(Bloomberg) — Kljub vsemu črnilu, ki je bilo prelito glede njegovih grozot, bo borza leta 2022 v knjigah zapisan kot nepomembna v zgodovini slabih let. Za trgovce, ki so to preživeli, pa so se zaradi nekaterih stvari počutili slabše, kot upravičujejo samo številke na vrhu, kar je potencialna ovira za hitro okrevanje.
Najbolj brano iz Bloomberga
Medtem ko se 25-odstotni padec indeksa S&P 500 od vrha do dna uvršča v nižji razpon padcev medvedjega trga, je bila pot do tja še posebej nazobčana. Pri 2.3 dneva je povprečno trajanje padcev najslabše od leta 1977. Dodajte tri ločene odboje za 10 % ali več in bil je trg, kjer je bilo upanje stisnjeno kot nekaj let pred njim.
To lahko pojasni, zakaj je kljub manjšemu zmanjšanju pesimizem po nekaterih merilih konkurenčen tistemu, ki smo ga opazili v finančni krizi in zlomu dotcom. Varnost se je zrušila pri državnih obveznicah, ki niso uspele zagotoviti blažilnika za potlačene delnice. Tudi nakupovanje prodajnih opcij kot način varovanja pred izgubami ni delovalo, kar je še povečalo tesnobo trgovca.
"Vse manj je ljudi, ki so pripravljeni iti ven in se potruditi, da bi poskušali kupiti na podlagi teh umikov," je dejal Shawn Cruz, glavni trgovalni strateg pri TD Ameritrade. "Ko bodo začeli opažati, da so umiki in padci daljši in izrazitejši ter da so dvigi morda bolj utišani, bo to le služilo za nadaljnje spodbujanje tveganega vedenja na trgu."
Medtem ko so se delnice proti božičnim počitnicam odpravile s skromnim tedenskim padcem, so bili vsi, ki so upali, da se bo odboj od oktobrskih najnižjih vrednosti nadaljeval v decembrskem skoku, opečen. Indeks S&P 500 je v petih dneh zdrsnil za 0.2 %, tako da je njegova mesečna izguba znašala skoraj 6 %.
To bi bil šele četrti najslabši mesec v letu na trgu, za katerega se je včasih zdelo, da je skoraj zavestno nagnjen k iztiskanju optimizma iz vlagateljev. Padajoči trendi so bili potegnjeni in nezanesljivi kazalniki nakupov v velikih dneh. Razmislite o strategiji, ki kupuje delnice en dan po tem, ko indeks S&P 500 v eni seji zabeleži 1-odstotni padec. Ta trgovina je leta 0.3 prinesla 2022-odstotno izgubo, kar je najslabša uspešnost v več kot treh desetletjih.
Veliki shodi so bili tudi pasti. Nakup delnic po dnevih rasti za 1 % je povzročil izgube, pri čemer je S&P 500 padel v povprečju za 0.2 %.
"Na Wall Streetu obstaja star pregovor 'kupi ceno in prodaj ceno', toda za leto 2022 bi moral biti pregovor 'prodaj dip in prodaj ceno'," Justin Walters, soustanovitelj pri Bespoke Investment Group , je zapisal v ponedeljkovem zapisu.
To je oster preobrat v primerjavi s prejšnjima dvema letoma, ko so nakupi na poceni cene ustvarili najboljše donose v zadnjih desetletjih. Za ljudi, ki so še vedno pogojeni z uspehom strategije – in do nedavnega so bili mnogi – je bilo leto 2022 budnica.
Mali vlagatelji, ki so se večkrat potopili v začetku leta, ko so se delnice umaknile nazaj, so se opekli, pri čemer so bili vsi njihovi dobički, ustvarjeni z dvigom meme delnic, izbrisani. Zdaj množično odhajajo.
Dnevni trgovci so decembra neto prodali za 20 milijard dolarjev posameznih delnic, s čimer so svoje skupne odtujitve v zadnjih mesecih povečali na skoraj 100 milijard dolarjev – znesek, ki je po oceni oddelka za prodajo Morgan Stanley izgubil 15 % tistega, kar so nabrali v prejšnjih treh letih. in ekipa za trgovanje, ki temelji na podatkih javne borze.
Po besedah ekipe Morgan Stanley, vključno s Christopherjem Metlijem, maloprodajna vojska verjetno še ni končala s prodajo, čeprav je januar zgodovinsko zaznamoval močan mesec za to množico. Če uporabijo epizodo iz leta 2018 kot vodilo, vidijo potencial za male vlagatelje, da odvržejo še dodatnih 75 do 100 milijard dolarjev delnic, ko se bo naslednje leto dvignilo.
"Maloprodajno povpraševanje leta 2023 morda ne bo tako močno sledilo sezonskim vzorcem glede na vse slabše makro razmere z nizkimi stopnjami varčevanja in višjimi življenjskimi stroški," so zapisali Metli in njegovi kolegi prejšnji petek v zapisku.
Razpoloženje med profesionalci je enako mračno, če ne še bolj mračno. V raziskavi upravljavcev denarja Bank of America Corp. so se denarna imetja med padcem povečala na 6.1 %, kar je najvišja raven takoj po terorističnem napadu leta 2001, medtem ko je alokacija v delnice padla na najnižjo raven vseh časov.
Z drugimi besedami, čeprav to opuščanje ni niti približno tako hudo kot zlom leta 2008, ki je sčasoma izbrisal več kot polovico vrednosti S&P 500, je sprožilo podobno paranojo, zlasti ko med letošnjim padcem ni bilo varno nič drugega kot denar.
Deloma zaradi počasnega delovanja trga so se nekoč priljubljene varovalke proti trkomu spodletele. Cboe S&P 500 5% Put Protection Index (PPUT), ki sledi strategiji, ki drži dolgo pozicijo na merilu lastniškega kapitala, medtem ko kupuje mesečne 5% prodajne ponudbe brez denarja kot varovanje pred tveganjem, neguje izgubo, ki je skoraj enak tržnim, približno 20-odstotni padec.
Državne obveznice, ki so prinašale pozitivne donose na vsakem medvedjem trgu od sedemdesetih let prejšnjega stoletja, niso uspele zagotoviti blažilnika. Z Bloombergovim indeksom, ki spremlja 1970-odstotni padec zakladnic v letu 12, je to prvo leto v vsaj petih desetletjih, ko so tako obveznice kot delnice utrpele sinhronizirane izgube v višini vsaj 2022 %.
"Celo leto se ni bilo kam skriti - to je velika težava," je na Bloomberg TV dejal Mohamed El-Erian, glavni ekonomski svetovalec pri Allianz SE in kolumnist Bloomberg Opinion. »Močno so vas prizadeli ne samo donosi, temveč korelacija donosov in volatilnost. Je končano? Ne, ni.”
– S pomočjo Vildane Hajric in Jonathana Ferra.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/rolling-losses-fakeouts-squeezing-hope-210156285.html