem ko izgubljeno desetletje za razvijajoče se trge še zdaleč ni konec.
Najbolj brano iz Bloomberga
To je velik podatek za Wall Street letos v petem tedenskem obroku raziskave MLIV Pulse, ki je zbrala 1,087 odgovorov po vsem svetu, kot so mali vlagatelji, upravljavci portfelja in strategi.
Ogromnih 74 % bralcev MLIV pravi, da bodo delnice, ki so glede na osnove vrednotenja videti poceni, do konca leta 2022 boljše od svojih sorodnikov v rasti. Sodeč po indeksih S&P 2007 je vrednost v veliki meri zaostajala od leta 500, kar spodbuja strah, da je strategija postala nepomembna v sodobno tehnološko poganjano gospodarstvo.
Ni tako, po anketirancih MLIV Pulse. Večina podpira naložbeni slog v tem divjem odseku na svetovnih trgih, kjer so ciklični sektorji, vključno z energetiko in bankami, oživili sredi velike razprodaje obveznic in supercikla surovin.
Medtem ko anketiranci navijajo za zgodovinsko nižjo vrednost, ostajajo trdno naklonjeni drugemu: delnicam v svetu v razvoju. Zahvaljujoč naraščajočemu političnemu tveganju, slabokrvnim obetom za rast in agresivnemu zaostrovanju politike Federal Reserve se ti bralci MLIV pripravljajo na še eno nepozabno leto v razredu sredstev.
Najbolj priljubljeno igrišče za bike MLIV je indeks vrednosti S&P 500, ki zbere 40 % glasov, sledijo pa mu delnice energije in bank. Mali vlagatelji so bili največja posamezna kategorija anketirancev, ki so jih predstavljali 42 %, sledili so jim upravljavci portfelja s 23 %. Tako na nakupni kot na prodajni strani so bili daleč najbolj naklonjeni rasti. Višje vodstvo in prodaja sta najbolj zamahnila v korist vrednostnih delnic.
Naložbeni slog je letos presegel rast, toda celo slavni zagovorniki, kot je Cliff Asness, vedo, da je prezgodaj za razglasitev upravičenosti. In strategija vstopa v poceni delnice, medtem ko damping dragih analogov, se bo zdaj soočila z velikim preizkusom. Več kot polovica indeksa rasti S&P 500 bo po ponderiranju poročala o dobičku v prihodnjih dneh, vključno z Apple Inc., Microsoft Corp. in Amazon.com Inc.
Strategi pri BlackRock Inc. in UBS Group AG so med tistimi, ki prav tako omenjajo vrednostne sektorje, kot so finančne storitve in blago, da bodo v letu 2020 boljši. Medtem Marko Kolanović iz JPMorgan Chase & Co. predlaga gradnjo portfelja z utežmi tako rastočih kot vrednostnih delnic, kot so kovine in rudarjenje.
Rast je v večini zadnjih 500 let premagala vrednost v indeksu S&P 15. Sprememba igre v letu 2022 je premik diskontne stopnje, ki se uporablja za izračun vrednosti teh prihodnjih zaslužkov. Ker so se donosi narasli, je prihodnja rast postala manj zaželena glede na sedanji dobiček.
Razmerje med vrednostjo in rastjo je močno povezano z 10-letnimi donosi in tudi z 30-letnimi vrednostnimi papirji. To pomeni, da so ob zvišanju dolgotrajnejših obrestnih mer delnice rasti zaostajale.
To ne pomeni, da bralci MLIV dajejo all-in na poceni tvegana sredstva. Daleč od tega. Skoraj dve tretjini pričakujeta, da bodo delnice razvitega trga letos prekašale svoje sovrstnike v razvoju.
Tudi zato, ker je razred sredstev videti relativno poceni. Kombinirano 12-mesečno terminsko razmerje med ceno in dobičkom za indeks razvijajočih se trgov MSCI je daleč pod njegovim petletnim povprečjem, medtem ko je enako merilo za delnice razvitega trga skoraj v skladu.
Stava na indeks nastajajočih trgov MSCI, ki ne vključuje več Rusije, je stava na Kitajsko – kar predstavlja 31-odstotni delež. Kljub temu so ekonomisti, ki jih spremlja Bloomberg, znižali svoje napovedi o rasti države na 5 % za letošnje leto, kar bi bila najpočasnejša rast po letu 1990, razen pandemije 2020. In okrepitev zapora v Šanghaju in naraščajoče cene surovin bi lahko še dodatno znižala te napovedi.
Vse skupaj je množica 594 anketirancev izrazila jasno prednost Braziliji, medtem ko je Rusija dobila 1.9 % glasov.
Za več analize trgov si oglejte blog MLIV. Za prejšnje ankete in naročanje glejte NI MLIVPULSE.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/value-stocks-trounce-growth-74-233000689.html