"To ni leto 1980": Kaj vlagatelji gledajo, ko se obeta naslednja inflacija v ZDA

Vlagatelji so bili vznemirjeni zaradi svojih pričakovanj, da bo centralna banka Federal Reserve sprejela odporne ukrepe denarne politike proti inflaciji z dvigom obrestnih mer s skoraj nič. Delnice z visoko rastjo, občutljive na obrestno mero, so bile letos še posebej močno prizadete, nekateri vlagatelji pa skrbijo, da bo Fed škodoval gospodarstvu, če bo prehitro dvignil obrestne mere.

"Cilj Fed-a ni recesija," je dejal Schutte, ki pričakuje, da bo zaostritev denarja bolj "fino uravnavanje" pod predsednikom Jeromeom Powellom. "To ni leto 1980."

Paul Volcker, ki je avgusta 1979 postal predsednik Fed, je pomagal ukrotiti naraščajočo inflacijo z agresivnim dvigovanjem referenčnih obrestnih mer Fed v osemdesetih letih, je v zapisu 1980. februarja dejal soustanovitelj podjetja DataTrek Research Nicholas Colas. "Fed skladi so bili v celotnem njegovem mandatu veliko višji od inflacije CPI." 

»Še posebej opazna je velika vrzel v letih 1981–1982, ko je obdržal obrestne mere zelo visoke (10–19 odstotkov), čeprav je inflacija očitno padala,« je zapisal Colas. "Ta politika je povzročila recesijo," je dejal, "vendar je vplivala tudi na hitro zmanjšanje inflacijskih pritiskov."

Indeks cen življenjskih potrebščin ali CPI je pokazal, da se je inflacija decembra zvišala za 0.5 %, s čimer je letna stopnja dosegla 40-letno najvišjo vrednost, ki je znašala 7 %. Odčitavanje CPI za januar je predvideno za objavo v četrtek zjutraj.

"Dlje ko bo visoka inflacija vztrajala, bolj vznemirljiva bo za udeležence na trgu," je po telefonu povedal Mark Luschini, glavni naložbeni strateg pri Janney Montgomery Scott.

Inflacija, ki se dlje časa znižuje, lahko "pobudi veliko bolj agresiven odziv Zvezne rezerve in posledično lahko spodkopa visoke ocene za trg na splošno," je dejal Luschini, "zlasti tiste sektorje z dolgotrajno rastjo, kot je tehnologija, ki so že trpeli v pretekli mesec."

Zavetišče, energija in plače so med področji, ki pritegnejo pozornost vlagateljev in analitikov, ko spremljajo naraščajoče življenjske stroške med pandemijo, menijo tržni strategi. 

Analitiki Barclaysa pričakujejo, da so se "inflacijski pritiski januarja nekoliko umirili, predvsem v kategoriji osnovnega blaga," glede na njihovo raziskovalno poročilo 3. februarja. Napovedujejo, da se je glavni CPI prejšnji mesec zvišal za 0.40 %, v zadnjem letu pa za 7.2 %.

Kar zadeva temeljni CPI, ki izloča hrano in energijo, analitiki pričakujejo, da so se cene januarja zvišale za 0.46 % za 12-mesečni 5.9-mesečni tempo, ki ga vodita nenehna trdnost inflacije osnovnega blaga in moč CPI za zavetje.  

Medtem so naraščajoče cene energije del inflacijskega okvira, ki ga "gledamo skupaj z vsemi ostalimi," je v telefonskem intervjuju povedala Whitney Sweeney, strateg za naložbe pri Schrodersu. Povišane cene nafte so zaskrbljujoče, saj Američani občutijo stisko na bencinski črpalki, zaradi česar ljudje z manj razpoložljivim dohodkom porabijo v gospodarstvu, je dejal Sweeney. 

Vmesna nafta West Texas za dostavo marca
CLH22,
+ 1.84%
Po podatkih Dow Jones Market Data se je v petek povzpel za 2.3 % in se ustalil na 92.31 USD za sod, kar je najvišja vrednost za prvomesečno pogodbo od konca septembra 2014.

Preberi: Ameriška naftna merila dosegla najvišji rezultat od septembra 2014

»Cene surovin na splošno ne kažejo znakov upadanja in namesto tega še naprej naraščajo,« so v poročilu o raziskavi z dne 2. februarja povedali analitiki Deutsche Bank. »Veliko težje bo doseči, da bi se številke inflacije znižale, Številne pomembne surovine še naprej kažejo precejšnje medletne dobičke."

Ko se poglobi v vlogo energije med inflacijo v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja, je Colas iz DataTreka v svojem zapisku zapisal, da nekdanji predsednik Fed Volcker ni "enojno ukrotil inflacije in nestanovitnosti cen v zgodnjih osemdesetih letih z obrestno politiko." Imel je nekaj pomoči z dveh področij, vključno z strmim padcem cen nafte in spremembami v izračunu inflacije zavetja, je dejal Colas.

Cene surove nafte so poskočile z 1 do 2 dolarja za sod leta 1970 na 40 dolarjev leta 1980, nato pa so od leta 75 do 1980 padle za 1986 odstotkov, kaže zapisek DataTrek. Po vrhuncu novembra 1980 je nafta leta 10 šla "precej naravnost na 1986 dolarjev za sod," je zapisal Colas. "Cene bencina so sledile istemu trendu."

Volcker je imel tudi nekaj pomoči pri krotenju inflacije od Urada za statistiko dela, ki je spremenil svoj izračun inflacije zavetišč, da bi odstranil učinek obrestnih mer, poroča DataTrek. Stroški zavetišča, tako kot najemnina, predstavljajo pomemben del CPI in gre za področje inflacije, ki je ponavadi "bolj lepljivo", zato jo vlagatelji pozorno spremljajo, ko poskušajo oceniti, kako agresiven mora biti Fed v boju proti dvig življenjskih stroškov, je dejal Sweeney.

"Monetarna politika je pomembna, vendar so tudi dejavniki, ki niso pod nadzorom Fed," je zapisal Colas v svojem zapisku. »Morda bodo težave z dobavno verigo letos zbledele, kot so cene nafte v 1980. letih prejšnjega stoletja. Če ne, se bo Fed soočil s težkimi odločitvami."

Tržni strategi, vključno s Sweeneyjem, Northwestern Mutual's Schutte, Janney's Luschini in Liz Ann Sonders iz Charlesa Schwaba, so za MarketWatch povedali, da pričakujejo, da se bo inflacija lahko začela umirjati pozneje letos, saj se ozka grla v dobavni verigi umirijo in potrošniki povečajo svojo porabo za storitve, ko se pandemija umakne, namesto blago.

Povečanje inflacije od zaklepanja pandemije je bilo povezano z blagom, je po telefonu povedal Sonders, glavni naložbeni strateg pri Charlesu Schwabu. Povečano povpraševanje potrošnikov se bo zmanjšalo, ko bo COVID-19 oslabil svoj oprijem na gospodarstvu, je dejala, kar bi podjetjem lahko pustilo prenatrpanost blaga, v nasprotju s pomanjkanjem, ki je spodbudilo inflacijo.

Medtem pa je po mnenju Erica Liuja, vodje raziskav pri Vandi, »glavni CPI navzgor predvsem posledica naraščajočih cen avtomobilov in v veliko manjši meri oblačil in pohištva.

"Stroški prevoznih storitev - predvsem v obliki nestanovitnih letalskih vozovnic - ostajajo vir" variabilnosti iz meseca v mesec, je zapisal v sporočilu po elektronski pošti, objavljenem okoli konca januarja. "Rast cen zavetišč še naprej narašča, čeprav veliko počasneje kot inflacija pri avtomobilih, pohištvu itd."

Liu ocenjuje, da bi bil CPI naslednji teden pod soglasnimi pričakovanji, glede na njegovo beležko. To je deloma zato, ker se zdi, da so cene rabljenih avtomobilov dosegle vrh okoli sredine januarja, je dejal in navajal podatke CarGurusa. Znižanje stroškov prevoza, kot so cene letalskih vozovnic in najema avtomobilov, bi lahko januarja prav tako zmanjšalo osnovne točke od osnovnega CPI, je dejal in navajal ameriške podatke s strani za analizo letalskih vozovnic Hopper.

Če pogledamo širše na inflacijo, je Sonders Charlesa Schwaba dejala, da je zelo pozorna na rast plač, saj je tudi ponavadi "bolj lepljiva". 

Z naraščanjem plač rastejo tudi stroški dela za podjetja. »Potem gredo naprej ti višji stroški za končnega kupca,« je dejala, da bi zaščitili svoje marže dobička. Ker vidijo, da njihovi življenjski stroški rastejo, delavci nato zahtevajo višje plače, da bi to izravnali, kar bi lahko ustvarilo "spiro" inflacije.

Močno poročilo o delovnih mestih v ZDA v petek je pokazalo, da se je povprečna urna plača januarja zvišala za 0.7 % na 31.63 $. V zadnjem letu so plače poskočile za 5.7 %, kar je največje povečanje v zadnjih desetletjih. 

Glej: ZDA so januarja pridobile 467,000 delovnih mest, zaposlovanje pa je bilo konec leta 2021 kljub omikronu veliko močnejše

Glavni ameriški borzni indeksi so se v petek večinoma zvišali ob nemirnem trgovanju, ko so vlagatelji pretehtali nepričakovano močno januarsko poročilo o delovnih mestih glede na njihova pričakovanja o zvišanju obrestnih mer s strani Fed. S&P 500
SPX,
+ 0.52%,
Industrijski indeks Dow Jones
DJIA,
-0.06%
in Nasdaq Composite
COMP,
+ 1.58%
vsak je dosegel drugi teden zapored, pri čemer se je borza po žalostnem januarju dvignila, vendar je letos še vedno padla.