Ta obrnjena krivulja donosa ne napoveduje recesije

Zgodovinski grafikoni kažejo, da so obrnjene krivulje donosa pogosto pred recesijo. Zato mnogi sklepajo, da današnja obrnjena krivulja donosnosti pomeni, da prihaja recesija.

Težava je v tem, da je povezava površen indikator. Včasih je veliko pred recesijo, včasih pa se preprosto vrne na normalno rast brez kasnejše recesije. Trenutni spada v edinstveno kategorijo. Na delu so tri sile:

• Prvič, boj proti inflaciji Federal Reserve vključuje zvišanje obrestnih mer. (To je v nasprotju z bolj tipičnim zaostrovanjem denarja, ki se izvaja za ohladitev hitro rastočega gospodarstva.) Zato so se kratkoročne obrestne mere (tiste, ki jih nadzoruje Fed) dvignile.
• Drugič, Wall Street poskuša napovedati prihodnje ukrepe Feda in posledične učinke inflacije. Inverzija se je začela, ko so Fedove naraščajoče obrestne mere povzročile, da je Wall Street pričakoval znižano inflacijo, kar pomeni nižje obrestne mere v prihodnosti. (Ker so dolgoročnejše obrestne mere kombinacija višjih kratkoročnih obrestnih mer in nižjih prihodnjih obrestnih mer, so prihodnje znižale skupne obrestne mere.)
• Tretjič, Federal Reserve popravlja napako – nenormalno nizke obrestne mere (pod stopnjo inflacije) štirinajst let, ki so kaznovale varčevalce in nagrajevale posojilojemalce. In še vedno so prenizke. Oglejte si moj nedavni članek ...

VEČ OD FORBESDajmo, Fed – Nehajte zaostrovati negativne realne obrestne mere – niste še tamBy John S. Tobey

Nedavni premiki v inverziji

Nedavno se je povečal optimizem, ki je znižal dolgoročne obrestne mere in povečal inverzijo. Zaradi pričakovanj je Fed proti koncu tega leta začel zniževati obrestne mere. Vendar so se ta razmišljanja nato spremenila, višje obrestne mere Fed pa so prestavljene do leta 2024, kar je povzročilo dvig trenutnih dolgoročnih obrestnih mer.

Naslednji grafi prikazujejo, kako se je inverzija razvila in nato nedavno spremenila.

Bistvo: poenostavljeno sklepanje vedno izgubi pri vlaganju

V tej digitalni dobi smo bombardirani z domnevnimi "pravili", ki temeljijo na korelaciji, kot je to, o katerem razpravljamo tukaj. Utemeljitve, o katerih se sanja pozneje, so običajno napačne, naglave domneve. Še huje, predstavljeni so kot absolutna dejstva, medijski članki pa širijo »novice« pod dramatičnimi naslovi.

Kaj mora storiti investitor? Berite, preučujte, analizirajte in ignorirajte hrup.