Ta naftna družba je najbolj vroča delnica Amerike. Zakaj njen direktor ne črpa več nafte?

"Trenutno se ne počutimo, kot da smo v nacionalni krizi," je Hollub povedal za MarketWatch v intervjuju. In to pomeni, da lahko Hollub še naprej uresničuje svoje načrte: osrečuje delničarje s poplačilom dolga in odkupom delnic. "Ko imate tako nizek prag rentabilnosti, menim, da trenutno ni pritiska za povečanje proizvodnje, ko imamo na voljo ta druga dva načina, kako lahko povečamo vrednost za delničarje," je dejal Hollub.

Ta na trg osredotočena logika jo postavlja v nasprotje s predsednikom Bidenom, ki se obnaša, kot da je nacionalna energetska kriza v teku. prav zaradi tega, kar počnejo direktorji naftnih podjetij, kot je Hollub. Velikost dobičkov naftnih družb je nezaslišana, je v ponedeljek dejal Biden. Denarja ne zbirajo zaradi inovacij ali naložb, temveč zaradi nepričakovanega dobička iz vojne v Ukrajini, je dejal Biden. "Namesto da povečajo svoje naložbe v Ameriki ali dajo ameriškim potrošnikom oddih, se njihovi presežni dobički vrnejo k njihovim delničarjem in k odkupu njihovih delnic, tako da bodo plače vodilnih - skokovito poskočile," je dejal Biden. Ukazal je sprostitev iz Strateške rezerve nafte, da bi znižal cene plina, in prosil kongres, naj obdavči dobičke naftnih družb.

Toda Hollub je osredotočen samo na to, da izkoristi trenutek za izboljšanje finančnega položaja podjetja. Occidental ima še vedno velik dolg, ki je ostal od zahtevnega prevzema, ki ga je Hollub vodil pred pandemijo. Samo v drugem četrtletju je podjetje svoj nepričakovani dobiček uporabilo za poplačilo 4.8 milijarde dolarjev dolga. Če bi poklical Biden, bi ga poslušala, vendar z njim ni govorila ena na ena. Hollubova je povedala, da je z upravo govorila prek ministrice za energijo Jennifer Granholm. (»Trenutno ne pozna industrije prav dobro, a zato, ker ni bila dolgo v službi,« je dejal Hollub.) Bela hiša in Ministrstvo za energijo nista vrnila zahtev za komentar.  

Hollub pravi, da samo sledi trgu. "Če povpraševanje upade, zmanjšamo proizvodnjo, če se poveča, povečamo." Cene nafte so med letom hitro nihale in zaradi pričakovane recesije v bližnji prihodnosti bi lahko povpraševanje padlo, je dejal Hollub. Dodala je, da so Bidnove izdaje nafte iz SPR morda znižale cene bencina, vendar po ceni nacionalne varnosti. "SPR bi moral biti rezerviran za izredne razmere in nikoli ne veš, kdaj se lahko pojavijo," je dejal Hollub. 

Sporočilo Hollubove morda ni politično priročno, vendar je točno tisto, kar želijo slišati njeni delničarji. Occidental
OXY,
-3.66%
je najbolj vroča ameriška delnica in je letos dosegla 150-odstotni donos, zaradi česar je najuspešnejše podjetje v S&P 500
SPX,
-2.50%.
Vlagatelji, ki so kupili delnice Occidentala januarja in jih obdržali danes, bi več kot podvojili svoj denar, čeprav je širši trg strmoglavil. Berkshire Hathaway Warrena Buffetta je letos začel nakupovati in ima zdaj v lasti več kot 20 % delnic Occidentala. Kako je Hollub prišla sem, predstavlja največjo ameriško korporativno sago v zadnjih letih, od njene odločitve leta 2019, ki jo je spodbudil dolg, da kupi večjega tekmeca Anadarko Petroleum navkljub glasnim ugovorom aktivističnega vlagatelja Carla Icahna, do padca cen nafte zaradi pandemije, ki je Occidental skoraj bankrotiral, in Buffettovo podaljšanje, odstranitev in ponovno podaljšanje podpore. 

Ker je Occidental zdaj na trdni finančni podlagi, Hollub še naprej pušča pečat v naftni industriji in svetu, zaradi česar se je uvrstila na seznam MarketWatch 50 najvplivnejših ljudi na trgih. Hollubova zaradi zapletov z modreci z Wall Streeta ni več vedela, kako voditi svoj posel. Hollubova, ki je bila prizadeta zaradi prejšnjih ciklov razcveta in propada, je pomagala odvesti ameriške naftne frackerje stran od "swing proizvajalcev", ki bi se lahko zoperstavili zvišanju cen energije, ki ga je povzročila vojna, saj je odplačala dolg in vrnila denar delničarjem prek dividend in delnic odkupe, namesto da bi nekaj tega denarja vložili v naftna polja iz skrilavca. Prav tako spodbuja naložbe v velika nova Occidentalova prizadevanja za zajemanje ogljika. 

Bolj kot karkoli drugega se Hollub osredotoča na fante, kot je Bill Smead, ustanovitelj Smead Capital Management, ki je dolgoročni vlagatelj v Occidental in Hollubov oboževalec. "Je nekdo, ki ga zelo spoštujemo in cenimo ves denar, ki nam ga služi," je dejal.

S takšno podporo Hollub načrtuje, da bo Occidental postavil na vodilno mesto velike nacionalne gospodarske tranzicije, ki so jo povzročile podnebne spremembe. Occidental pozicionira kot podjetje energetskega prehoda, ki ni usmerjeno v brezplačno gospodarstvo prejšnjega stoletja ali neko brezogljično vizijo naslednjega stoletja, temveč naftno družbo za sedaj. Morda bo celo popolnoma prenehala z vrtanjem novih naftnih vrtin.

"Zdaj se počutimo, kot da sami nadzorujemo svojo usodo," je dejal Hollub.

ZA OGLED CELOTNEGA SEZNAMA MARKETWATCH 50 KLIKNITE TUKAJ

Za izvršnega direktorja podjetja, ki ima na Wall Streetu vrhunsko leto, medtem ko vlagatelji dušijo izgube generacij, se zdi, da je Hollub nenehno pripravljen na grožnje. Ko govori o možnostih podjetja, ponavlja določen stavek: "Vem, da me bo to na koncu spravilo v težave, ampak ..." 

Težave? Hollub in Occidental sta poznala svoj delež. 

Drama okoli Occidentalovega prevzema Anadarka leta 2019 bi bila dobra srhljivka v sejni sobi – ali vsaj živahna študija primera poslovne šole. Anadarko je imel veliko premoženje v ključni regiji permskega bazena v Teksasu in Novi Mehiki, kjer je horizontalno vrtanje v skrilavec ponovno oživilo starajoče se naftno polje v največjo proizvodno cono v državi. 

Hollub in njena ekipa sta po večmesečnih raziskavah dala ponudbo za nakup Anadarka. Mislila je, da ima dogovor sklenjen, a je na radiu slišala, da je Anadarko objavil načrte za združitev s Chevronom. Skoraj je zapeljala s ceste, Texas Monthly ponovno prešteje.

Hollub se je za pomoč obrnil na Buffetta. Strinjal se je s posojilom v višini 10 milijard dolarjev z 8-odstotnimi obrestmi v obliki prednostnih delnic, skupaj z nakupnimi boni, ki Berkshire Hathaway, Buffettovemu podjetju, omogočajo nakup več navadnih delnic. To je Hollub dobilo, kar je želela, a mnogi na Wall Streetu so to sovražili. "Buffettov dogovor je bil, kot da bi otroku vzeli sladkarije in neverjetno se mu je celo javno zahvalila za to!" Icahn je zapisal v a pismo svojim kolegom delničarjem. Icahn je kupil del Occidentalovih delnic in v naslednjih mesecih je milijarder vlagatelj vodil delničarsko kampanjo proti Hollubu, pri čemer je vztrajal, da potrebuje močnejši nadzor upravnega odbora. Icahnovi zavezniki so postali zahodni direktorji. 

Leta 2020, ko je COVID-19 uničil svetovno gospodarstvo, je bil močno zadolženi Occidental prisiljen prvič po desetletjih znižati svoje dividende. Buffett je prodal svoje delnice. Na Icahnovo pozivo je družba svojim delničarjem izdala 113 milijonov nakupnih bonov, kar jim je omogočilo nakup delnic po 22 dolarjev, v času, ko se je delnica trgovala po 17 dolarjev. Gary Hu, eden od Icahnovih direktorjev v upravnem odboru Occidentala, je opozoril na te naloge kot na dokaz njihovega uspeha. "Naše sodelovanje pri Occidentalu je predstavljalo aktivizem v njegovi najboljši obliki," je dejal Hu.

Hollub se s tem popolnoma ne strinja. Hollub je dejal, da je Icahn videl priložnost za lahek dobiček v tem, da je iztiril posel Anadarko. "In pričakoval je, da bomo izgubili in da bo imel od tega koristi. Ker se to ni zgodilo, se mu je uspelo prebiti na desko.” Icahnovi predstavniki v upravnem odboru so prišli k Hollubu s številnimi načrti, vključno z nalogi. Čutila je, da ena ne bo škodila. "Torej, s tem smo se strinjali, toda ja, ostalih 10 ali tako čudnih stvari nismo naredili."

Nekdanji generalni direktor Occidental Stephen Chazen se je vrnil na mesto predsednika upravnega odbora na Icahnovo vztrajanje. Icahn in Occidental sta na koncu dosegla poravnavo. Njegovi člani uprave so odšli, aktivist pa je v začetku tega leta prodal svoje navadne delnice. Chazen je umrl septembra. Izkušnja je zagrenila obe strani, vendar se strinjata v eni točki: Hollubova bo storila, kot se ji zdi primerno. "Očitno smo se zmotili glede sposobnosti upravnega odbora, da omeji Vickijeve ambicije," je dejal Hu.

Icahn je naredil a 1.5 milijarde dolarjev dobička. Na septembrskem dogodku MarketWatch je Icahn dejal, da še vedno drži naloge. Toda ni opustil težav, ki so ga sploh motivirale, da je vstopil v Occidental, čeprav vztraja, da s Hollubom osebno nima težav. Primerjal jo je z otrokom, ki je imel srečo pri igrah na srečo v Vegasu. »Sistem ji je to dovolil. In ona je le en majhen primer, kaj je narobe z upravljanjem podjetij.«

A kot je Icahn sam pokazal, je sistem korporativnega denarja v Ameriki prilagodljiv. Njeni igralci se lahko naučijo pravil igre in se prilagodijo. Četrtletje za četrtletjem od temnih dni pandemije se je Hollub oglasil na poročilih o zaslužkih podjetij, kjer se je zavezal, da bo ohranjal močne denarne tokove, da bo vlagal v najbolj donosna sredstva in da se ne bo ujel v past pretiranega vlaganja v dolgovi ali drago proizvodnjo zmogljivosti, kot je to storilo toliko propadlih proizvajalcev skrilavca v preteklosti. Dolg podjetja je povišala s skoraj 40 milijard dolarjev po nakupu Anadarka na manj kot današnjih 20 milijard dolarjev. V začetku tega leta je povečala dividendo družbe. Na tej poti se je preobrazila iz tržnega izgnanca v izvršno direktorico za učbenike. 

Hollub in drugi izvršni direktorji, ki vodijo največje ameriške proizvajalce nafte iz skrilavca, so se učili iz preteklih napak industrije. Potem ko so pred desetletjem dokazali, da lahko uspešno črpajo nafto iz skrilavca, so številne ameriške proizvajalce nafte razveselili vlagatelji v rast in zagon delnic, saj so si izposodili milijarde za povečanje proizvodnje, a so jih ti isti vlagatelji zapustili, potem ko je Savdska Arabija povzročila padec nafte cene. V letih, ki so sledila, so ameriški proizvajalci nafte iz skrilavca vzgojili novo skupino bolj vrednostno usmerjenih delničarjev, tako da so obljubili, da bodo delili dobiček z dividendami in odkupi delnic. Hollub in številni drugi izvršni direktorji niso zainteresirani za ponovno lovljenje neomejene rasti.    

Najbolj znani vlagatelj vrednosti na svetu je zdaj tudi na krovu. Za Buffetta je bil februarski razpis o zaslužku, ki ga je vodil Hollub, prelomnica. »Prebral sem vsako besedo in rekel, da je to točno to, kar bi počel. Podjetje vodi na pravi način,« Buffett povedal CNBC. Berkshire Hathaway
BRK.A,
-0.97%
kmalu zatem začel kupovati delnice Occidental. Avgusta so zvezni regulatorji Buffettovemu podjetju dovolili nakup do polovice podjetja. (Predstavnik Berkshire Hathaway je na vprašanje za komentar zaprosil za vprašanja po e-pošti, a nanje ni odgovoril.) 

Trgi so polni špekulacij, da bo Buffett šel do konca in kupil celotno podjetje, čeprav niti Hollub niti Berkshire tega nista povedala. Hollubova je preprosto dejala, da je Buffett optimističen glede nafte, zato pričakuje, da bo vlagal dolgoročno. Buffettov odkup ne bi bil nujno zmaga za vlagatelje, ki so vztrajali, saj si je cena delnice Occidentala opomogla. "Verjetno bi zaslužil več denarja, če tega ne bi kupil," je dejal Smead. 

Kjer bi lahko Hollub povzročil prave težave, je boj za preprečevanje ogljikovega dioksida v zemeljskem ozračju. To ni zato, ker je zanikalka podnebja. Daleč od tega. Tako kot mnogi njeni kolegi generalni direktorji naftnih in plinskih podjetij v zadnjih letih tudi Hollub na podnebne spremembe ne gleda kot na grožnjo podjetju, ampak kot na priložnost, ki jo je treba obvladati. 

"Vem, da nekateri ljudje ne želijo, da bi se nafta proizvajala zelo dolgo, vendar se bo," je dejal Hollub. Da bi se to spremenilo, morajo ljudje začeti uporabljati manj olja. »Ne gre za to, da več ponudbe, kot jo ustvarimo, več bodo ljudje porabili. Vse to vodi povpraševanje,« je dejala. In tudi če bi bilo električno vozilo na vsakem dovozu, bi še vedno morali črpati nafto za proizvodnjo plastike in goriva za letala, med drugimi projekti, ki spadajo v kategorijo emisij, ki jih je težko zmanjšati. 

Hollubov načrt za Occidental je oviti podjetje okoli tega dolgotrajnega toka povpraševanja po ogljikovodikih. Pravi, da se Occidental zdaj ukvarja z upravljanjem ogljika, kar je evfemizem, ki drsi čez zmešnjavo podnebnega prehoda in vlogo podjetij pri tem. Podjetja morajo zaskrbljenim delničarjem pokazati, da resno mislijo zmanjšati svoje emisije ogljika, vendar morajo tudi nadaljevati poslovanje v gospodarstvu, ki mu še vedno resno primanjkuje smiselnih alternativ fosilnim gorivom. Occidental je tukaj, da pomaga, spodbuja ga vrsta državnih in zveznih spodbud, za katere je podjetje lobiralo več let, kar je doseglo vrhunec z letošnjim sprejetjem zakona o zmanjšanju inflacije. 

Zagovorniki podnebja že leta poskušajo doseči, da bi uporaba fosilnih goriv odražala njihove celotne stroške za okolje. To jih je spravilo v globoka nasprotja z direktorji naftnih in plinskih podjetij, kot je Hollub, ki nasprotuje davkom na ogljik. Prav tako je ustavila podnebna politika ZDA, ko se planet segreva. Toda IRA poskuša nekaj drugega. "IRA ne vidim kot darila energetski industriji," je dejala Sasha Mackler, izvršna direktorica energetskega programa pri Bipartisan Policy Center, možganskem trustu DC. Namesto da bi dražila umazano energijo, IRA poskuša poceniti čisto energijo, je dejal Mackler. In to je nekaj, čemur se Hollub lahko pridruži. Prodaja idejo, da je lahko sod nafte čist. 

Priti do ničelnega neto soda nafte, kot temu pravi Hollub, vključuje dobesedno preusmeritev poti ogljikovega dioksida skozi svet. Za podjetja, kot je Occidental, CO2 ni le odpadni proizvod, ki uničuje planet. To je kritičen vložek v proces proizvodnje olja. Inženirji lahko uporabijo CO2 za v bistvu sok starajočih se naftnih vrtin, tako da ga črpajo pod zemljo, da izpodrinejo ogljikovodike. Postopek se imenuje povečano pridobivanje nafte ali EOR. Occidental je vodilna v panogi, saj od leta 130,000 proizvede ekvivalent 2020 sodčkov EOR nafte in plina na dan. In ta nafta lahko teoretično manj vpliva na podnebje. "Dokumentirano imamo, da je v rezervoar potrebno vbrizgati več CO2, kot ga bodo oddali postopni sodi iz proizvedenega CO2, ko bodo uporabljeni," je dejala. 

Trik je v tem, od kod prihaja ta vbrizgani CO2. Perm je prepreden s tisoči kilometrov dolgimi cevovodi, ki dovajajo CO2 do naftnih polj celo iz Kolorada. Trenutno velika večina prihaja iz naravnih rezervoarjev ali kot stranski produkt proizvodnje metana. Ena najbolj nenavadnih ironij sodobne proizvodnje nafte je, da podjetja, kot je Occidental, dejansko nimajo dovolj CO2. "V naših običajnih rezervoarjih z uporabo CO2 je treba razviti še dve milijardi sodov virov," je dejal Hollub. 

Zato je s svojo ekipo odšla iskat več. Sčasoma so naleteli na idejo, ki je zaokrožena v IRA. Namesto da bi črpal CO2 iz zemlje samo zato, da bi ga vrnil nazaj, bi lahko Occidental preusmeril nekaj CO2, ki ga proizvajajo tako imenovani industrijski viri, podjetja, ki bi ga sicer odmetavala v ozračje, ker seveda ni poslovnega razloga ne do. 

Izkazalo se je, da je težje najti podjetja, ki so želela narediti pravo stvar s svojim odpadnim CO2, kot je mislil Hollub. "Potrkali smo na vrata številnih oddajnikov," je dejal Hollub. Našli so enega prevzemnika – teksaškega proizvajalca etanola, ki je bil pripravljen preizkusiti pilota. Začetek je bil spodoben, a ne dovolj, da bi odklenil vse tiste zakopane sode. 

To se lahko kmalu spremeni, ki ga vodi IRA. Zakon postavlja nove finančne spodbude za tiste pogovore, ki jih je imel Occidental z onesnaževalci CO2. IRA je občutno okrepila tako imenovano davčno spodbudo 45Q za podjetja, da CO2 trajno spustijo v zemljo. Occidental lahko dobi 60 dolarjev na tono davčnih olajšav, če se CO2 shrani v procesu črpanja več nafte za EOR, ali 85 dolarjev, če ga podjetje samo zakoplje. 

Obstaja tudi višja stopnja spodbud, če podjetja pridobijo CO2 z eksperimentalno tehnologijo, imenovano neposredno zajemanje zraka. Occidental porabi 1 milijardo dolarjev za izgradnjo največjega objekta za neposredno zajemanje zraka na svetu v Teksasu, ki si ga lahko ohlapno predstavljate kot ogromen ventilator za sesanje zunanjega CO2 neposredno iz ozračja. Hollub jih namerava do leta 70 zgraditi kar 2035. 

Težava, ki jo nekateri vidijo v tem načrtu in v Hollubovih in drugih prizadevanjih za oblikovanje zakonodaje okoli njega, je v tem, da krepi odvisnost gospodarstva od fosilnih goriv, ​​namesto da bi jo zrahljal. Američani bodo zdaj dejansko plačali Occidentalu, da si bo prizadeval za izboljšanje pridobivanja nafte. Ti sodi nafte z neto vrednostjo nič – če bi se uresničili – bi bili morda boljši v podnebnem smislu kot tradicionalni sod. Vendar to ni edina alternativa. Dolar za dolar, javni denar bi bilo bolje porabiti za sončno energijo in druge možnosti z nizkimi emisijami ogljika kot za EOR, je dejal Kurt House, ki ve toliko, ker je to poskusil. House je doktoriral. na Harvardu v znanosti o zajemanju in shranjevanju ogljika pred več kot desetletjem in soustanovil podjetje, da bi idejo uresničil. "To je slabo, slabo gospodarstvo," je dejal. »Če ljudem plačate milijon dolarjev za tono sekvestracije CO2, bodo sekvestrirali veliko CO2. Ampak to nas bo stalo. Reševanje globalnega segrevanja bo podražilo veliko, veliko, veliko, veliko, veliko dražje.« 

Toda Hollub verjetno ne bo spremenil smeri. »Tistim, ki jim ni všeč, kar počnemo, bi rekel, kdo naj to počne? Povejte mi, do koga so prišli, da se bo zavezal, da bo odstranil CO2 iz ozračja?« je rekla. "Ta podnebni prehod se ne more zgoditi tako hitro, kot si nekateri želijo, ker si svet tega ne more privoščiti," je dejal Hollub. »Veste, predvidevamo 100 do 200 bilijonov dolarjev za ta podnebni prehod. Tolikšnega denarja ne moremo porabiti za izvedbo tega prehoda brez pomoči pri preusmerjanju nekaj CO2 v izboljšano pridobivanje nafte, kar nato omogoča hitrejši razvoj in gradnjo tehnologije.« In medtem lahko Occidental prodaja izravnave emisij ogljika podjetjem, kot je United Airlines, ki podpira obrat za neposredno zajemanje iz zraka. 

Ta podjetja se lahko odločijo, ali želijo, da se CO2, ki ga zajema Occidental, zakopa, pika, ali pa se uporabi za večjo proizvodnjo nafte. Vendar je jasno, da Hollub meni, da je EOR velik del prihodnosti za Occidental. Pogosto je rekla, da mora zadnji sod nafte priti iz EOR. "Mislim, da bi lahko obstajal svet, kjer bomo nehali vrtati nove vrtine," je dejala. »Povečanje izkoristka iz preostalih konvencionalnih rezervoarjev je nekaj, kar je za Združene države najbolje varovana skrivnost. Nihče se tega ne zaveda, a to je tam. In to nam daje dolgo življenjsko dobo, ki presega tisto, kar nekateri napovedujejo,« je dejal Hollub. 

Hollubova se dobro zaveda svojih kritikov. Morda zato kar naprej išče znake težav. A tudi če jo najde, se ne namerava veliko spremeniti. "Ni mi žal," je rekla.