Turška lira je z 8 septembra 2021 padla na 18 TRY za dolar. Po potopu na 10 je poskočil na 14 in od takrat je postopoma padel, vendar je pred kratkim postal nekoliko stabilen pri 18.5.
Konec lanskega leta je začela naraščati tudi inflacija, ki pa je od junija pri okoli 80 % nekoliko stabilna.
Po drugi strani obrestne mere padajo in padajo, s 14 % avgusta na 10.5 % z namigi, da bodo leto končale z enomestno številko.
Te obrestne mere so bile ob koncu lanskega leta 19-odstotne, pri čemer se je njihovo znižanje pripisalo padcu TRY in skoku inflacije.
Toda zakaj se veliki poletni rezi niso odrazili niti na enem? Je bilo vse vključeno v ceno, vključno z inflacijo na nek način?
Mogoče, toda stvari, kot so bilanca stanja centralne banke, bilanca stanja komercialnih bank in ponudba denarja, so se stabilizirale po podvojitvi ob koncu lanskega leta.
Fiat denar je zapleten mehanizem v javno-zasebnem partnerstvu, ki omogoča privilegij ustvarjanja denarja z dolgom.
Zakaj točno je bil ves ta denar natisnjen v tem obsegu ravno takrat, ko so prešli na nižje obrestne mere, ni preveč jasno, toda karkoli je bilo, se zdi, da se je ohladilo, čeprav se obrestne mere še naprej znižujejo.
Če nameravate podvojiti svojo ponudbo denarja, potem ni čudno, da bo prišlo do inflacije in da bo relativna vrednost vaše valute padla, vendar se skok zdi nekoliko ekstremen, saj je bilanca stanja komercialnih bank s 3 bilijonov leta 2018 narasla na 12 bilijonov leta 2022.
Spet imamo tisti nenaden skok ob koncu lanskega leta, pri čemer se še naprej dviguje, čeprav so bile obrestne mere nekaj mesecev stabilne, toda kljub temu, da se je povečalo, sta se inflacija in vrednost turške lire nekoliko stabilizirali.
Kar zadeva razmerje med obrestnimi merami in povpraševanjem po bančnih posojilih, je mešana slika, to je novo tiskanje denarja, vendar se je ponudba denarja očitno povečala, medtem ko so se obrestne mere znižale.
Gospodarstvo pa se je prav tako povečalo in to po precej visoki stopnji, več kot 7 % na četrtino realno. To je približno 87 % nominalno, kar se sliši neverjetno, vendar je tudi vrednost lire od lani močno padla.
Lahko se zgodi, da je ta gospodarska rast zdaj zadostovala za absorpcijo denarne ponudbe, in tako je morda doseženo novo ravnovesje, kjer se zdi, da nižanje obrestnih mer ne ustvarja več toliko inflacije.
Če je temu tako, potem bi morda lahko izstopili iz okolja z visokimi obrestnimi merami, saj če bi se inflacija stabilizirala, bi se morala začeti gibati proti bolj običajnim ravnim v medletnih merilih, toda kako dolgo lahko realno imajo tako veliko četrtletno rast ?
In če bi se stabilizirala, bi Erdogan naredil obratno Volckerjevo zgodbo, kjer bi namesto povzročitve recesije za ukrotitev inflacije pustili, da se inflacija stabilizira glede na medletne ukrepe, medtem ko upajmo, da ohranja dobro rast.
Vendar je to veliko "če", saj je ta zgodba še vedno na polovici, saj inflacija še vedno nekoliko narašča, namesto da bi začela upadati.
Če pa je denar ustvarjen z dolgom, in to je izposojanje, potem verjetno obstaja le toliko povpraševanja po izposojanju, razen v Argentini.
Obrestne mere so tam 75-odstotne, inflacija pa 83-odstotna. Toliko o Volckerju. In poskušali so narediti Volckerja, leta 80 so zvišali obrestne mere na 2018 %, ko je inflacija narasla na 40 %, kar je povzročilo dokaj globoko recesijo, zdaj pa so spet pri enakih obrestnih merah s še višjo inflacijo in bilancami stanja bank tam niti ni parabolično, saj se je povečalo komaj za 50 % namesto 4x kot v Turčiji.
Vendar je primer nekoliko izjemen, saj je Argentina bankrotirala, zanimivo pa je, da medtem ko so leta 2018 doživeli globoko recesijo, zdaj beležijo tudi dobro rast pri 7 %.
Zaradi tega so vsi ti dejavniki veliko bolj zapleteni kot preprosto razmerje, kjer imate matematični odgovor če/potem, ker je veliko odvisno od tega, kako se ljudje odzovejo, vključno s tem, ali povečajo ali zmanjšajo povpraševanje po izposoji.
Ekonomijo v veliki meri spremeniti v družboslovje, kar vključuje orodja, kot so obrestne mere ali ukrepi, kot je inflacija, ki je lahko odvisna tako od ponudbe kot od povpraševanja.
Prav tako postane precej teorija brez enostavnega eksperimentalnega opazovanja z evropskim primerom negativnih obrestnih mer in skoraj nič inflacije, ki prispeva k dokaj zmedeni mešanici tega, kaj točno je razmerje med njima.
Edina gotovost pri tem je, da so obrestne mere strošek za posojilojemalce, druga stvar pa je, ali je posojilojemalce vseeno, ker je inherentna napaka v tem sistemu lahko dejstvo, da lahko te obrestne mere v celoti vrnejo le drugi, ki si izposodijo več, in zato abstraktno raven obrestnih mer ni nujno pomembna.
Razmerje med vsemi temi dejavniki je torej lahko bolj odvisno od tega, kako se ljudje odzovejo, zaradi česar je ta fiat denar, ki ga je mogoče manipulirati, subjektiven sistem s svojimi slabostmi, saj ga je mogoče zaigrati, če se ljudje odločijo, da si bodo samo še naprej izposojali.
Zato obstajajo druga orodja, vključno z zahtevami po kapitalskih rezervah, vendar jedo bančne dobičke in se zato ne uporabljajo veliko.
Vir: https://www.trustnodes.com/2022/10/26/turkish-lira-and-inflation-stabilizes-despite-interest-rate-cuts-why