Dveletni skoki zakladniških tečajev, ki signalizirajo "resno gospodarsko upočasnitev"

Obrnjena krivulja donosnosti je zdaj še bolj obrnjena. Na žalost se zdi, da se gospodarstvo resno zlomi.

O donos na dvoletno državno blagajno dosegel 3.87 % v petek, kar je več od 3.78 % v četrtek in je zdaj višje od dolgoročnega povprečja 3.14 %. Poenostavljeno povedano, ko so obrestne mere za kratkoročno posojilo višje od obrestnih mer za dolgoročno posojilo (10 let pri 3.45%), kar pomeni, da posojilodajalci vidijo večje tveganje pri posojanju danes, kot vidijo posojanje nekomu v prihodnosti.

Opozorjeni ste bili 5. avgusta.

VEČ OD FORBESRecesija se segreva; Vlagatelji Ne pozabite na kratke hlačeBy Kenneth Rapoza

"Globalno se soočamo z resno gospodarsko upočasnitvijo," Mona Mahajan, naložbena strateginja Edwards Jones povedal za CNBC's Squawk Box to jutro. »Ta teden smo imeli poročilo o inflaciji, ki je bilo bolj vroče od pričakovanega ... in tudi S&P je s tehničnega vidika videti šibkejši. Videti moramo, da se slika inflacije izboljšuje. Potrošnik je še vedno v dobri kondiciji, vendar nismo priča recesijskim razmeram.«

Bomo.

Trg na tej točki preizkuša Fed in jih spodbuja k zvišanju obrestnih mer sredi gospodarske upočasnitve. Toda glede na to, kako nihče noče reči, da so ZDA v dejanski recesiji – le tehnični – kaj Fedu preprečuje, da bi se držal svojega mandata za boj proti inflaciji? Zanje recesije res ni. Trg dela je premočan. Brezposelnost ni niti štiriodstotna.

So v Catch-22. Če bodo obrestne mere še naprej zviševale, se bo gospodarstvo zagotovo upočasnilo, saj bodo podjetja postala bolj utrujena od svojih financ. Začenjajo se zmanjševanja delovnih mest. Fed nato doživi recesijo in lahko preneha zviševati obrestne mere ob predpostavki, da se bo inflacija znižala.

"Ni drugega kot krčenje gospodarstva, ki izvira iz 2-letnega donosa, ki se dvigne nad 10-letni donos," pravi Vladimir Signorelli, ki si je v petek vzel čas za svoje križarjenje po Mehiki. Signorelli je vodja podjetja Bretton Woods Research, raziskovalnega podjetja za makro naložbe iz Long Valleyja, NJ.

Višje kratkoročne obrestne mere pomenijo višje hipotekarne obrestne mere. To je dobro za tiste, ki želijo kupiti hišo in jim je cena padla. Toda cene stanovanj se morajo še znižati, preden nižja cena nalepke nadomesti višjo hipotekarno obrestno mero.

Na podlagi leta v letu, prodaja obstoječih stanovanj in prodaja novih domov so upadle za 20.2 % oziroma 29.6 %. To je zato, ker so cene še vedno nezaslišane. Ta teden Zillow je popravil svoje 12-mesečne obete in zdaj napoveduje, da se bodo vrednosti nepremičnin v ZDA povzpele za 1.4 %. To je napačen način. Stanovanjska inflacija niti malo ne pomaga ameriškemu gospodarstvu. Del tega je posledica težav z dobavno verigo, ker ZDA očitno ne morejo izdelovati lesa in kopalniške opreme, zato morajo vse uvažati s čolni s Kitajske, ki je v in izven zapor zaradi covida. In evropski večnacionalni pošiljatelji so večji del zadnjih dveh let porabili za dvigovanje cen pošiljanja. Prav tako ni v pomoč.

Če se stanovanjska stanovanja upočasnijo, prihajajo preglavice za gradbene delavce in vsa tista podjetja na robu, ki jih med pandemijo ohranjajo pri življenju vladne spodbude. Tega dražljaja ni več. In zdaj se izpod njih vleče gospodarska preproga.

Pri tej hitrosti, razen kapitanov Titanika, ki bi se močno premaknili na desni bok, a "globoka recesija" v osrednjih gospodarstvih verjetno, kot je prejšnji petek dejal Barclays in ponavljal ves teden.

VEČ OD FORBESEvropa se usmerja v 'globoko recesijo', deindustrializacijoBy Kenneth Rapoza

"Razen če Powell ne dobi namig, je to katastrofalna politika Federal Reserve v nastajanju," pravi Signorelli.

Redko se zgodi, da centralne banke zvišajo obrestne mere v gospodarski recesiji. Toda te iste banke so imele obrestne mere na ničli ali blizu nje, ko je gospodarstvo brnelo. To je predvsem zato, ker je bila inflacija na dober dan okoli 2 %. Danes je bližje 9 %, pri nekaterih izdelkih, kot je hrana, kar 10 % v primerjavi s pred letom dni.

"Jastrebstvo z obrestnimi merami posnemajo drugod, na primer v Evropi, Indiji in Braziliji," pravi Signorelli. "Nikoli ni dobro videti, da se polovica svetovnih centralnih bank odloči, da bi se morala po najboljših močeh zdaj osredotočiti na zajezitev gospodarske rasti."

Predsednik Svetovne banke David Malpass je nedavno posvaril centralne banke, naj se vrnejo nazaj, sicer se naslednje leto obeta velika svetovna recesija. Morda bi se bilo bolje osredotočiti na spodbujanje proizvodnje in gospodarske rasti.

Dveletno finančno ministrstvo pravi, da Wall Street – in posojilodajalci – menijo, da je čas za vdih.