UBS pravi, da je Fed za krivuljo pri krčenju bilance stanja

Po mnenju Kelvina Taya iz UBS Global Wealth Management je ameriška centralna banka v ozadju, ko gre za krčenje bilance stanja. 

Predsednik Fed Jerome Powell je v torek dejal, da letos pričakuje vrsto dvigov obrestnih mer, skupaj z drugimi znižanji izredne pomoči, ki jo je centralna banka zagotovila med pandemijo. 

»Če narediš korak nazaj in poslušaš, kaj je rekel. Pravzaprav ni priznal, da ameriške centralne banke dejansko zaostajajo za krivuljo - a zagotovo so,« je Tay povedal za CNBC za "Squawk Box Asia" v sredo. 

Tay je opozoril, da ameriški borzi delajo razmeroma dobro, dobički podjetij pa so bili tudi v drugem in tretjem četrtletju lani na "najvišjih v več desetletjih".

»In v tem trenutku še vedno tiskajo. Zato se verjetno sprašujete, zakaj še vedno tiskajo na tej ravni, kajne?,« je dejal in dodal, da bodo ključni dogodki v prihodnosti, kako hitro in koliko bo Fed krčil svojo bilanco stanja.

Vlagatelji čakajo na ključne podatke o inflaciji v sredo, da bi ocenili gospodarsko sliko in naslednji korak Fed.

Ameriška centralna banka je prejšnji teden prestrašila vlagatelje, potem ko so zapisniki njene decembrske seje nakazali, da so članice pripravljene zaostriti monetarno politiko agresivneje, kot je bilo pričakovano.

Nakazala je, da je morda pripravljena začeti zviševati obrestne mere, umakniti se s svojim programom odkupa obveznic in se vključiti v razprave na visoki ravni o zmanjšanju imetja zakladnic in hipotekarnih vrednostnih papirjev.

Da bi prehitel krivuljo, je Tay dejal, da bi Fed lahko začel normalizirati bilanco stanja prej, kot je bilo pričakovano.

"Obstaja 75-odstotna verjetnost, da se bo Federal Reserve dvignila marca, ko se bo zniževanje končalo. Zdaj je razprava o tem, ali gre za dva ali tri pohode, ko gre za trg. Tudi letos bi lahko bili štirje pohodi,« je dejal.

Dodal je, da bi lahko prišlo do zapletov, zlasti če bi se pritiski v dobavni verigi v prihodnjih mesecih zmanjšali, saj bi to lahko zmanjšalo inflacijska pričakovanja v prihodnje.

"To pomeni, da Federal Reserve morda ne bo treba začeti normalizirati bilance tako zgodaj, kot dejansko pričakujemo," je pojasnil Tay in dodal, da so razmere v tej fazi še vedno tekoče.

Tay je tudi poudaril, da bo hitrejši cikel zaostrovanja politike Fed verjetno vplival na azijske države, zlasti na nastajajoče trge v regiji. 

"Če se bo donos vaše ameriške zakladnice na 10-letni ravni povečal na približno 2 % in 2.5 %, se bodo morali donosnosti v tem delu sveta, kjer gre za vladne suverene, obnašati temu primerno," je dejal. To bo vplivalo na nekatera azijska gospodarstva glede na njihovo višje ravni dolga, je dodal.

Leta 2013 je Fed sprožil tako imenovani taper tantrum, ko je začel opuščati svoj program nakupa sredstev. Vlagatelje je zgrabila panika, kar je sprožilo razprodajo obveznic, kar je povzročilo porast donosnosti zakladnic.

Posledično so nastajajoči trgi v Aziji utrpeli močan odliv kapitala in depreciacijo valute, zaradi česar so centralne banke v regiji prisilile v dvig obrestnih mer, da bi zaščitile svoje kapitalske račune.

Tay je dejal, da bi agresivna politika Fed potencialno lahko upočasnila gospodarsko okrevanje v Aziji.

»To v tem trenutku ni nekaj, kar si želite. Ker se v tem trenutku številna gospodarstva tukaj še vedno trudijo, da si opomorejo od pandemije Covid-19,« je opozoril.