Višji donosi obveznic vznemirjajo borzo. Delnice komunalnih podjetij so imele koristi - in ni videti, da je njihovega naleta konec.
Donos 10-letne zakladnice se je povečal na 2.83 % z 1.51 % ob koncu leta 2021, saj ameriška centralna banka zvišuje stroške izposojanja za zajezitev inflacije. Obrestne mere se je že začelo zviševati in pričakuje se kmalu zmanjša svoje imetje obveznic— kar je slabo za bolj tvegane sektorje, kot so industrija, diskrecija potrošnikov in bančništvo, vendar pomaga krepiti obrambne sektorje, kot so javne službe.
Poteze Fed so pomagale poslati
S&P 500
letos za 7.8 % manj. Sklad Utilities Select Sector SPDR, s katerim se trguje na borzi (oznaka: XLU), se je medtem povečal za 6.3 %.
Običajno višji donosi škodijo delnicam javnih služb, saj običajno spremljajo krepitev gospodarskega povpraševanja, zaradi česar vlagatelji dajejo prednost cikličnim. Javna podjetja ne vidijo višje rasti zaslužka, ko se gospodarstvo okrepi.
Trenutno pa so višji donosi posledica tega, da Fed poskuša upočasniti gospodarsko rast, in to je strašiti vlagatelje v komunalne storitve. Takšna upočasnitev bi zmanjšala dobiček v cikličnih sektorjih. Toda rast zaslužka javnih služb bi morala biti stabilna, saj lahko še naprej dvigujejo cene za stanovanjske in poslovne odjemalce, zato so strategi v Morgan Stanleyju pred kratkim nadgradili sektor.
Analitiki pričakujejo, da se bo dobiček na delnico gospodarskih javnih služb leta 2023 povečal skoraj tako hitro kot 500-odstotna obrestna mera S&P 10, ki bi se lahko zmanjšala, če bi gospodarstvo padlo. Stalni rasti javnih služb – višja od nizkih enomestno izraženih v odstotkih v zadnjih nekaj letih – prispeva povpraševanje po obnovljivi energiji.
Državni regulatorji dovoljujejo samo komunalnim podjetjem, da dosežejo določen donos na svoja sredstva – približno 10 %. Ko vlagajo v projekte obnovljivih virov, povečajo celotna sredstva. Ko se njihovo premoženje povečuje, njihov zaslužek raste skoraj enako hitro.
"Obstaja veliko makro negotovosti in ta skupina ima veliko privlačnih značilnosti," pravi analitik Wells Fargo Neil Kalton. "Če pride do nekaj umikov, želimo stopiti in dodati položaj."
Razmislite
Dominionska energija
(D). Podjetje je v svoji zadnji objavi o zaslužku dejalo, da namerava od tega leta razširiti svojo bazo sredstev za 9 % letno. To bo po podatkih FactSet povzročilo skoraj 7-odstotno rast EPS, na 4.38 USD za leto 2023. Spodbujanje širitve sredstev Dominiona bi bila 11-odstotna rast proizvodnje električne energije brez ogljika, kar bi znašalo približno 5.4 milijarde dolarjev od skupno 7.4 milijarde dolarjev letnih naložb.
Dominion je "usmerjen v dekarbonizacijo in obnovljive vire energije," pravi Guggenheimov analitik Shahriar Pourreza, ki delnico ocenjuje kot nakup. "Zaslužek bodo večno rasli za 6% do 8%."
To bi lahko dvignilo delnice Dominiona, saj ni nujno tako drago, kot se zdi. Pri 87.40 dolarja se trguje z 21.2-kratnim dobičkom na delnico, kar je 500-krat nad indeksom S&P 18.9. Za gospodarske javne službe je normalno, da v času povečane gospodarske negotovosti trgujejo drago. »Če so vlagatelji zaskrbljeni zaradi recesije, bo Dominion delal za vlagatelje,« pravi analitik Mizuho Anthony Crowdell.
pišite na Jacob Sonenshine pri [e-pošta zaščitena]