Ta 73 let stara naložbena strategija deluje še danes

Kot smo rešiti leto 2022 iz bede, razmišljam o tem, kaj je letos delovalo in kaj ne. Bilo je veliko takih, ki niso.

Eno področje, ki je bilo skromno uspešno, je bil zaslon, ki sem ga uporabljal leta in je temeljil na delu Benjamina Grahama »Delnice za obrambnega vlagatelja«, ki ga je predstavil v svoji mojstrovini iz leta 1949. Inteligentni vlagatelj. Na tem zaslonu sem naredil nekaj sprememb - iz enega razloga zaradi inflacije - vendar 73 let kasneje načela ostajajo trdna:

• Primerna velikost. Podjetje mora imeti vsaj 500 milijonov dolarjev prodaje v zadnjih 12 mesecih. (Graham je uporabil najmanj 100 milijonov dolarjev in vsaj 50 milijonov dolarjev skupnih sredstev.)
• Močno finančno stanje. Podjetje mora imeti razmerje kratkoročnih sredstev (kratkoročna sredstva, deljeno s kratkoročnimi obveznostmi) najmanj 2.0. Prav tako mora imeti manj dolgoročnih dolgov kot obratni kapital.
• Stabilnost zaslužka. Podjetje mora imeti pozitivne dobičke v zadnjih sedmih letih. (Graham je uporabil najmanj 10 let.)
• Dividendni rekord. Družba je morala izplačati dividende zadnjih sedem let. (Graham je zahteval 20 let.)
• Rast zaslužka. Zaslužek se je moral v zadnjih sedmih letih povečati za vsaj 3 % letno. (Graham je zahteval eno tretjino povečanja dobička na delnico v zadnjih 10 letih.)
• Zmerno razmerje med ceno in zaslužkom (P/E). Delnica mora v zadnjih treh letih imeti 15 ali nižji povprečni P/E.
• Zmerno razmerje med ceno in sredstvi. Razmerje med ceno in dobičkom, pomnoženim z razmerjem med ceno in knjigovodsko vrednostjo, mora biti manjše od 22.5.
• Brez javnih storitev ali trgovcev na drobno

Ko sem zagnal ta zaslon lahko, se je uvrstilo 10 imen. Od takrat (brez dividend) je ta skupina, ki je vključevala Intel (INTC), Winnebago (KDO), Johnson Outdoors (JOUT), Reliance Steel & Aluminium (RS) , Komercialne kovine (CMC), Encore Wire (WIRE) , predhodno oblikovani linijski izdelki (PLPC), Superior Group of Companies (SGC), Mueller Industries (MLI) in Amcom Distributing (DIT) se v povprečju dvignejo za 4.5 % (brez dividend) — pred S&P 500 (padec za 2.8 %) in Russell 2000 (rast za 1.8 %). Tesna zmaga, zagotovo. Zanimivo je, da se je najslabše odrezal INTC (padec za 39 %).

Ponovno sem zagnal ta zaslon julij, prvotnih 10 iz maja pa je ostalo kvalifikantov, pridružili pa so se jim Sturm, Ruger & Co. (RGR), Evercore Inc. (EVR) in Nucor Corp. (NIČ) . Odkar je potekal ta pregled, je 13 imen v povprečju naraslo za 3.3 %, kar je bolje kot S&P 500 (padec za 3.5 %) in Russell 2000 (padec za 3.9 %). Še enkrat, ne slavna zmaga, ampak spodobna.

Zagon istega zaslona v petek zjutraj razkrije 15 imen - to je morda največ, kar sem jih videl v neštetih letih, odkar sem prikazoval ta zaslon. Novinci vključujejo Huntsmana (HUN), Korn Ferry (KFY), Worthington Industries (WOR), Standardni motorni izdelki (SMP) in Insteel Industries (II) . INTC, RS in SGC so padli.

Ob koncu leta bom znova prikazal zaslon in spremljal kvalifikacije za celo leto, do leta 2023.