Britanske delnice so pravkar dosegle rekord. To bi lahko bilo kar se da dobro

(Bloomberg) -

Najbolj brano iz Bloomberga

Delnice v Združenem kraljestvu so pravkar dosegle rekordno vrednost in kljubovale najbolj mračnim gospodarskim obetom države v zadnjih desetletjih. Vendar če popraskamo po površini, trg že zaostaja.

Medtem ko se je indeks FTSE 100 – dom delnic modrih žetonov, kot so Shell Plc, HSBC Holdings Plc in Diageo Plc – končno dvignil nad svoj vrh iz leta 2018, dejansko zaostaja za referenčnimi vrednostmi v Evropi, na Kitajskem in v ZDA doslej letos. Poleg tega je London nedavno izgubil svojo krono največje evropske borze zaradi Pariza.

Indeks FTSE 100 je lani premagal večino evropskih podobnih borz, deloma zaradi skokovite rasti cen nafte in plina, ki sta koristila energetskima velikanoma BP in Shell. Toda z dolgoročnejšega vidika je merilo Združenega kraljestva praktično nespremenjeno od glasovanja o brexitu leta 2016 v dolarjih, medtem ko se je indeks S&P 500 skoraj podvojil, indeks Euro Stoxx 50 pa je pridobil približno 30 %.

»Vlagatelji v delniški kapital bi morali zaenkrat razmisliti o priložnostih drugje,« pravi Vivek Paul, glavni naložbeni strateg Združenega kraljestva pri BlackRock Investment Institute. Državo čaka še večja bolečina, saj zaostrovanje politike in vztrajna inflacija terjata davek v realnem gospodarstvu.

Trendi, ki so podprli lanskoletno uspešnost FTSE 100, kot so rast nafte, šibka valuta in naraščajoče obrestne mere, začenjajo pojenjati ali pa so v višjih cenah.

Lansko leto se je indeks, ki je velik za izvoznike, otresel domačih političnih pretresov, namesto tega je imel koristi od dviga surovin. Toda strategi Bank of America Corp pričakujejo, da bo podpora zbledela, ko bo gospodarska rast izgubljala zagon.

Pod pritiskom so tudi drugi težkokategorniki indeksov. Medtem ko so višje obrestne mere v preteklem letu spodbudile banke v FTSE 100, vse večje stave, da so zvišanja dosegle vrhunec, pomenijo, da bo rast od tu naprej morda omejena. Hkrati krepitev funta obremenjuje izvoznike z veliko kapitalizacijo, ki zaslužijo v dolarjih.

Zgodba se nadaljuje

Kroženje naložbenega stila lahko tudi ovira napredek FTSE 100. Vlagatelji se kopičijo v rastoče delnice, potem ko je Federal Reserve nakazala določen napredek pri krotenju inflacije v ZDA. To bo verjetno obremenjevalo FTSE 100, glede na to, da je "nagnjen k visoki vrednosti in ima zelo nizko rast ter visoko rast delnic," pravi Tineke Frikkee, vodja raziskav lastniškega kapitala v Združenem kraljestvu pri Waverton Investment Management.

Svetovni vlagatelji od glasovanja o brexitu leta 2016 vztrajno bežijo z britanskega delniškega trga in s tem prevzemajo prednost Londona kot svetovnega finančnega središča. Pariz je konec lanskega leta dohitel London kot največji delniški trg v Evropi in je zdaj trdno v vodstvu.

Lokalno je situacija kočljiva. Indeks FTSE 250 – katerega sestavne dele ustvarijo približno polovico svoje prodaje v Veliki Britaniji – ostaja približno 6 % nižji v zadnjem letu, saj se Združeno kraljestvo sooča z močnejšo recesijo kot številne razvite države.

Kljub temu je merilnik srednje kapitalizacije poskočil najbolj od novembra v četrtek, s čimer je letos presegel indeks FTSE 100, saj trgovci stavijo, da ga bo zadnji dvig obrestne mere Bank of England popeljal bližje vrhuncu cikla, ko se inflacija ohlaja in upad se uveljavi.

Tisti, ki zagovarjajo britanske delnice, ugotavljajo, da so še vedno poceni v primerjavi z evropskimi in svetovnimi delnicami ter ponujajo mednarodno izpostavljenost. Tudi dividendni donos FTSE 100 je med najvišjimi na svetu. Med tistimi, ki so pozitivno ocenili delnice, je David Winckler, višji investicijski analitik pri Kingswoodu, ki opaža velike popuste pri vrednotenju, kar pomeni, da je recesija že "v veliki meri" vključena v ceno.

"Medtem ko brexit izgine in z nekaj politične stabilnosti se zdi, da bo večina sredstev v Združenem kraljestvu srednjeročno zagotovila vrhunske donose, prilagojene tveganju," pravi in ​​dodaja, da so gospodarsko občutljiva podjetja videti privlačna in bi lahko znatno presegla.

Niso vsi tako optimistični. Nizka uspešnost FTSE v primerjavi z indeksoma Stoxx 600 in indeksom S&P 500 v januarju "napoveduje vzorec za leto," pišeta obveščevalna stratega Bloomberga Tim Craighead in Laurent Douillet, ki pričakujeta, da se bodo prihodki njegovih članov leta 2023 zmanjšali in sledili okrevanju podobnih podjetij v letu 2024. XNUMX.

"FTSE z začetkom leta 2023 izgublja svojo prednost," pišejo. "Verjamemo, da je njegova dramatična 10-15-odstotna presežka leta 2022 stvar preteklosti."

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP