Je čas, da Fed razglasi zmago nad inflacijo? Ne še

Mesečni decembrski padec indeksa cen življenjskih potrebščin je Federal Reserve naredil korak bližje premagovanju inflacije, čeprav je zelo malo verjetno, da bodo kmalu nakazali omilitev politike.

Ključni merilnik inflacije padel za 0.1 % na mesec, v skladu s tržnimi pričakovanji in največjim padcem od aprila 2020.

Čeprav CPI za vse artikle je še vedno 6.5 % pred stanjem pred letom dni, je bil lok vztrajno nižji – od svojega vrha okoli 9-odstotne letne stopnje junija 2022 do vztrajno padajoče stopnje ob močnem padcu cen plina in nekaterih resnih zvišanja obrestnih mer od Fed.

Zdaj se postavlja vprašanje, koliko več dokazov bodo oblikovalci politike morali videti, preden bodo umaknili nogo z zavore.

"Če delajo napoved, kar bi morali delati, to močno dokazuje, da bi se moralo njihovo zvišanje obrestnih mer kmalu končati," je dejal Mark Zandi, glavni ekonomist pri Moody's Analytics. »V tem poročilu ni ničesar, kar bi mi bilo všeč. Tukaj bo prišla inflacija."

Dean Baker, višji ekonomist v Centru za ekonomske in politične raziskave, je bil še bolj odločen. V tvitu je Baker vztrajal, da je "čas, da Fed razglasi zmago in ustavi dvigovanje obrestnih mer!" Navedel je trimesečni upad inflacija storitev minus stroški zavetja kot dokaz, da je inflacija v begu.

Toda glede na to, kako agresivni so bili centralni bankirji, odkar so marca 2022 sprožili povišanje obrestnih mer, in kako previdni so bili pri gledanju na izolirane podatkovne točke kot del širšega trenda, se verjetnost, da bi zmagali, zdaj zdi majhna.

Navsezadnje sta skupna in osnovna (nekdanja hrana in energija) inflacija – 0.3 % na mesec in 5.7 % na letni ravni – še vedno daleč pred 2-odstotnim ciljem Feda. predsednik Jerome Powell je pred kratkim dejal, da je komponenta inflacije brez bivališč ključnega pomena, saj bodo stroški najemnine verjetno padli pozneje v tem letu.

Toda on in njegovi kolegi so tudi poudarili kako pomembno je, da ostanejo pozorni in so rekli, da vidijo večjo nevarnost v popuščanju kot v nadaljevanju trdega pritiska, tudi če to pomeni skorajšnjo zaustavitev gospodarstva.

Fed si zdaj prizadeva za trden trg dela, ki je vzdržal višje stopnje. Toda to je blagoslov in prekletstvo, saj plače še naprej rastejo in grozijo, da bodo povzročile višjo inflacijo.

"Če lahko povzročite znižanje inflacije, ne da bi zrušili trg dela, je to "zlatolaska" mehak pristanek," je dejal Randy Frederick, generalni direktor trgovanja in izvedenih finančnih instrumentov pri Charlesu Schwabu. "To je nekaj, kar smo videli s podatki, ki smo jih dobili prejšnji teden, in z današnjo inflacijo."

decembra poročilo o obračunu plač brez orožja je pokazala trdno povečanje števila delovnih mest za 223,000 in letni upad rasti povprečne urne plače na 4.7 %. Frederick pričakuje, da bo Fed na naslednjem sestanku od 31. januarja do feb. 1, da zabeleži podatke, vendar se ne zaveže k spremembi pravilnika.

»Priznali bodo, da se podatki izboljšujejo, kar se tudi je. Vendar mislim, da nočejo nagibati roke glede tega, kaj se bo zgodilo čez šest tednov,« je dejal Frederick, ki se je skliceval na naslednji Zvezni odbor za odprti trg od 15. do 16. marca.

Trgi ocenjujejo cene s skoraj gotovostjo - 93.2% od četrtka opoldne -, da bo FOMC znova znižal raven svojega povečanja, na 0.25 odstotne točke 1. februarja, glede na CME Group. Pričakuje se, da bo marca še ena četrtina točke, nato pa premor, preden bo odbor pred koncem leta znižal obrestno mero Fed Fund za kar pol odstotne točke.

Predsednik Feda Philadelphia Patrick Harker je v četrtek dejal, da je naklonjen temu, da bi Fed stopil na povečanje za četrt točke in nato prekinil. Njegovi kolegi politiki so odločno izjavili, da v letu 2023 ne vidijo nobenega znižanja obrestnih mer.

Toda na trgu se trguje drugače.

Zvišanje po marčnem zasedanju bo dalo FOMC čas, da razmisli o vplivu vseh povišanj, ki jih bo skupno devet, kar bo skupaj znašalo 4.75 odstotne točke, če bo tržna cena pravilna.

Kar ni pričakovati, je kakršno koli prezgodnje znamenje zmage nad inflacijo.

"Mislim, da še niso blizu razglasitve zmage," je dejala Simona Mocuta, glavna ekonomistka pri State Street Global Advisors. »Pri izražanju tega bodo zelo previdni, čeprav bi lahko prestavili na [zvišanje za četrt točke], kar priznava izboljšanje podatkov. Vendar ne bi pričakoval, da se bosta ton in jezik, ki izhajata iz odbora, še kar nekaj časa dramatično spremenila. Menijo, da je bolje biti varen kot spet obžalovati.«