(Bloomberg) — Ameriško gospodarstvo je na začetku leta pokazalo izjemno odpornost, kar kaže na močno povpraševanje, ki ohranja inflacijo visoko in povečuje pritisk na Federal Reserve, da še močneje zavira.
Najbolj brano iz Bloomberga
Prodaja na drobno se je prejšnji mesec povečala za največ v skoraj dveh letih, glede na podatke, objavljene v sredo, pa so bili tudi ločeni ukrepi proizvodnje boljši od pričakovanj. In graditelji stanovanj se počutijo bolj samozavestni, ko se hipotekarne obrestne mere umirjajo z najvišjih vrednosti konec lanskega leta.
V kombinaciji s torkovim poročilom o inflaciji, ki je pokazalo, da je bila letna rast cen življenjskih potrebščin višja od napovedane, številke ponazarjajo gospodarstvo, ki očitno zavrača prizadevanja Feda, da bi ga upočasnilo. Povpraševanje po blagu in storitvah se zadržuje, spodbuja ga trden trg dela, inflacija pa ostaja vztrajna in visoka.
Bistvo: najagresivnejše zvišanje obrestnih mer s strani Feda v generaciji še ni imelo želenega učinka in oblikovalci politik se soočajo z obeti, da bodo morali storiti veliko več, da bi dokončno omejili inflacijo.
"Gospodarstvo do leta 2023 na splošno deluje bolje od pričakovanj, padec inflacije se je upočasnil tudi na prelomu leta," je v zapisu dejal Bill Adams, glavni ekonomist banke Comerica. "Zaradi teh podatkov je večja verjetnost, da bo Fed leta 2023 znova presenetil z dvigom obrestnih mer."
Več uradnikov Feda je v torek poudarilo potrebo po nadaljnjem zvišanju obrestnih mer, vendar so izrazili različna mnenja o tem, kako blizu so ustavitvi.
Trgovci še naprej vidijo približno 50-50 možnosti za zvišanje obrestne mere za četrt točke v juniju po povečanju tega obsega v marcu in maju, in pričakujejo, da bodo obrestne mere dosegle vrh okoli 5.3% v juliju.
Po podatkih ministrstva za trgovino se je vrednost skupnih maloprodajnih nakupov januarja povečala za 3 %, kar je največ od marca 2021. Številke niso prilagojene inflaciji. Vseh 13 maloprodajnih kategorij se je prejšnji mesec povečalo, na čelu s trgovci z motornimi vozili, trgovinami s pohištvom in restavracijami.
Ni jasno, koliko je toplejše vreme morda pomagalo podpreti povpraševanje v tem mesecu, prodajne številke pa zajemajo predvsem porabo blaga. Vendar so se prihodki v restavracijah in barih – edina kategorija storitvenega sektorja v poročilu – januarja povečali za 7.2 %. To je bilo tudi največ od marca 2021, ko so se cepiva začela prodajati in so Američani izkoristili nov val stimulativnih plačil.
Preberite več: Obilje delovnih mest daje ameriškim potrošnikom moč za boj proti recesiji
Velik del tega povpraševanja še vedno izvira iz močnega trga dela, ki je v središču Fedovega boja proti inflaciji. Zaposlovanje je prejšnji mesec nepričakovano naraslo in brezposelnost je padla na najnižjo raven v zadnjih 53 letih, medtem ko so povprečne urne plače enakomerno rasle.
Proizvodnja, stanovanja
Zdi se, da se tudi področja gospodarstva, ki so trpela, kot sta proizvodnja in stanovanja, stabilizirajo. Tovarniška proizvodnja se je januarja po podatkih Feda povečala za največ v skoraj enem letu, medtem ko je ločeno poročilo pokazalo, da se je proizvodna dejavnost zvezne države New York februarja zmanjšala za manj od napovedi.
Raziskava v New Yorku je pokazala povečanje cen, ki so jih plačali in prejeli državni proizvajalci, kar kaže, da se inflacijski pritiski sicer ohlajajo, a ostajajo trdovratni. Indeks prejetih cen je dosegel najvišjo vrednost v zadnjih šestih mesecih.
V stanovanjskem sektorju se je razpoloženje gradbenikov stanovanj februarja povečalo za več kot je bilo napovedano, k čemur je prispeval večji optimizem glede prodaje, obetov in povečanja prometa bodočih kupcev. Kljub težkemu letu 2022 za nepremičnine zaporedna mesečna povečanja zaupanja kažejo na previden optimizem glede povpraševanja v kritični spomladanski prodajni sezoni.
Oba sektorja sta lahkotna, saj povečana možnost strožje politike Feda zaničuje upanje na trajno okrevanje v bližnji prihodnosti. Medtem ko so se hipotekarne obrestne mere umaknile z lanskoletnih najvišjih vrednosti, so prejšnji teden kljub temu zrasle za največ v štirih mesecih. Višji stroški izposojanja pa tvegajo umik kapitalskih naložb.
Kaj pravi Bloomberg Economics ...
»Januarska nespremenjena številka industrijske proizvodnje je prikrila oživitev proizvodne proizvodnje po padcu ob koncu leta 2022. To skupaj s skokom mesečne prodaje na drobno dokazuje, da je gospodarstvo dobro začelo leto. Še naprej vidimo recesijska tveganja pozno v 3Q23."
— Niraj Shah, ekonomist
Če želite prebrati celotno opombo, kliknite tukaj
Ekonomisti neradi sklepajo o podatkih za en mesec, nekatere serije pa so lahko še posebej spremenljive. Nekateri so tudi rekli, da povečanje dohodkov zaradi prilagoditve življenjskih stroškov prejemnikom socialne varnosti v januarju pomaga razložiti del skoka porabe.
Tako kot se je več vprašalo, ali so desezoniranje vplivalo na podatke o zaposlovanju, so se nekateri ekonomisti spraševali tudi, ali je nenavadno toplo vreme na začetku leta botrovalo podatkom v sredo. V poročilu o industrijski proizvodnji je Fed dejal, da so nižje temperature januarja zmanjšale povpraševanje po ogrevanju, kar je povzročilo rekorden padec proizvodnje komunalnih storitev.
"Je bilo razpoloženje proizvodnje, potrošnikov in gradbenikov stanovanj vremenska zgodba?" je vprašal Neil Dutta, vodja ameriških ekonomskih raziskav pri Renaissance Macro Research LLC. "Nekateri od teh so zelo lahkoverni."
Obeti rasti
Kljub temu so posledice za kratkoročno rast močne. Več ekonomistov je po poročilu o prodaji na drobno zvišalo ocene bruto domačega proizvoda v prvem četrtletju, pozitivna pa bi bila tudi okrepitev proizvodne in stanovanjske dejavnosti.
Napoved GDPNow Atlante Feda za prvo četrtletje se je po poročilih v sredo zvišala na 2.4 % z 2.2 %.
"Sporočilo je, da se zdi, da gospodarstvo v prvem četrtletju ni na robu hitre upočasnitve," je dejal Michael Gapen, vodja oddelka za ameriško ekonomijo pri Bank of America Corp., ki je bil eden od dveh napovedovalcev, ki sta pravilno napovedala 3-odstotno rast prodaje na drobno.
Druga zgodba je, ali se ta zagon lahko obdrži. Višje kot gre Fed, večje je tveganje recesije. Oxford Economics predvideva, da se bo to zgodilo, ko bodo potrošniki varčevali in porabili manj.
"Čeprav bo morda trajalo nekaj časa, da se poraba zmanjša, predvidevamo, da bo ohlajanje rasti delovnih mest in plač skupaj s trdovratno inflacijo zmanjšalo pripravljenost potrošnikov za porabo," sta v zapisku zapisala ekonomista Oren Klachkin in Ryan Sweet. "Še naprej pričakujemo recesijo pozneje letos."
– S pomočjo Reade Pickert, Auguste Saraive in Matthewa Boeslerja.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/us-economy-keeps-charging-ahead-171126908.html