Ta malo znani sklad Vanguard ga je zatrl – da, tudi na tem trgu

Boglejev običajni nasvet navadnemu vlagatelju je bil, naj se za dolgoročno rast drži nizkocenovnega ameriškega borznega indeksnega sklada, kot je Vanguard Total Stock Market Index Fund Admiral Shares.
VTSAX,
-0.81%
sklad.

Toda tukaj, malo znano in o katerem se redko govori, Vanguard vodi nekaj, kar je sumljivo podobno hedge skladu. In ga zdrobi.

Nevtralni sklad Vanguard Market
VMNFX,
+ 0.83%
v četrtek celo zabeležil majhen dobiček, ko je Dow padel za 1,000 točk in skoraj vse je padlo.

Sklad se je ta dan podražil za tretjino odstotne točke. (Nasdaq Composite
COMP,
-1.40%
: manj za 5 %.)

Sklad Vanguard Market Neutral Fund je letos dosegel neverjetnih 9.5 %, čeprav so tako delnice kot obveznice padle. (Sklad za uravnoteženi indeks Vanguard
VBAIX,
-0.63%,
kar je 60 % ameriških delnic in 40 % ameriških obveznic, je izgubilo 12 %.)

In Vanguard Market Neutral se je v zadnjih 26 mesecih povečal za osupljivih 12 %, medtem ko je uravnoteženi sklad izgubil 5 %.

Smešno je, da tudi priročno prekaša svoje drage, ekskluzivne konkurente hedge skladov. Po podatkih družbe za indeks hedge skladov HFRI je povprečen "nevtralen na delniškem trgu" hedge sklad v enem in treh letih posloval veliko slabše kot sklad Vanguard in tudi letos doslej.

Tako me je navdušil ta zelo ne-Vanguard Vanguard sklad, da sem poklical podjetje in se na koncu pogovarjal z Matthewom Jianninom, vodjo produktnega upravljanja za skupino Vanguard's Quantitative Equity Group.

Prva stvar, ki jo je treba omeniti, je, da je Vanguard oster, ko temu rečemo »hedge sklad«, zaradi vseh konotacij, ki jih ima ta fraza: visoko tveganje in tako naprej. To je reguliran maloprodajni vzajemni sklad, operativni stroški pa so zelo nizki, zelo Bogle prijazni 0.25 % na leto. Ne uporablja finančnega vzvoda in želi biti "nadzorovan s tveganjem", pravi Jiannino.

Po drugi strani pa, če je videti kot raca, hodi kot raca in kvačka kot raca, je verjetno raca in ta sklad je takšen, kot so izgledali klasični, originalni »heged« skladi. Je "dolgo-kratko", kar pomeni, da stavi na to, da se nekatere delnice dvignejo ("dolge" v borzni žargonu), druge pa da se znižajo ("kratke"). Jiannino pravi, da je knjiga uravnotežena, s stavami navzgor in navzdol enake velikosti, tako da uspešnost ni povezana z borznimi indeksi.

Nedavni močan uspeh sklada sledi obdobju nekaj let, ko je imel slabe rezultate. Tako kot mnoge vlagatelje ga je za seboj pustil skokovit porast velikih tehnoloških delnic v poznih 2010-ih.

Jiannino pravi, da sklad običajno pozitivno stavi na bolj kakovostna imena. Ne gre za vlagatelja z vrednostjo, ki samo kupuje delnice glede na današnje osnove, ampak gleda na podjetja z dobrimi obeti za rast, ki trgujejo po razumni ceni. "Ponavadi imamo nagib rasti, vendar je to nagib rasti, ki je podprt s kakovostjo," mi pravi Jiannino. Delnice izbere majhna interna kvantitativna ekipa, ki očitno opravlja svoje delo bolje kot večina Ferrarijevih množic v Greenwichu v Conn.

Ali to spada v tipičen vlagateljski portfelj? Morda pa tudi ne. Na splošno se nekomu, ki želi več stabilnosti v svojem portfelju, običajno svetuje, naj stvari ostane preproste in vloži nekaj denarja v nekaj, kot je kratkoročne obveznice. Vanguard poudarja, da je sklad Market Neutral namenjen "izkušenim vlagateljem", ki bi lahko skladu namenili "5 do 10%" portfelja. Lahko je koristno, še posebej v trenutkih, kot je bilo preteklo leto.

Po drugi strani pa opažam, da je sklad Market Neutral dosegel boljšo 10-letno uspešnost kot Vanguard Short Term Bond Fund
VBIRX,
-0.30%,
in še posebej do sedaj letos. Provizije so presenetljivo nizke, razmerje med glavnimi stroški je več kot 1 %, vendar je to nekoliko zavajajoča številka, ki odraža stroške kratkih ali »nižjih« stav. Poslovni odhodki znašajo 0.25 %.

Raje imam to kot večino tistih hedge skladov, ki zaračunavajo roko in nogo in dostavljajo bupkije. Ko pogledate sklad Vanguard, se sprašujete, kako se tisti drugi menedžerji izvlečejo s svojimi honorarji.