Teh 27 delnic vam lahko zagotovi bolj raznolik portfelj kot S&P 500 – in to je trenutno ključna prednost

Vendar obstajajo tudi drugi premisleki, ko gre za diverzifikacijo - namreč dejavniki. Med intervjujem je Scott Weber iz podjetja Vaughan Nelson Investment Management v Houstonu razložil, kako se lahko skupine delnic in surovin premikajo skupaj, kar prispeva k pomanjkanju diverzifikacije v tipičnem portfeljskem ali indeksnem skladu.

Weber soupravlja 293 milijonov dolarjev vreden sklad Natixis Vaughan Nelson Select Fund
VNSAX,
-1.42%,
ki ima oceno petih zvezdic (najvišjo) od raziskovalca naložb Morningstarja in je presegel svoje merilo, S&P 500.

Vaughan Nelson je podružnica Natixis Investment Managers s sedežem v Houstonu in ima približno 13 milijard dolarjev sredstev v upravljanju, vključno s 5 milijardami dolarjev, ki se upravljajo v okviru iste strategije kot sklad, vključno z Natixis Vaughan Nelson Select ETF
VNSE,
-1.28%.
ETF je bil ustanovljen septembra 2020, zato še nima ocene Morningstar.

Faktoring faktorjev

Weber je pojasnil, kako on in njegovi kolegi vključijo 35 dejavnikov v svoj postopek izbire portfelja. Na primer, sklad ima lahko delnice investicijskih skladov za nepremičnine (REIT), finančnih družb in proizvajalcev energije. Ta podjetja so v različnih sektorjih, kot jih opredeljuje Standard & Poor's. Vendar je njihova uspešnost lahko povezana.

Weber je poudaril, da so bili REIT-i na primer leta 2016 izločeni iz finančnega sektorja, da bi postali njihov lastni sektor. »Ali so zaradi tega REIT-i postali bolj občutljivi na obrestne mere? Odgovor je ne,« je dejal. "Vedra sektorjev S&P so nekoliko boljša od poljubnih, vendar niso popolna."

Seveda je leto 2022 nekakšna izjema, saj se toliko sredstev hkrati poceni. Toda na dolgi rok lahko faktorska analiza ugotovi korelacije in vodi upravljavce denarja, da omejijo svoje naložbe v podjetja, sektorje ali panoge, katerih cene se običajno gibljejo skupaj. Weber je dejal, da je ta slog pomagal Natixis Vaughan Nelson Select Fund preseči svoje merilo.

Če se vrnemo k petim največjim komponentam indeksa S&P 500, so vsi tehnološko usmerjeni, čeprav sta le dva, Apple in Microsoft, v sektorju informacijske tehnologije, Alphabet pa v komunikacijskem sektorju, Tesla pa v potrošniškem diskrecijskem sektorju. . "Ne glede na sektorje," se ponavadi gibljejo skupaj, je dejal Weber.

Izpostavljenost cenam surovin, časovna razporeditev tokov prihodkov skozi gospodarske cikle (ki vključuje tudi izpostavljenost valuti), inflacija in številne druge postavke so dodatni dejavniki, ki jih Weber in njegovi sodelavci vključijo v svojo široko strategijo razporejanja in izbiro posameznih delnic.

Na primer, običajno lahko pričakujete, da se bodo inflacija, nepremičnine in zlato gibali skupaj, je dejal Weber. Toda kot smo letos priča, z visoko inflacijo in naraščajočimi obrestnimi merami obstaja pritisk na znižanje cen nepremičnin, medtem ko cene zlata
GC00,
-0.42%
so se letos zmanjšale za 10 %.

Če pogledamo dlje, dejavniki vključujejo tudi občutljivost naložb na državne obveznice ZDA in drugih držav z različnimi zapadlostmi, kreditne razlike med podjetniškimi in državnimi obveznicami v razvitih državah, menjalne tečaje ter merila likvidnosti, nestanovitnosti cen in zagona.

Izbira delnic

Največji holding sklada Select je NextEra Energy Inc.
NE,
-4.07%,
ki ima v lasti FPL, največje električno podjetje na Floridi. FPL postopoma opušča elektrarne na premog in nadomešča zmogljivosti za proizvodnjo električne energije z zemeljskim plinom ter vetrnimi in sončnimi napravami.

Weber je dejal: »Ni podjetja na planetu, ki bi bilo boljše pri uvajanju alternativne (kar pomeni sončne in vetrne) proizvodnje. Toda ker imajo v lasti FPL, nekateri moji vlagatelji pravijo, da je eden največjih onesnaževalcev ogljika na planetu.«

Dodal je, da "kot posledica njihove spretnosti pri delovanju ponovno ustvarjajo neverjetne donose za vlagatelje." Delež družbe NextEra se je v zadnjih 446 letih vrnil za 10 %. Ena od praks, ki je pomagala dvigniti donosnost lastniškega kapitala podjetja in verjetno tudi ceno njegovih delnic, je bila "spuščanje sredstev" v NextEra Energy Partners LP
NEP,
-2.77%,
ki jih upravlja NEE, je dejal Weber. Dodal je, da so sredstva, vložena v partnerstvo, ponavadi "odlična pri ustvarjanju denarnega toka, ne pa pri doseganju rasti."

Ko so ga vprašali za več primerov delnic v skladu, ki lahko zagotovijo odlične dolgoročne donose, je Weber omenil Monolithic Power Systems Inc.
MPWR,
+ 0.83%,
kot način za izkoriščanje velikega padca zalog polprevodnikov v letošnjem letu. (iShares Semiconductor ETF
SOXX,
+ 0.62%
je letos upadel za 21 %, medtem ko je Nvidia Corp.
NVDA,
+ 1.19%
in Advanced Micro Devices Inc.
AMD,
+ 0.94%
so upadle za 59 % oziroma 60 %.)

Dejal je, da Monolithic Power dosledno izvaja naložbe, ki izboljšujejo donosnost vloženega kapitala (ROIC). ROIC podjetja je njegov dobiček, deljen z vsoto knjigovodske vrednosti delnic, ki jih je izdalo v preteklih letih, in trenutnega dolga. Ne odraža cene delnice in velja za dobro merilo uspeha vodstvene ekipe pri sprejemanju naložbenih odločitev in vodenju projektov. ROICC podjetja Monolithic Power za leto 2021 je bil glede na FactSet 21.8 %, s čimer se je povečal s 13.2 % pet let prej.

»Želimo videti podjetje, ki ustvarja donosnost kapitala, ki presega stroške kapitala. Poleg tega morajo svoj kapital vložiti v postopno izboljšanje donosov,« je dejal Weber.

Drug primer, ki ga je Weber navedel glede delnic, ki jih ima sklad, je Dollar General Corp.
GD,
-0.48%,
ki ga je označil za veliko boljšega operaterja od tekmeca Dollar Tree Inc.
DLTR,
-0.67%,
ki ima v lasti Family Dollar. Navedel je uvedbo ponudbe zamrznjene in sveže hrane Generalne direkcije ter njeno vzletno-pristajalno pot: »Še vedno morajo zgraditi 8,000 ali 9,000 trgovin« v ZDA, je dejal.

Imetje sklada

Da bi zagotovili celoten trenutni seznam delnic v okviru Weberjeve strategije, je tukaj 27 delnic, ki jih ima Natixis Vaughan Select ETF od 30. septembra. Največjih 10 pozicij je predstavljalo 49 % portfelja:

Podjetje	Ticker	% portfelja
NextEra Energy Inc.	NE, -4.07%	5.74%
Dollar General Corp.	GD, -0.48%	5.51%
Danaher Corp.	DHR, -5.74%	4.93%
Microsoft Corp.	MSFT, -0.14%	4.91%
Amazon.com Inc	AMZN, + 0.16%	4.90%
Sherwin-Williams Co.	SHW, -2.90%	4.80%
Wheaton Precious Metals Corp.	WPM, + 0.75%	4.76%
Intercontinental Exchange Inc.	LED, -1.42%	4.52%
McCormick & Co.	MKC, -2.54%	4.48%
Clorox Co.	CLX, -2.75%	4.39%
Aon PLC razreda A	AON, -2.57%	4.33%
Jack Henry & Associates Inc.	JKHY, -0.88%	4.08%
Motorola Solutions Inc.	M: DA, -1.20%	4.08%
Vertex Pharmaceuticals Inc.	VRTX, -0.64%	4.01%
Union Pacific Corp.	UNP, -6.80%	3.99%
Alphabet Inc. Razred A	GOOGL, + 0.34%	3.03%
Johnson & Johnson	JNJ, + 0.26%	2.98%
Nvidia Corp.	NVDA, + 1.19%	2.92%
Cogent Communications Holdings Inc.	CCOI, -0.51%	2.81%
Kosmos Energy Ltd.	KOS, + 0.48%	2.68%
VeriSign Inc.	VRSN, -1.88%	2.15%
Chemed Corp.	CHE, -0.28%	2.06%
Berkshire Hathaway Inc. Razred B	BRK.B, -1.73%	2.00%
Saia Inc.	SAIA, -5.33%	1.97%
Monolithic Power Systems Inc.	MPWR, + 0.83%	1.96%
Integris Inc.	ENTG, -0.77%	1.93%
Luminar Technologies Inc. Razred A	LAZR, + 1.60%	0.96%
Vir: Natixis Funds

Za več o posameznem podjetju lahko kliknete na tickerje. Kliknite tukaj za podroben vodnik po množici informacij, ki so brezplačno na voljo na strani s ponudbami MarketWatch.com.

Uspešnost sklada

Sklad Natixis Vaughan Select je bil ustanovljen 29. junija 2012. Tukaj je 10-letni grafikon, ki prikazuje skupni donos delnic razreda A sklada v primerjavi z delnicami S&P 500 z reinvestiranimi dividendami. Stroški prodaje so izključeni iz tabele in številk uspešnosti. V trenutnem okolju za distribucijo vzajemnih skladov se prodajni stroški pogosto opustijo za nakupe novih delnic prek investicijskih svetovalcev.

Tukaj je primerjava donosov za leto 2022 in povprečnih letnih donosov za različna obdobja delnic razreda A sklada z delnicami S&P 500 in njegove kategorije skladov Morningstar do 18. oktobra: