Britanski proizvajalec cigaret (oznaka: IMB.UK) trguje okoli 6.8-krat načrtovanega zaslužka za leto 2022, kar je bistveno nižje od povprečja sektorja, ki je 11.4-krat. Obstaja kar nekaj razlogov, da je sektor tako poceni, vključno z regulativnimi pomisleki, padajočo prodajo cigaret in težavami, s katerimi se soočajo proizvajalci cigaret pri izpolnjevanju okoljskih, družbenih in korporativnih meril ali ESG, naložbenih meril.
Toda vlagatelji morda zanemarjajo pozitivne vidike in dopuščajo a potencialna nakupna priložnost iti v dim.
Za začetek so lahko delnice tobaka dobra zaščita pred inflacijo, saj višje cene običajno ne škodijo povpraševanju. Poleg tega je cena veliko slabih novic, od tod tudi vrednotenja.
Tu nastopi Imperial Brands. Delnice so padle za 15 % v prvih 10 dneh ruske invazije na Ukrajino, februarja pa so dosegle najvišjo vrednost v dveh letih. Rusija je po obsegu četrti največji trg cigaret na svetu, zato je bil odziv razumljiv.
Vendar je bilo pretiravano, in ker je lastnik blagovnih znamk, vključno z Davidoffom in Winstonom, napovedal popoln izstop iz Rusije, se je delnica vrnila nazaj – čeprav je še vedno 10 % nižja od nedavne najvišje vrednosti. Družba je povedala, da sta Rusija in Ukrajina predstavljali le 0.5 % prilagojenega dobička iz poslovanja v letu 2021. Ker je tveganje Rusije za zdaj zmanjšano, je to veliko leto za podjetje. Leta 2022 bo zaključila prvo fazo petletnega načrta preobrata generalnega direktorja Stefana Bomharda – vlaganje v ključne trge in izdelke naslednje generacije ali NGP.
Tobačna podjetja si prizadevajo za alternativne cigarete, vključno z ogrevanim tobakom in e-cigaretami. Novembra, ko je bil objavljen celoletni dobiček podjetja, je Bomhard dejal, da bo poudarek na "pospeševanju donosnosti in trajnostni rasti vrednosti delničarjev." Družba je leta 246.5 poročala o dobičku na delnico v višini 3.24 penija (2021 dolarja), analitiki, ki pokrivajo delnice, ocenjujejo, da bi lahko po podatkih FactSet do leta 283.9 dosegel 2024 penija.
Posodobitev trgovanja podjetja 6. aprila in rezultati za prvo polletje, ki naj bi bili objavljeni maja, bi lahko bili kratkoročni katalizatorji za povečanje delnic.
JP Morgan
analitiki so dejali, da pričakujejo pozitivno posodobitev, zlasti potem, ko je družba 25. marca izjavila, da pridobiva vleko na ameriškem trgu.
Na obzorju je tudi možna napoved odkupa delnic. Podjetje ima ciljni finančni vzvod proti spodnji meji od dva do 2.5-kratnega neto dolga do dobička pred obrestmi, davki, amortizacijo in amortizacijo ali razpona Ebitda, preden začne potencialne odkupe delnic. Konec septembra 2021 je znašal 2.2-kratnik.
"Čeprav je še vedno zgodaj v njegovem mandatu kot izvršni direktor, menimo, da bi Bomhardovo solidno prvo leto na čelu moralo pomiriti vlagatelje, pri čemer je verjetnost, da se bo vrednotenje večkrat povečalo skozi vse leto, saj se krepi zaupanje pred verjetnim odkupom delnic v novembru," je dejal JP. Analitiki Morgan.
Analitiki srednjeročno napovedujejo dvomestno letno stopnjo rasti dobička na delnico v primerjavi s srednje- do visokimi enomestno stopnjami za enakovredne. Analitiki navajajo bolj ciljno usmerjene naložbe NGP, povečanje marže tobaka in povečanje odkupov.
JP Morgan ima ciljno ceno 21 funtov sterlingov (27.62 USD) za delnico, kar pomeni 29-odstotno rast glede na torkovo ceno.
"V primeru tobaka nedvoumno menimo, da bo odkup delnic dobra stvar za delničarje," je dejal analitik RBC Capital Markets James Edwardes Jones in dodal, da je bilo "bistveno za odklepanje" podcenjenosti Imperial Brands. Ima oceno za nakup in ciljno ceno 20 £.
Delnice Imperial Brands so v pat položaju. Toda dim se bo morda kmalu razblinil.