Trgovci, ki jih opečejo izgube delnic, vlagajo milijarde v kredite

(Bloomberg) — Medtem ko borze ponovno trpijo, se več trgovcev skriva na kreditnih trgih.

Najbolj brano iz Bloomberga

Zatočišče najdejo v obveznicah najvišje kakovosti, zlasti kratkoročnih vrednostnih papirjih. Doslej v tem letu so globalni investicijski kreditni skladi absorbirali skoraj 70 milijard dolarjev, kar je največji priliv v tem delu leta, odkar je EPFR Global leta 2017 začel spremljati podatke.

»Zakaj bi se podvrgli temu binarnemu tedenskemu lastniškemu okolju, ki je zelo odvisno od podatkov, s ponovnim določanjem obrestnih mer, ko pa lahko ponoči spite v zakladnih menicah ali kratkoročnem naložbenem kreditu,« je dejal Charlie McElligott, makro strateg za navzkrižno premoženje pri Nomura Securities International.

Ponudil je lastne anekdotične dokaze, ko je rekel, da pozna upravljavce delniških skladov, ki so svoje portfelje založili z med 25 % in 50 % kratkoročnih obveznic modrih podjetij.

Denar prvič po letu 60 premaga portfelje 40/2001

V ozadju visoke inflacije in Federal Reserve, ki je odločena, da bo še naprej zviševala obrestne mere, se razdeljevalci sredstev soočajo z izzivom izbire najmanj slabe možnosti. Delnice so v zadnjem času močno padle, cene obveznic so pod pritiskom sokobnih opozoril Jeroma Powella, vrednost denarja pa se zmanjšuje.

"Najboljši način za pozicioniranje sta kratkoročno gotovina in posojilo naložbene stopnje," je dejal Thomas Hempell, vodja makro in tržnih raziskav pri Generali Investments. "Čeprav to ne bo zvezdniška predstava."

Indeks S&P 500 je v torek padel, kar je povzročilo izgube na 4.6 % od vrha v začetku februarja, potem ko je Powell dejal, da bodo obrestne mere verjetno morale biti višje od pričakovanih. Ameriški delniški skladi so po podatkih EPFR zabeležili štiri tedne odlivov v skupni vrednosti 10.6 milijarde dolarjev.

Zgodba se nadaljuje

Tveganje za vlagatelje, ki se preusmerjajo na posojila, je, da bodo vezani na vrednostne papirje z dolgoročnim obzorjem, zaradi česar bodo izpostavljeni izgubam, ko bodo obrestne mere naraščale. In kljub vsemu optimizmu glede visokokakovostnih obveznic je skupni donos letos nižji od 1 % na podlagi Bloombergovega indeksa. Povprečni zapis v referenčni vrednosti je donos 5.3 % in zapade v skoraj devetih letih.

Upadanje upanja trgovcev o zmanjšanju Fed je iz obveznic izbrisalo 327 milijard dolarjev

"To je v veliki meri kratkoročno taktično skrivališče," je dejal McElligott in opozoril, da lahko "turisti" z delniškega trga prodajo takoj, ko pride do trajnega bikovskega trga.

Bolj pustolovski tipi lahko začnejo posegati po špekulativnem dolgu, da bi dobili še večji donos. Gershon Distenfeld, sovodja oddelka za fiksne dohodke pri AllianceBernstein, je dejal, da pričakuje, da bodo fiksni dohodki nižje kakovosti konkurenčni delnicam v naslednjih nekaj letih.

"Ljudje vidijo, da lahko verjetno dobite enake vrste donosov z veliko manj tveganja, če ste na istih delih trga s fiksnim donosom in ne delniških trgov," je dejal.

Toda zaenkrat je hrup namenjen dolgom visoke kakovosti. To je povzročilo, da so se razmiki zožili na zgodovinsko tesne ravni, kar nakazuje, da vlagatelje bolj skrbi absolutni donos kot relativno vrednotenje.

Razlika v donosu med trimesečno zakladno menico in indeksom investicijskega razreda je po podatkih, ki jih je zbral Bloomberg, le 0.7 odstotne točke. Razpon je prejšnji mesec dosegel najnižjo rekordno raven.

"Glede na tokove, ki jih opažamo, se nekateri delniški vlagatelji preusmerjajo v kredite," je dejala Jill Hirzel, londonska strokovnjakinja za naložbe pri Insight Investment. "Tehnični elementi investicijskega razreda so še vedno videti privlačni."

– S pomočjo Cecile Gutscher, Denitse Tsekove, Danija Burgerja, Dana Wilchinsa in Josyane Joshue.

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2023 Bloomberg LP