10 najboljših naložbenih tem za leto 2023

Moja splošna makro tema za leto 2022 je bila »sdokler ne raste, vendar se upočasnjuje.” Tema se je izkazala za razmeroma natančno, vsaj kar se nanaša na celotno gospodarstvo (od 14. decembra 2022 je mediana napoved Federal Reserve za realno rast BDP ZDA v letu 2022 0.5 %), vendar je bil zelo nizek, saj je povezan z rastjo kapitalskih trgov, saj so se tako delniški kot obvezniški trgi leta 2022 skrčili. Vztrajno visoke stopnje inflacije, naraščajoče obrestne mere in bližajoča se grožnja recesije so bili med glavnimi krivci za umik. Leto so zaznamovali stalni izbruhi volatilnosti. Upoštevajte, da sta bila od prvih 237 trgovalnih dni leta 2022 102 dneva rasti in 135 dni padca, kot meri indeks S&P 500, pri čemer so se 1.5 od teh dni zgodili dnevni premiki za 76 % ali več – to je 32 % časa! Posledično so bili številni vlagatelji veseli, da se je leto 2022 končalo, in upali, da bodo leta 2023 boljši dnevi.

Po naključju vidim temo leta 2023 kot "boljši dnevi pred nami.” Ta tema ne pomeni, da bodo inflacijski pritiski izginili čez noč, ker ne bodo. To tudi ne pomeni, da bo Federal Reserve prenehala zviševati obrestne mere, ker Fed ne bo (vsaj v bližnji prihodnosti). In končno, to ne pomeni, da so obdobja kratkoročnih izbruhov nestanovitnosti za nami, ker niso. Kar pa nakazuje, je, da je najhujše za ta cikel dvigovanja obrestnih mer zdaj za nami. Po mojem mnenju smo dosegli vrhunec strahopetnosti s strani Feda in vrhunec inflacije, leta 2023 pa bodo morda pred nami boljši dnevi za nekatera področja delniških trgov in trgov obveznic, čeprav ne nujno gospodarstvo.

V skladu z zgornjim pogledom so spodaj moje tdeset naložbenih tem za leto 2023.

1. Vlaganje v recesijsko okolje

Federal Reserve je prenehal kupovati obveznice, zmanjšal svojo bilanco stanja in zvišal ciljno obrestno mero zveznih skladov za 4.25 % v letu 2022, da bi pomagal v boju proti rekordni inflaciji. Gospodarstvo še ni občutilo splošnega vpliva teh agresivnih zaostritvenih ukrepov. Menimo, da bo vpliv znaten in bo povzročil nadaljnje poslabšanje zaslužka in gospodarske rasti v prvi polovici leta 2023, kar bo verjetno vodilo v recesijsko okolje (kar bi se lahko še poslabšalo, če bo Fed predolgo ostal preveč agresiven), ob priznavanju, da je vpliv na stanovanjskem trgu že čutiti. V preteklosti so se delnice v sektorjih, kot so zdravstvo, osnovna sredstva za široko porabo, industrija, komunalne storitve in naložbe s stalnim donosom naložbenega razreda, med gospodarskimi upočasnitvami, ki so privedle do recesijskih obdobij in skozi njih, razmeroma dobro odrezale.

2. Tečaji se bodo verjetno nekoliko dvignili, ostali povišani in nato padli

Zvezni odbor za odprti trg (FOMC) se sestane osemkrat vsako leto in ima štiri načrtovane sestanke v prvi polovici leta 2023: od 31. januarja do 1. februarja, od 21. marca do 22. marca, od 2. maja do 3. maja in od 13. junija do 14. junija. Trdim, da lahko Fed ustavi dvigovanje obrestnih mer nekje do konca prve polovice leta 2023 in jih nato nekaj časa obdrži na povišanih ravneh. Če to postavimo v kontekst, po zadnjem zvišanju obrestne mere za 50 bazičnih točk decembra 2022, če bi Fed zvišal obrestne mere za 25 bazičnih točk po vsakem od svojih prvih treh srečanj v letu 2023, bi bila ciljna obrestna mera Fed Funds v prejšnjih priporočeni terminalni razpon 5.00%-5.25%. Ko se bo zgodil, bo premor omogočil Fed-u, da oceni splošni gospodarski učinek svoje denarne politike od začetka leta 2022. Menim, da je škoda lahko dovolj velika, da upraviči premislek o znižanju obrestnih mer do konca leta 2023/začetka leta 2024. faze XNUMX.

3. Nedavni zagon dejavnosti združitev in prevzemov se nadaljuje

Medtem ko družba počasi izhaja iz pandemije Covid-19, je zdravstveno varstvo izjemnega pomena za posameznike po vsem svetu. Na žalost številne redke in kronične bolezni poleg koronavirusa nimajo zdravljenj ali zdravil. Na splošno inovativna zdravljenja prihajajo iz biotehnoloških podjetij z manjšo kapitalizacijo na področjih, kot sta imunologija in onkologija. Farmacevtska podjetja z večjo kapitalizacijo so si v preteklosti prizadevala pridobiti te inovativne rešitve za zdravstveno varstvo, da bi zagotovila dodaten potencial za prihodke.

V obdobjih tržnih razprodaj, podobnih tržnim razmeram v letu 2022, se bo dejavnost združitev in prevzemov običajno povečala, saj ciljno podjetje, ki je prevzeto, trguje z diskontom, kar prevzemnemu podjetju omogoča sklenitev posla po nižji ceni. Poleg tega, ker so delnice pred začetkom leta 2022 doživele desetletje vzpon, bi morale visoke tržne vrednosti farmacevtskih izdelkov z veliko kapitalizacijo, ustvarjene v tem času, podjetjem omogočiti lažjo uporabo lastniškega kapitala za nakup drugih podjetij prek delniških transakcij, podobno kot vrsto dejavnosti, ki se je pojavila po recesiji 1990-1991. Celotna aktivnost združitev in prevzemov, ki se je med pandemijo znatno upočasnila, se je leta 2022 spet začela pospeševati. Po podatkih družbe White & Case je bilo v prvi polovici leta 481 sklenjenih 1 poslov, namenjenih zdravstvenemu sektorju v ZDA, s približno vrednostjo 2022 milijarde USD. . Poleg tega je bilo drugo četrtletje leta 92.4 eno najbolj obremenjenih trimesečnih obdobij za prevzeme v zadnjih letih, glede na članek BioPharma Dive, objavljen 2022. oktobra 3. Menim, da se bo ta vrsta M&A dejavnosti nadaljevala tudi v letu 2022. Tudi na Na področju združitev in prevzemov ne bi bili presenečeni, če bi v letu 2023 opazili povečanje dejavnosti združitev in prevzemov, povezanih tudi z regionalnimi bankami z manjšo kapitalizacijo.

4. Prehod od razprave o ESG k vlaganju v trajnostni učinek Načela Akronim ESG, ki pomeni naložbeni pristop, ki temelji na Enokolje, Suradno in Gocene nadzora določenega podjetja so postale leta 2022 zelo sporen izraz in politični strelovod. Velik del polemik je bil osredotočen na okoljske vidike, pri čemer so nekatere strani zaskrbljene zaradi prevelikega poudarka na podnebnih spremembah s strani določenega podjetja ali podjetij. ki se ukvarjajo z "greenwashingom", ne da bi sledili svojim navedenim okolju prijaznim praksam. Pomembno si je zapomniti, da je vlaganje v trajnostni vpliv več kot le »E«, saj se ne osredotoča le na »S« in »G«, temveč tudi na naložbene prednosti delnic posameznega podjetja in trend k trajnostnemu vlaganju. je naraščal. Glede na poročilo Foruma za trajnostne in odgovorne naložbe o trendih za leto 2022 so trajnostno vložena sredstva v institucionalnem in maloprodajnem upravljanju znašala 8.4 bilijona USD in so predstavljala nekaj manj kot 13 % vseh sredstev v ZDA v upravljanju v letu 2022. Poleg tega je ustanovitev ESG, o kateri so poročali upravitelji denarja, znašala 5.6 bilijona dolarjev leta 2022. Vendar je večina teh sredstev povezana z institucionalnimi vlagatelji. Verjamemo, da bodo naložbene strategije s trajnostnim učinkom leta 2023 in kasneje pritegnile vedno več pozornosti malih vlagateljev, saj bodo mali vlagatelji presegli razpravo o ESG in vključili vprašanje, ali podjetja dobro ravnajo s svojimi zaposlenimi, vračajo svojim skupnostim in so tudi dobri upravitelji okolje, v njihov naložbeni proces.

5. Nizka ponudba in veliko povpraševanje spodbujata občinske obveznice k višji rasti

Po podatkih Bloomberga bo 21 % neporavnanega davka oproščenega dolga zapadlo ali bo vpoklicano do konca leta 2024 in 31 % do konca leta 2026. To je veliko odkupljenega denarja, ki bo iskal nove občinske obveznice za vlaganje. v naslednjih štirih letih. Morda ne bo dovolj nove ponudbe, da bi zadovoljili vse to povpraševanje. Upoštevajte, da se je v letu 2022 izdaja občinskih obveznic zmanjšala za približno 20 % na letni ravni glede na podatke iz FactSeta. Glede na razširjenost denarnih sredstev v bilancah številnih občin po pandemiji Covida in okolje z višjimi obrestnimi merami je razumno verjeti, da bo ponudba novega občinskega dolga vsaj v prvih dveh četrtletjih leta 2023 ostala nizka. Ponudba in stalno povpraševanje po neobdavčenih dohodkih, ki bi se med recesijo lahko povečala, zlasti s strani vlagateljev z visoko neto vrednostjo, bi morala dvigniti cene občinskih obveznic v novem letu.

6. Pozicioniranje za odboje v delnicah in obveznicah

Vlagatelji v obveznice in delnice so leta 2022 trpeli, čeprav v različnih obsegih. Od 16. decembra 2022 so imele delnice v indeksu S&P 500, ki na splošno velja za referenčni indeks za ameriški delniški trg, 17.9-odstotno izgubo od leta do danes na osnovi celotnega donosa, medtem ko so občinske obveznice v Bloomberg Municipal Bond Indeks S&P 7.81 je do leta 2022 nazadoval za 500 %. Če te umike postavimo v zgodovinski kontekst, je indeks S&P 19.9 doživel svojo najslabšo polovico (z izgubo 1970 %) na začetku leta od leta 40, občinske obveznice, ki na splošno veljajo za bolj konservativen, dohodkovno usmerjen razred sredstev, je doživel najslabše koledarsko četrtletje v 6.4 letih, s 2022-odstotno izgubo v prvem četrtletju leta 25. Zaprti skladi (CEF) občinskih obveznic so utrpeli še več kot temeljne občinske obveznice , ki beleži svoje najslabše koledarsko leto donosov v zadnjih 2022 letih. Oba razreda sredstev sta se do konca leta 2023 nekoliko okrepila in predvidevali bi, da se bo ta ponovni dvig razširil v leto XNUMX, zlasti v občinskih CEF, morda pospešen proti drugi polovici leta.

7. Novo ameriško gospodarstvo se začne znova pojavljati pozneje leta 2023

Po izhodu iz pandemije Covid-19 sem trdil, da bodo tri tematska področja zagotovila vodstvo novemu ameriškemu gospodarstvu, ki bo verjetno nastalo. Ta tri področja so zdravstvo, tehnologija in e-trgovina. Dve od teh treh področij sta se leta 2022 močno zmanjšali, saj se je izkazalo, da inflacija ni prehodna, obrestne mere so se dramatično zvišale, gospodarstvo pa se je upočasnilo. Ti dve področji sta tehnologija, ki na splošno spada v sektor informacijske tehnologije, in e-trgovina, ki na splošno spada v sektor po lastni presoji potrošnikov. Zdravstvo pa se je razmeroma dobro držalo. Menim, da bodo vsa ta tri področja imela koristi od ponovnega vzpona tega novega ameriškega gospodarstva pozneje leta 2023, ko se bo inflacija še naprej umirjala in se bo ta cikel dvigovanja obrestnih mer končal, pri čemer bodo imele največ koristi nekatere delnice informacijske tehnologije in potrošniške diskrecijske pravice. , glede na velike ovire, ki so jih doživeli leta 2022.

8. Izkoriščanje potenciala bolj obrambnih delnic, ki izplačujejo dividende

Po podatkih skladov Hartford je prispevek dohodka od dividend k skupnemu donosu indeksa S&P 500 v obdobju 41–1930 v povprečju znašal 2020 %. V določenih časovnih obdobjih je bil odstotek prispevka še večji, na primer v desetletju 1970 (desetletje, ko so bili skupni donosi nizki po zgodovinskih standardih), ko so dividende predstavljale 73 % celotnega donosa S&P 500. Dividende so lahko tudi zaznati kot izglasovano zaupanje vodstvene ekipe in znak bilančne moči družbe izdajatelja. Tista podjetja, katerih delnice so v preteklosti ohranjale ali povečevale svoje dividende, z razumnimi vrednotenji in razmeroma nizkimi stopnjami nestanovitnosti, so morda vredna pozornosti, saj se bo gospodarstvo v letu 2023 še naprej upočasnjevalo in bo nestanovitnost še naprej naraščala v prvi polovici novega leta. Priljubljen športni pregovor »Včasih je najboljši napad dobra obramba« lahko pogosto velja tudi za naložbe in morda bo leta 2023 znova tako, kot je bilo leta 2022.

9. Vse večja prednost za prednostne

Vrsta vrednostnega papirja, na katerega so dohodkovno usmerjeni vlagatelji v preteklosti pozabili, so prednostni vrednostni papirji. Kot opomnik, prednostni vrednostni papirji predstavljajo lastništvo družbe in imajo lastnosti, podobne obveznicam in delnicam. Prednostne delnice, ki jih pogosto imenujemo "prednostne delnice", običajno plačujejo fiksen dohodek, imajo nominalno vrednost, imajo bonitetno oceno in trgujejo na večji borzi. Kar je morda najpomembnejše za vlagatelje, ki so usmerjeni v dohodek, imajo prednostne delnice tudi izplačane dividende pred dividendami navadnim delničarjem in imajo običajno višje navedeno izplačilo dividend kot navadne delnice družbe – in celo obveznice družbe v nekaterih primerih. V nekaterih primerih prednostni vrednostni papirji zagotavljajo kvalificirano davčno obravnavo svojih dividend, kar ustvarja dodatno ugodnost za vlagatelje, ki iščejo dohodek. Glede na trenutna vrednotenja številnih prednostnih vrednostnih papirjev, njihov potencial dohodka in razmeroma nizke stopnje nestanovitnosti so prednostni vrednostni papirji naložbene stopnje vredni obravnave zaradi obdavčljivega dohodkovno usmerjenega potenciala v letu 2023.

10. Na splošno so pred nami boljši dnevi, vendar se obeta nekaj težavnih dni

Kot sem omenil na začetku tega prispevka, bodo vlagatelji leta 2023 morda pred nami boljši dnevi v primerjavi z letom 2022, vendar to ne pomeni, da so nestanovitni dnevi (ali tedni) na finančnih trgih za nami glede na številne negotovosti v zvezi z osrednjo dejanj bank po vsem svetu in globalni gospodarski vpliv vseh teh dejanj. Medtem ko lahko nekatera inovativna podjetja v splošno priznanih sektorjih s potencialom rasti uspevajo med okrevanjem delniškega trga, lahko določena stopnja zaščite pred negativnimi učinki in potencial dohodka v portfeljski strategiji zagotovita optimalnejšo in dolgoročnejšo rešitev.

Razkritja: Hennion & Walsh Asset Management ima trenutno dodelitve znotraj svojega upravljanega denarnega programa, Hennion & Walsh pa ima trenutno dodelitve znotraj določenih vzajemnih investicijskih skladov SmartTrust, ki so skladne z več zgoraj navedenimi idejami za upravljanje portfelja..