(Bloomberg) — Banke bežijo. Okrepljena odločenost Zveznih rezerv proti inflaciji. Kreditno tveganje in tveganje recesije. Vlagatelji so v zadnjih dneh absorbirali veliko šokov. Morda se jih bo nemogoče otresti vseh naenkrat.
Najbolj brano iz Bloomberga
Za preobremenjene trgovce je težava v tem, da ko se ena grožnja umakne, njeno mesto prevzame druga. Gospodarstvo je prevroče — ali pa obstaja tveganje, da ga bo uničil finančni stres. Nekega dne se donosi obveznic povečajo, ko se inflacijska tesnoba spiralo, naslednji dan strmo padejo, ko muke posojilodajalcev vse prepričajo, da se bo Fed umaknil.
Posledica tega so bili vedno bolj divji premiki v celotnem spektru razredov sredstev, nihanja, ki se lahko nadaljujejo tudi v drugem odseku, polnem novic.
"Naslednji teden je nemogoče določiti položaj," je dejal Jim Bianco iz Bianco Research. »Dolnice si želijo, da ne bi prišlo do okužbe in da Fed umakne naraščanje. Dobili bodo enega ali drugega, ne obojega.”
V tednu, v katerem je prišlo do največjega propada ameriške banke v več kot desetletju in padca delnic, ki je zasenčil vse v zadnjih petih mesecih, je bil morda najbolj grozljiv dogodek v zakladnih obveznicah, kjer so donosi doživeli največji dvodnevni padec od finančne krize. Takšne tečajne travme imajo navado, da prisilijo špekulativni denar v izogibanje, zlasti v gospodarstvu, kjer je Fedov strah naredil kratke obveznice priljubljeno trgovanje.
Poleg vpliva na špekulante so pretekla nihanja državnih obveznic v četrtkovem in petkovem obsegu skrb vzbujajoča signala za razmerje med sredstvi in ameriško gospodarstvo. Podatki, ki jih je združila skupina Bespoke Investment Group, kažejo, da so v skoraj 50-letni zgodovini donosi dvoletnih državnih obveznic 45-krat zabeležili dvodnevni padec za 79 bazičnih točk. Z dvema izjemama, v letih 1987 in 1989, so bile vse te epizode med recesijo v ZDA ali v šestih mesecih po njej.
Čeprav bo le čas pokazal, ali neuspeh finančne skupine SVB napoveduje vsesplošno tveganje za finančni sistem, vlagatelji niso čakali na jasnost. S&P 500 je v petih sejah zdrsnil za 4.6 %, največ po septembru. Finančna podjetja v merilu so padla za 8.5 %.
Nemir v delnicah je bil morda večji, kot kažejo površinske številke. Zabeležka trgovske mize Goldman Sachs je navajala, da sta bila četrtek in petek na lestvici od 1 do 10 ocenjena z "8" v smislu nemirnosti strank. Pozicioniranje strank je bilo medvedje, zlasti v bankah, s hedge skladi in tradicionalnimi upravitelji skladov, ki so zmanjšali skupino sredi težav SVB. Prvi so bili devet tednov zapored neto prodajalci finančnih delnic.
V Morgan Stanleyju je bilo "recesijsko trgovanje precej razširjeno" med strankami, ki so se odzvale na srhljive izjave predsednika Feda Jeroma Powella v torek in sredo, glede na poročilo trgovalne službe. Dolgo-kratki hedge skladi so se na splošno umaknili s trga, medtem ko so mali vlagatelji prodali približno 1.6 milijarde dolarjev delnic.
Medtem ko vse to kaže na večjo volatilnost, je bilo podcenjevanje sposobnosti borze, da se spontano popravi, v zadnjih nekaj letih napaka. Bloombergov kolumnist Aaron Brown je prejšnji teden opozoril, da so se naložbena okolja, kot je današnje – ko so donosi obveznic in vrednotenja delnic visoki in so delnice padle že za 10 % – v podatkih za več kot stoletje v preteklost skoraj vedno rešila v korist borznih bikov. To je dokaz nagnjenosti trga k rasti.
Kljub temu, glede na ključno branje potrošniške inflacije v ZDA v torek in srečanje Feda 21. in 22. marca, je za velike stave na delnice ali katero koli drugo tvegano sredstvo potrebna precejšnja moč. Tveganja zaradi delnic so se v soboto znova povečala, saj je eden največjih stabilnih kovancev v kripto svetu trgoval precej pod svojo vezavo za en dolar.
"Če imate stave z roki veljavnosti, se pripravite na to, da boste še bolj zdrobljeni," je dejal Peter Mallouk, predsednik Creative Planning. »To je cena, ki jo plačate za špekulacije, in to je tisto, kar smo videli tukaj. Še naprej bomo videli, da bodo špekulanti še naprej hitro kaznovani.”
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/multiple-alarm-markets-fire-may-223223020.html