(Bloomberg) – Z nekaterimi najpomembnejšimi surovinami na svetu je vse težje obravnavati, saj vse, od geopolitičnih pretresov do borze, spodbuja trgovce, da hitijo k izstopom, kar hitro črpa likvidnost.
Najbolj brano iz Bloomberga
Cene materialov, kot so nafta, plin, pšenica in kovine, so postale zaskrbljujoče nestanovitne, saj se pojavlja prepad med kupci in prodajalci, ki se soočajo z velikimi finančnimi obremenitvami. Trgi so bili vznemirjeni zaradi strahu, da bi ruska invazija na Ukrajino omejevala tokove blaga, čeprav je v mnogih primerih zvišanju hitro sledil padec cen.
Nerodna celotedenska prekinitev trgovanja z nikljem na Londonski borzi kovin je primer, da se trg ustavi po ekstremnih gibanjih cen. Likvidnost ni obstoječa, saj nekateri trgovci poskušajo zapreti pozicije sredi nepravilnega ponovnega odpiranja trgovine s kritično kovino.
Nestanovitnost je še posebej težko spremljati, ker se zdi, da nekatere poteze kljubujejo osnovam, pri čemer hedge skladi zapuščajo dolgoročne bikovske stave, prav tako, ko je ponudba videti najnižja v zadnjih letih. Trgovci težje odkupijo cenene tovore zaradi velikih zahtevkov za maržo in omejitev kreditnih linij.
"Nestanovitnost kot razred sredstev je zdaj ogromna, poleg tega pa imate resne operativne težave," je dejal Ilia Bouchouev, partner Pentathlon Investments in izredni profesor na Univerzi v New Yorku. »Gre za začarano zanko, kjer volatilnost prisili podjetja, da zmanjšajo pozicije, kar pomeni, da je tisto, kar je ostalo na trgu, prisilno trgovanje. To pa prispeva k še večji volatilnosti."
Metals Mayhem
Nevšečnosti iz ukrajinske vojne se je še poslabšal zgodovinski nizek pritisk. LME je prekinil trgovanje, saj so se cene dvignile za 250 % na rekord, kar je preklicalo skoraj 4 milijarde dolarjev transakcij.
To je povzročilo razburjenje med vlagatelji, ki so imeli dobiček od bikovskih stav pred zaključkom prejšnjega tedna - in stiske ob ponovnem odprtju skoraj niso izboljšale razpoloženja. Številni prej naklonjeni vlagatelji so zdaj v dolgi vrsti prodajalcev, ki prenašajo močne padce cen, medtem ko čakajo na kupce.
Do poznega četrtka je bilo na voljo skoraj 3.3 milijarde dolarjev niklja po znižani ceni, vendar v knjigi naročil LME ni bilo niti ene ponudbe. Tistega dne sta na elektronskem trgu potekala le dva trgovanja. Nelikvidnost je zaskrbljujoča za potrošnike, ki uporabljajo nikelj v nerjavnem jeklu in akumulatorjih za električna vozila.
Obstajajo znaki okužbe, saj upada tudi trgovanje z drugimi kovinami. To je slaba novica za proizvajalce in končne uporabnike, saj bi lahko zaradi tega izpostavljeni močnejšim nihanjem cen.
Obstajajo znaki prelivanja v specializiranih instrumentih, ki jih trgovci LME uporabljajo za obvladovanje cenovnih tveganj. Trije dolgoletni udeleženci na trgu opcij so povedali, da je v zadnjih dneh postalo veliko težje zagotoviti ponudbe trgovcev in da so razponi pri trgovanju med pogodbami vse bolj nestanovitni.
Trgovci pri aluminiju pravijo, da redka likvidnost povzroča divje gibanje cen med ključnimi pogodbami, kot je razmik med gotovino in tremi meseci. Za ta razpon, ki je bil v četrtek približno 17 dolarjev, so ponudbe in ponudbe zdaj pogosto na stotine dolarjev narazen.
Trgovci pravijo, da je vrzel posledica elektronskih ponudb, ki so jih verjetno dali algoritemski trgovci, saj v praksi razpon ne bi smel doseči tako ekstremnih ravni. Toda z nizko likvidnostjo in številnimi specializiranimi trgovci in hedge skladi, ki se umaknejo, so ta nizka naročila pogosto edina, ki se prikažejo na zaslonu.
Surovi kaos
Obstajajo jasni znaki, da se trgovci umikajo. Skupni odprti obresti za glavne pogodbe o surovi in rafiniranih proizvodih so dosegli najnižjo vrednost po letu 2015. Skoraj milijarda sodčkov pogodb je bila likvidirana v obdobju, ko je Brent zabeležil 1 zaporednih nihanj znotraj dneva za 16 USD za sod, kar je najdaljša taka serija doslej.
"Ko se lahko cene premaknejo za 10 dolarjev za sod v katero koli smer trikrat na dan, nihče ne more čez noč skladiščiti tveganja in ustvarjalci trga izginjajo," so dejali analitiki Energy Aspects, vključno z Amrito Sen.
Klirinške hiše so povečale začetne marže – trgovci s zavarovanjem, ki so jih dali za financiranje svojih pozicij. V primeru bencinskega olja je to pomenilo, da so morali trgovci zbrati skoraj dvakrat več denarja, da bi trgovali z enakim zneskom.
Trgovci so povedali, da zmanjšujejo pozicije in jih zaradi nestanovitnosti ne zadržujejo tako dolgo.
Plinski nemir
Na en dan v tem mesecu se je referenčni evropski plin trgoval v razponu od 140 evrov (155 dolarjev) na megavatno uro – več, kot stane pogodba zdaj. Ker nihanja prestrašijo trgovce, je odprto zanimanje blizu najnižje vrednosti v dveh letih.
Že pred vojno v Ukrajini so bili evropski trgi s plinom in električno energijo izredno turbulentni zaradi zaskrbljenosti zaradi zimskega krča oskrbe. Naraščajoči stroški so prisilili nemškega energetskega giganta Uniper SE, da si je izposodil 11 milijard dolarjev za poplačilo zahtevkov za znižanje marž. Likvidnost sta morala povečati tudi nemška družba Steag GbmH in norveški Statkraft AS.
Visoko rastoče cene plina "zahtevajo veliko denarja," je dejal Alfred Stern, ki vodi avstrijsko naftno in plinsko podjetje OMV AG. "Do zdaj nam je to uspelo na precej dober način, vendar je bilo v zadnjih nekaj tednih tukaj pomembno, recimo v treh številčnih milijonih, ki smo jih morali vbrizgati."
Trgovanje s pridelki
Količina pšenice v Chicagu je na začetku vojne v Ukrajini narasla, saj so se cene povzpele proti rekordu, vendar so ta teden padle. V Kansas Cityju pšenica – vrsta, ki je najbližja temu, kar prideluje Rusija – je dosegla najnižje zanimanje od leta 2015.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2022 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/world-biggest-commodities-markets-starting-151005458.html