(Bloomberg) — Pred prejšnjim tednom je bil delniški trg eden zadnjih gospodarskih stebrov Turčije, ki je bil večinoma brez političnih kapric države. Temu ni več tako.
Najbolj brano iz Bloomberga
Z nizom natančno izdelanih hitrih sprememb je vlada potisnila denar na delniški trg in v treh dneh poskrbela za 20 milijard dolarjev dviga svojega referenčnega indeksa BIST 100. Na papirju je indeks BIST 100 še vedno blizu najvišje vrednosti vseh časov, v resnici pa se je Turčija premaknila še korak dlje od sveta običajnih financ.
Vlagatelji v New Yorku, Londonu in drugod pravijo, da ne želijo vložiti denarja na borzo, kjer se pravila spreminjajo glede na to, kdo je na oblasti, vendar je težko vedeti, ali so manevri začasna vrzel med krizo ali politična poskušajte ohraniti visoke cene premoženja, preden se turški predsednik Recep Tayyip Erdogan maja sooči z volitvami.
"Trga ni več," je dejal Wolfango Piccoli, sopredsednik Teneo Intelligence. "Gre za kratkoročne politične cilje in za neskončno vmešavanje lokalnih oblasti, ki uporabljajo najrazličnejše trike, da bi zagotovile fasado normalnosti."
Oblikovalci politik so v preteklem tednu uporabili vrsto vzvodov za krepitev delniškega trga z usmerjanjem zasebnih pokojninskih skladov in državnih posojilodajalcev k nakupu delnic in ukinitvijo davkov na povratne odkupe podjetij. Kot stalen korak načrtuje turški državni premoženjski sklad ustvariti nov mehanizem, ki bo vladi omogočal nakup delnic v času velike nestanovitnosti.
Mobius svari pred tveganjem bumeranga, ko si Turčija prizadeva za povečanje delnic
Nekateri vlagatelji opozarjajo, da ne smejo preveč brati spremembam v prihodnjih dneh po najhujšem potresu v zadnjih desetletjih. Pravijo, da je morda le začasen, podoben odklopnikom v času tržnega stresa, in ne znak, da želi vlada aktivno sodelovati pri trgovanju.
"Kratkoročni ukrepi za ponovno uravnoteženje tržnih motenj in zmanjšanje nestanovitnosti po tragičnem potresu se zdijo večinoma upravičeni," je dejal Nenad Dinic, kapitalski strateg pri Bank Julius Baer. "Vidimo majhno tveganje za politiko neželenega posredovanja."
Bolj pesimistični vlagatelji si spremembe na borzi razlagajo kot širitev vladnega nadzora, ki že sega globoko v turške valute in trge obveznic.
Od Erdoganovih ključnih volitev leta 2018, ki so mu podelile veliko moč v novem predsedniškem sistemu, je vlada sprejela vse bolj neortodoksne taktike, od zniževanja obrestnih mer v času dvomestne inflacije do prilagajanja bančnih predpisov kot zakulisnega načina za podporo liri .
Rezultat je bil odliv tujega denarja iz Turčije, ki je nekoč veljala za ljubljenko vlagateljev na trgih v razvoju zaradi svoje politike prostega trga.
Po podatkih klirinške hiše Takasbank imajo čezmorski vlagatelji zdaj le približno 30 % turških delnic v primerjavi s povprečjem 60 % v zadnjih dveh desetletjih. Pri obveznicah je tuje lastništvo blizu 1 %, kar je manj z 28 % leta 2013.
V indeksu MSCI Emerging Markets Index predstavljajo turška podjetja približno 0.5 % referenčne vrednosti. To ga postavlja v enak položaj s Čilom, ki ima približno polovico manjše gospodarstvo.
Zaradi nujnih ukrepov je indeks BIST 100 tedensko narasel za 12 %, od začetka leta 2022 pa se je indeks v lirah več kot podvojil. V Turčiji, kjer vlada vzdržuje umetno nizke obrestne in depozitne obrestne mere in kjer donosi obveznic veliko nižji od inflacije, so delnice in zlato nekaj redkih logičnih zatočišč za varčevanje.
Za mednarodne vlagatelje so spremembe na turškem borznem trgu povečale tveganje, da bodo predpisi državo spremenili v bolj zaprt trg, ki je večinoma pomemben za domačine. Pred potresi je bil BIST 100 letos najslabše uspešen delniški trg na svetu.
Po mnenju Nicka Stadtmillerja, vodje produkta pri Medley Global Advisors v New Yorku, bo vlada težko obdržala borzo visoko z nenehnim posredovanjem.
"Težava je v tem, da borza skoraj zagotovo potrebuje nove nakupe, da ostane na visoki ravni," je dejal. "Uradniki bodo morali še naprej posredovati, da preprečijo zlom borznega trga, kar bi škodovalo razpoloženju potrošnikov in porabi."
Drugi vlagatelji so opustili pomisleke glede naložb v Turčiji, češ da je to del tveganja, ki ga prinašajo nastajajoči trgi. Carlos Hardenberg, portfeljski menedžer pri Mobius Capital Partners, je dejal, da ohranja turške delniške deleže stabilne in čaka, kako bodo potekale volitve.
"To smo videli tudi v drugih državah in ukrepi so začasni," je dejal. "Očitno bi se morale oblasti na splošno izogibati trgu, saj bi to povzročilo izgubo zaupanja."
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/turkey-endless-tinkering-markets-driving-130000833.html