Britanska premierka Liz Truss se sooča z več gospodarskimi krizami. Čas za Trussonomics?

LONDON – Nova britanska premierka Liz Truss se sooča s sotočjem gospodarskih izzivov, vendar bo morala uravnotežiti lastne ideale s takojšnjimi potrebami države.

Prejšnji teden, Truss napovedal nujni fiskalni paket vključuje omejitev letnih računov za energijo gospodinjstev na 2,500 GBP (2,891 GBP) za naslednji dve leti, z enakovrednim jamstvom za podjetja v naslednjih šestih mesecih in nadaljnjo podporo v pripravi za ranljive sektorje. 

Načrt naj bi javno blagajno stal več kot 130 milijard funtov, pri čemer naj bi novi finančni minister Kwasi Kwarteng še ta mesec predstavil, kako se bo financiral, vendar ga ekonomisti na splošno vidijo kot pozitiven korak za omejitev inflacije in takojšnje zmanjšanje tveganje recesije.

Paket rabatov energije za gospodinjstva nekdanjega finančnega ministra Rishija Sunaka bo ostal v veljavi, medtem ko bo Bank of England vzpostavila likvidnostni mehanizem za pomoč podjetjem na veleprodajnem energetskem trgu, da prebrodijo ekstremno nestanovitnost cen.

Energetski načrt

Po mnenju Modupeja Adegbemba, ekonomista G-7 pri OS Investment Managers, ki je v ponedeljkovem raziskovalnem zapisu predlagal, da bo podpora realnim dohodkom in pospeševanju rasti "verjetno dovolj, da prepreči zdrs gospodarstva v dolgotrajno recesijo."

Uradni podatki, razkriti v ponedeljek, so julija na mesečni ravni zrasli za 0.2 % BDP Združenega kraljestva, kar je pod soglasnimi pričakovanji o 0.4-odstotni rasti. BDP se je v drugem četrtletju leta 0.1 skrčil za 2022 % in Adegbembo je predlagal, da bi dodatni državni praznik v tem mesecu zaradi pogreba kraljice Elizabete II morda pahnil Združeno kraljestvo v tehnično recesijo v tem četrtletju.

Zaradi te objave so velike banke hitro ponovno ocenile svoje napovedi inflacije. Barclays zdaj pričakuje, da bo inflacija ob koncu leta 2022 nekoliko pod 9 %, kar je precej pod Bank of England13.3-odstotni predvideni vrh, britanski posojilodajalec pa je znižal svojo napoved inflacije CPI za leto 2023 z 9 % na 5.5 %.

Inflacija v Združenem kraljestvu se je avgusta nepričakovano ohladila, so v sredo pokazali novi podatki, tako da Bank of England Odbor za monetarno politiko morda ponovno preučuje svoje obete. Vendar so bili ekonomisti previdni pri označevanju vrha, pri čemer so nekateri špekulirali, da je bila vrednost prejšnjega meseca morda "naključje" na širši poti navzgor. 

Inflacija pri hrani in brezalkoholnih pijačah se je dvignila na 13.1 %, kar je dodatno zaostrilo vsakodnevne težave, s katerimi se soočajo finance gospodinjstev.

»Čeprav bo prvovrstni učinek 'Trussonomics' znižanje inflacije v naslednjih dvanajstih mesecih, bo sam obseg spodbude verjetno srednjeročno povečal inflacijo, kar kaže na višjo končno obrestno mero kot (Bank of England's ) MPC je bil prej vgrajen,« je povedal glavni evropski ekonomist BNP Paribas Paul Hollingsworth.

"Dejansko ugotavljamo, da MPC še bolj zaostaja za tržno implicirano terminalsko obrestno mero kot takrat, ko je začela svoj cikel zaostrovanja."

Čeprav naj bi bile podrobnosti objavljene pozneje ta mesec, se pričakuje, da bo vlada razliko, ki izhaja iz zgornje meje cen, financirala z zadolževanjem, namesto davka na nepričakovane dobičke za energetska podjetja, ki ga predlagajo opozicijske stranke.

»Paket, financiran z izdajo javnega dolga, ne bi bil brez posledic za trge in bi ga morala BoE upoštevati pri odločanju o operativnih podrobnostih svojega programa QT [kvantitativno zaostrovanje], zlasti glede velikosti aktivne prodaje in začetni datum,« je v sporočilu prejšnji teden dejal glavni britanski ekonomist Barclays Fabrice Montagne.

Inflacija in tesen trg dela

Banka Anglije je zaradi smrti britanske kraljice preložila svojo naslednjo odločitev o denarni politiki do četrtka, 22. septembra. Banka je avgusta začela z največjim zvišanjem obrestnih mer v zadnjih 27 letih in na splošno naj bi se ta mesec odločila še za 75 bazičnih točk.

»Po objavi paketa podpore za račune za energijo smo zvišali napovedi bančnih obrestnih mer; zdaj pričakujemo, da bodo obrestne mere do konca leta dosegle 3.5 %,« je dejal Adegbembo iz AXA. 

"Medtem ko je paket namenjen zmanjšanju skupne inflacije, bo zaradi spodbude rasti, ki jo bo zagotovil, Bank of England morala storiti več, da zagotovi vrnitev inflacije na cilj."

AXA ta teden pričakuje dvig za 75 bazičnih točk, kar je v skladu s tržnimi pričakovanji, z nadaljnjimi povečanji za 50 bazičnih točk v novembru in decembru.

Trussova je bila med svojo kampanjo za vodstvo konservativne stranke zelo kritična do neuspeha Banke Anglije pri zaviranju inflacije v kali, po njenem mnenju pa naj bi razmišljala o pregledu njenega mandata. 

Guverner Andrew Bailey je večkrat potrdil, da je banka neprepustna za politične pritiske, vendar je Hollingsworth iz BNP predlagal, da je ob tako visoki inflaciji "optika premajhnega zagotavljanja glede na trenutno ozadje drugačna."

Trussova vlada in centralna banka se morata spopadati tudi z zgodovinsko tesnim trgom dela, pri čemer je brezposelnost v Združenem kraljestvu najnižja v 48 letih in stopnja gospodarske nedejavnosti na najvišji petletni ravni, kar spodbuja nadaljnje strahove, da bo inflacija zasidrana v britanskem gospodarstvu. .

Realne plače – ob upoštevanju inflacije – brez dodatkov so se v treh mesecih do konca julija znižale za 2.8 %.

Davčna reforma

Trussova se je med svojo kampanjo zavzemala za znižanje davkov za spodbujanje rasti in zagovarjala kontroverzno teorijo o ekonomiji "pretoka navzdol". 

Obljubila je, da bo preklicala Sunakove dvige davka na dohodek pravnih oseb in nacionalnega zavarovanja – davka na zaslužek – ki sta bila uporabljena za krepitev javne blagajne, da bi neposredno rešili krizo življenjskih stroškov.

Odprava obeh politik naj bi javno blagajno stala približno 30 milijard funtov, pri čemer bo Kwarteng pozneje ta mesec določil podrobnosti v svojem mini proračunu.

Zamrznitev cen energije in široko znižanje davkov so pritegnili kritike zaradi nesorazmerne pomoči najbogatejšim gospodinjstvom v državi.

Resolution Foundation, neodvisni možganski trust, ki se osredotoča na življenjski standard gospodinjstev z nizkimi in srednjimi dohodki, je predvidel, da bi skupni paket podpore decilu prebivalstva z najvišjimi dohodki v povprečju koristil 4,700 GBP na leto, medtem ko bi najrevnejši decil prejeli 2,200 funtov.

Čeprav bo Kwartengov mini proračun ponudil več podrobnosti o tem, kako se bodo financirali znižanje davkov in energetski paket, so številni komentatorji in politični nasprotniki menili, da je Trussovo nasprotovanje zaračunavanju nenadnih davkov na naftna in plinska podjetja, ki so uživala rekordne dobičke zaradi skokovite rasti energije. cene — pomeni, da se stroški lahko povrnejo od davkoplačevalcev in zmanjšajo naložbe v javne storitve.

Trussova je med kampanjo večkrat zavračala zamisel o neposredni vladni intervenciji za omejitev računov za energijo v gospodinjstvih, da bi le teden dni pozneje objavila nov izjemen fiskalni paket.

Ekonomisti bodo pozorni na kakršne koli namige o nadaljnjih preobratih, ko nova premierka tehta svoja gospodarska načela glede na negotov položaj države.