'To ni QE ali QT. To ni nič od tega.« Zakaj ameriško finančno ministrstvo raziskuje odkup dolga

Poglej: Yellen iz finančnega ministrstva zaskrbljena zaradi "izgube ustrezne likvidnosti" na trgu ameriških državnih obveznic

Predlog prihaja po tem, ko je bila Bank of England prisiljena posredovati z an izredni program za začasen odkup njenega državnega dolga in dati pokojninskim skladom Združenega kraljestva več časa za razbremenitev neuspešnih stav. Volatilnost je izbruhnila, ko so si globalne centralne banke prizadevale za boj proti naraščajoči inflaciji z ukinitvijo preprostih denarnih politik, ki so prevladovale večji del zadnjega desetletja.

Pomembno je, da je za razliko od Združenega kraljestva novi predlog ministrstva za finance ločen od načrtov Federal Reserve, da močno zmanjša velikost svoje bilance stanja tako, da pusti, da se njeni imetja državnih in hipotekarnih obveznic zmanjšajo ob zapadlosti, kar je proces, znan kot »kvantitativno zaostrovanje«. (QT), potem ko je udaril rekordno velikost skoraj 9 trilijonov dolarjev manj kot dve leti "kvantitativnega sproščanja" (QE).

»To ni QE ali QT. To ni nič od tega,« je v telefonskem intervjuju dejal Thomas Simons, ekonomist denarnega trga pri Jefferies. »To je prvi, resnično resen začetni krog raziskovanja, če bi lahko kaj naredili. To je precej daleč od napovedi. To je bolj podobno ugotavljanju dejstev.«

Kljub temu je Simons dejal, da bi lahko načrt, če se oblikuje, pomagal izboljšati likvidnost, "kjer ni zelo dobra."

Kako bi lahko delovali odkupi blagajne

Ministrstvo za finance je zaprosilo trgovce za povratne informacije do ponedeljka, 24. oktobra, o novem orodju za vsakoletni odkup svojih vrednostnih papirjev, ki niso v prodaji, in o tem, ali bi "pomembno izboljšalo likvidnost", zmanjšalo nestanovitnost pri izdaji zakladnih menic in pomagalo obravnavati druge trge skrbi.

Ideja bi bila odpraviti "neželeno ponudbo" vrednostnih papirjev, ki niso v prodaji, s katerimi bo težje trgovati, ko bodo zamenjani z novejšimi izdajami zakladnice ali vrednostnimi papirji v prodaji.

"To je program upravljanja ponudbe, v resnici, tekom leta," je dejal Simons o predlogu ministrstva za finance. "Videti je kot orodje, ki bi ga lahko uporabili na dolgi rok in ciljali na likvidnost tam, kjer je oslabljena."

Ministrstvo za finance se že leta vsako četrtletje srečuje s skupnostjo trgovcev, da bi pridobilo povratne informacije o delovanju trga. O povratnih odkupih je bilo govora v prejšnjem srečanja avgusta 2022 in februar 2015.

Se v ZDA pripravlja dolžniška kriza v stilu Združenega kraljestva?

Zvezne rezerve so to jesen začele pospeševati zmanjševanje svoje bilance stanja, tako da so pustile zapadeti več obveznic, ki jih ima. Prav tako ni bil več aktiven udeleženec na sekundarnem trgu zakladniških vrednostnih papirjev, kar vzbuja zaskrbljenost glede morebitnega opustošenja in tega, kdo bi lahko nastopil kot sidrni kupec.

Preberi: Naslednja finančna kriza se morda že pripravlja - vendar ne tam, kjer bi vlagatelji pričakovali

Medtem ko bi imetje Feda v zakladniških vrednostnih papirjih veljalo za neutemeljeno, predlog ministrstva za finance "ne bi imel nobene povezave s tem, kar Fed počne", da bi zmanjšal svojo bilanco stanja, je povedal Stephen Stanley, glavni ekonomist pri Amherst Pierpoint Securities. MarketWatch.

Stanley je dejal, da je nedavna nestanovitnost na britanskem trgu pozlačevanj morda spodbudila ameriško finančno ministrstvo, da je povratne odkupe ponovno postavilo na dnevni red, vendar ga tudi to ni vznemirilo, da se je ponovno pojavilo kot tema razprave.

"To je glavni način, kako ministrstvo za finance uradno komunicira s svojimi primarnimi trgovci," je dejal Stanley.

Simons pri Jefferiesu je šel še korak dlje in trdil, da če bi angleška centralna banka imela vzporednega, ločenega partnerja, kot je ministrstvo za finance ZDA, morda ne bi doživela tako »negativnega odziva trgov«, ko je uvedla svoj začasni odkup obveznic. hkrati si prizadeva za zvišanje obrestnih mer in drugačno zaostritev finančnih pogojev za zajezitev inflacije.

Referenčni donos 10-letne zakladnice
TMUBMUSD10Y,
4.023%
je bil v petek pri 4 %, kar je najvišje od 15. oktobra 2008, potem ko se je vzpenjal 11 zaporednih tednov, glede na tržne podatke Dow Jones.

Močno višje obrestne mere so šokirale finančne trge, saj si je Fed prizadeval ukrotiti inflacijo blizu 40-letnega vrha. Ameriške delnice so v petek zaključile s padcem, z industrijskim povprečjem Dow Jones
DJIA,
-1.34%
znižal za 403 točke ali 1.3 % in S&P 500
SPX,
-2.37%
2.4 % in indeks Nasdaq Composite
COMP,
-3.08%
3.1% nižje.