Toda ena stvar, ki je resnično pomembna za prihodnost Twitterja, je bila
General Motors
' (oznaka: GM) odločitev o prekinitvi oglaševanja na Twitterju dokler ne vidi, kako novo vodstvo ravna s situacijo.
To je zato, ker je Twitter za plačilo računov, vključno z obrestmi, odvisen od oglaševanja ves dolg, ki ga je prevzel Musk plačati pridobitev. Odhodki za obresti bodo narasli na več kot 600 milijonov dolarjev s približno 60 milijonov dolarjev, plačanih v zadnjih 12 mesecih, potem ko je Musk porabil približno 13 milijard dolarjev bančnega dolga za dokončanje svojega odkupa, Twitter pa je imel pred poslom približno 5.5 milijarde dolarjev dolga za novo, konsolidirano , skupaj 18.5 milijarde dolarjev. To je ogromen znesek dolga za podjetje, za katerega se pričakuje, da bo v letu 1 ustvarilo samo 2023 milijardo dolarjev dobička pred obrestmi, davki, depreciacijo in amortizacijo ali Ebitda.
Primerjava dolga z Ebitdo je dober način, da razmislite, kako enostavno lahko podjetje pokrije plačila obresti in redno vsakodnevno porabo, ki je potrebna za vzdrževanje in širitev poslovanja. S&P 500 podjetja običajno poslujejo z razmerjem med dolgom in Ebitda pod 2-krat. Glede na približno 6 milijard dolarjev gotovine in vrednostnih papirjev, ki jih ima Twitter, ima Twitter po Muskovem prevzemu razmerje približno 12-krat.
Musk ima druge načine za znižanje tega razmerja. Rečeno je že, da razmišlja o množičnih odpuščanjih -ne 75% osebja, kot smo poročali, vendar morda četrtino ali celo polovico – kar bi zmanjšalo 4 milijarde dolarjev plus operativnih stroškov, ki jih Twitter plača vsako leto.
Twitterjev prihodek na zaposlenega v letu 2021 v višini približno 675,000 USD je nižji od
Snap
(SNAP), ki je leto 2021 končal pri približno 730,000 USD.
Meta platforme
(META) Prihodek na zaposlenega v letu 2021 je znašal približno 610,000 USD, vendar je Meta težka primerjava. Je 15-krat večji od Twitterja.
Če Ebitda pade prenizko, bo Musk prepuščen težki odločitvi, ali vložiti več denarja, da bi podprl bilanco stanja subjekta, ali ogroziti svoje začetne kapitalske naložbe. Musku seveda ni treba vložiti več denarja, tudi če bi to pomenilo izgubo vseh njegovih začetnih naložb. Toda kot večinski lastnik in z več kot 200 milijardami dolarjev premoženja, drugi vlagatelji v Twitterju...
Oracle
(ORCL) Larry Ellison in katarski državni premoženjski sklad, med njimi, bi lahko pričakovali, da jih bo Musk rešil, če gredo stvari narobe.
"Ne verjamemo, da bi bilo potrebno več kapitala," pravi Wedbushov analitik Dan Ives. "Če bi bil, bi Musk verjetno napisal ček."
Kakršen koli tak hrup pomeni, da bi morali vlagatelji znova skrbeti za delnice Tesle (TSLA). Muskov edini vir gotovine je iz prodajo delnic Tesle, kar je verjetno obremenjevalo delnico, saj je padla za 37 % od 1. aprila 2022, tik preden je bil razkrit Muskov delež v Twitterju, do zaključka posla, medtem ko je kompozit Nasdaq v istem obdobju padel za 22 %.
In ne bi smelo biti presenečenje, da so delnice Tesle prejšnji teden zrasle za 6.6 %, medtem ko sta S&P 500 in
Nasdaq Composite
povečala za 4 % oziroma 2.2 %, ker je Musk zaključil posel, če ne zaradi drugega razloga, zaradi česar je Musk lahko prenehal s prodajo. Če bi Musk spet začel prodajati – ali če bi se celo izkazalo, da bo morda moral znova začeti prodajati – bi delnice Tesle lahko padle. In bolj kot je zdrsnil, več delnic bi moral Musk prodati, kar bi lahko ustvarilo začaran krog prodaje.
Zaenkrat pa se zdi, da to ni problem. Ker je Twitter zdaj v zasebni lasti, ne gledamo več na njegove delnice, da bi videli, kako uspešen je. Vendar se s prvotnimi obveznicami podjetja trguje po 100 centov na dolar, kar pomeni, da se ti imetniki obveznic počutijo v redu – vedo, da bodo prejeli povračilo, preden je Musk prevzel dolg, da bi sklenil posel s Twitterjem. V ponedeljek so se delnice Tesle podražile za 0.4 % na 229.56 $, medtem ko sta S&P 500 in Nasdaq padla za 0.4 % oziroma 0.6 %. Ta presežna uspešnost nakazuje, da trg še ni zaskrbljen zaradi dogovora, še posebej, ker se je delnica prav tako zadržala nad podporo pri okoli 200 USD.
Delničarji Tesle lahko zaenkrat ostanejo mirni in vztrajajo.
Pišite Al Root na [e-pošta zaščitena]
