Ta dva profesionalca sklada menita, da so delnice z dividendami pripravljene na uspeh

Za pogled na preteklost in možnosti za prihodnost, Barronove se je obrnil na dva veterana, ki se ukvarjata z dohodkom od lastniškega kapitala: John Tobin, generalni direktor in portfeljski vodja pri Epoch Investment Partners, in Tom Huber, upravitelj denarja pri T. Rowe Price. Oba se leta 2022 približujeta z veliko optimizma, ne glede na različne preglavice.

Huberjev prevzem

Po letu 2020, v katerem so prevladovale tehnološke delnice, se je dobiček lani razširil na druge sektorje, ugotavlja Huber, dolgoletni upravitelj 22.4 milijarde dolarjev

Sklad za rast dividend T. Rowe Price
(oznaka: PRDGX).

Toda medtem ko so se najuspešnejše delnice v letu 2021 premaknile, pri čemer je vrednost včasih presegla rast, pravi, da so delnice z dosledno rastjo dividend "v mnogih primerih zaostale."

Primer: The

Pripomočki Izberite Sektor SPDR
borzni sklad (XLU) je lani z dividendami dosegel 17.7-odstotno donosnost. To zagotovo ni bila katastrofa, vendar je zaostajala za donosom S&P 500 za približno 28%.

Druga zaostala – in priljubljena destinacija za vlagatelje dividend – je bil sektor potrošniških osnovnih izdelkov, ki je leta 17 dal približno 2021-odstotni donos – prav tako zaostaja za širšim trgom.

Drugi sektorji dividend so bili boljši, vključno z energetiko, financami in nepremičninami. Huber pravi, da je trg »imel bolj rastočo, ciklično pristranskost«.

Kljub temu dodaja, da "tudi če ste imeli nekatere sektorje prav, če niste bili lastnik teh cikličnih območij - imen z večjo volatilnostjo, nižje kakovosti - ste nekatere neuspešno opravili."

Tako je bilo pri T. Rowe Price Dividend Growth, ki se je lani vrnila za več kot 26 %, zaradi česar je bila blizu sredine

Jutranja zvezda

kategorija, mešanica z veliko kapitalizacijo, kar pomeni, da sodi nekje med rastjo in vrednostjo. Huber vodi sklad od leta 2000. Njegov 15-letni letni donos v višini 10.5 % ga uvršča med 25 % najboljših v skupini podobnih podjetij v tem obdobju.

Pozitivno je, da so trgovci na drobno, ki jih ima njegov sklad

Home Depot

(HD) in

Dobava traktorjev

(TSCO), ki je leta 60 dosegel približno 72 % oziroma 2021 %.

Ampak njegove stave na

Ross Stores

(ROST) in

Ameriški dolar

(DG) ni šlo prav tako dobro. Ross Stores je imel donos minus 6 %, Dollar General pa približno 13 %.

Kljub temu so Huberju všeč njihove možnosti. Ross Stores je v začetku pandemije leta 2020 prekinil dividende, vendar jih je nadaljeval v prvi polovici lanskega leta. Obe podjetji je označil za "kakovostna, dobra in trajna podjetja".

Čeprav pričakuje, da bo letos po "spektakularnem okrevanju" lanskega leta bolj skromna rast dobička, Huber pravi, da so obeti za delnice dividend dobri. "Kombinacija upočasnitve rasti dobička in razmeroma polnega večkratnika [za delnice na splošno] bi morala upravičiti dividende kot dober način za vlagatelje," napoveduje.

Tobin's Take

Tobin, katerega dolžnosti vključujejo soupravljanje 1.2 milijarde dolarjev

Globalni delniški donosni sklad MainStay Epoch
(EPSYX), ima večjo vrednost kot Huber in vidi upanje za ta del trga.

Leta 2021 je po njegovih besedah ​​videl »trg, ki se je preobračal in prevrnil« in »tekom leta je prišlo do tega pritiska in vleka« med rastjo in vrednostnimi delnicami. Indeks rasti Russell 1000 je lani dosegel 27.6 %, kar je malo pred 25.2 % za ustrezni indeks vrednosti. Njegov sklad je leta 17.4 dosegel 2021 % donosnosti, s čimer se je uvrščal v sredino svoje skupine vrstnikov Morningstar, svetovne kategorije vrednosti velikih delnic.

Delnice z vrednostjo so se lani dobro začele, saj so bili naslovi Covida velik gonilnik razpoloženja vlagateljev, skupaj z donosom 10-letnih obveznic ameriške zakladnice. Ta donos je lani marca presegel 1.7%, kar je pozitiven znak za vrednostne delnice, saj so vlagatelji izrazili zaupanje v gospodarsko okrevanje. Toda donos se je avgusta umaknil pod 1.2%, čeprav se je spet povišal.

»Imeli smo obdobje v začetku leta, ko je bilo videti, da se ponovno odpiranje trgovine povečuje in da so delnice z vrednostjo dobro poslovale,« se spominja Tobin. In to je pomagalo delnicam za dividende, od katerih imajo mnoge vrednostne značilnosti.

Toda ta presežek glede vrednosti se ni ohranil skozi vse leto 2021. "Skoraj bi lahko spremljali, kako so bile delnice z lastniškim dohodkom, če bi pogledali, kaj je naredila 10-letna [zakladnica]," pravi Tobin. "Ko se je 10-letni [donos] umaknil in so bili ljudje zaskrbljeni zaradi upočasnitve rasti, je bil to za nas ovira."

Če pogledamo naprej, Tobin vidi navzgor vrednostne delnice – in s tem tudi imena dividend. Dinamiko rasti vrednosti uokvirja v smislu obveznic, pri čemer se opira na svoje ozadje vlagatelja s fiksnim dohodkom. Sklicuje se na podjetja kot npr

Tesla

(TSLA), klasična zgodba o rasti, saj so delnice z visokim trajanjem, občutljive na višje obrestne mere. Nasprotno pa meni

Toyota Motor

(7203.Tokyo), bolj vrednostno ime, da je delnica z majhnim trajanjem.

zakaj? "Vrednotenje podjetja, kot je Tesla, temelji na pričakovanju, da bodo prihodki, zaslužki in denarni tokovi v prihodnjih letih še naprej hitro rasli in bodo veliko večji kot danes," pravi. Nasprotno, Toyota »nima poti rasti, kot jo ima Tesla danes« in je s tem sklepanjem manj ranljiva za višje obrestne mere, za katere ameriška centralna banka nakazuje, da prihajajo.

"Ne pomeni, da to niso dobra podjetja z dobrimi obeti," pravi, pri čemer se sklicuje na Teslo in druge dolgotrajne delnice. Toda "delnice rasti so skoraj po definiciji dolgotrajne delnice v primerjavi z vrednostnimi delnicami."

Če se vrednostne delnice trajno razvijajo, je po njegovem prepričanju to dober veter za delnice dividend – in vlagatelje dividend.

pišite na Lawrence C. Strauss pri [e-pošta zaščitena]