Upočasnitev inflacije v ZDA ne izvira iz zvišanja obrestnih mer Feda

Nedavni podatki o inflaciji v ZDA so bili zmaga za ekipo Transitory – ekonomiste, ki so napovedali, da se bo inflacija znižala brez zvišanja obrestnih mer.

Ameriški indeks cen življenjskih potrebščin (CPI) se je od oktobra do novembra povečal za 0.1 %, kar je daleč pod 0.3-odstotno rastjo, ki so jo napovedali ekonomisti, ki jih je anketiral Dow Jones.

Preberi več

Več merila inflacije blaga novembra upočasnila ali povsem upadla. To je deloma posledica zmanjšanja težav v dobavni verigi in deloma zato, ker so se podjetja zaradi šoka v dobavni verigi založila z blagom in so morala zdaj nekatere od teh zalog prodati z izgubo. Toda zvišanja stopenj? Zdelo se je, da nimajo veliko opraviti s tem.

Če bi dvigi obrestnih mer upočasnjevali inflacijo, bi pričakovali, da bodo cene stanovanj padle zdaj, ko so hipotekarne obrestne mere so streljali zgoraj 6 %. Kljub temu so stroški zavetja v novembru ostali visoki. Namesto tega opažamo upočasnitev inflacije pri novih avtomobilih in upadanje pri rabljenih avtomobilih, čeprav se je prodaja avtomobilov povečala.

In inflacija, ki je bila najbolj vztrajna? To bi bile cene blaga, povezanega s stanovanji, kot so oprema za dom in gospodinjski aparati, ki še naprej rastejo. To je kljub dejstvu, da je Fed zaostril finančne pogoje navlaženo o stanovanjskem trgu.

Kaj pa nižanje stroškov najemnin?

Merilo CPI za najemnine ponavadi zaostaja za trenutnimi pogoji, vendar poskuša izmeriti današnje izklicne cene kažejo, da najemnine padajo. Malo verjetno je, da je to znižanje posledica zvišanja obrestnih mer Feda, saj Američani običajno ne financirajo svojih plačil najemnine, kot pravi ekonomist Alex Williams iz skupine za politiko dela Employ America zapisano v nedavni objavi v spletnem dnevniku. Najemnine pogosto padejo kot odgovor na zmanjšanje dohodka ali zaposlitvenih možnosti.

"Vidimo, da se cene - tudi cene, ki so v glavnem občutljive na stopnjo rasti delovnih mest - lahko upočasnijo, medtem ko se trg dela še naprej krepi in plače rastejo," je zapisal Williams. »V resnici kaže, da lahko dosežemo 2-odstotno dosledno inflacijo najemnin, medtem ko zaposlovanje še naprej raste. Ni potrebe po vrstah recesijskih udarcev na zaposlovanje, ki si jih želijo ustvariti nekateri ugledni ekonomisti.«

Zgodba se nadaljuje

Dolga pot dvigovanja obrestnih mer

Del razloga, zakaj zvišanja obrestnih mer Feda niso imela večjega učinka, je ta, da potrebujejo približno šest do devet mesecev, da se prebijejo skozi gospodarstvo. Ko postane izposojanje za banke dražje zaradi obrestne mere zveznih skladov, se te banke ne obrnejo takoj in ne podražijo izposojanja za vse ostale. (Obstajajo druge dinamike denarne politike, ki povzročajo znižanje hipotekarnih obrestnih mer prekrivanje cilji Feda).

Medtem ko je Fed odstopil od zvišanja za 75 bazičnih točk v korist zvišanja obrestnih mer za 50 bazičnih točk, novega, počasnejšega tempa ne bi smeli razlagati kot zasuk proti ohlapnejši denarni politiki, je Joseph Politano, analitik trga dela, Napisal v svojem glasilu Apricitas Economics ta teden. Uradniki Feda so bili v svojih decembrskih gospodarskih projekcijah bolj grozljivi kot na prejšnjih srečanjih, saj so leta 2023 napovedovali višje obrestne mere in višjo brezposelnost.

Fed spremlja tudi plače, ker meni, da bodo plače narekovale pot inflacije. Indeks stroškov zaposlovanja je v tretjem četrtletju padel s 5.6 % medletno v drugem četrtletju na 5.2 %. Medtem ko so nekateri ekonomisti opozorili na 0.6-odstotno mesečno zvišanje urnih zaslužkov v novembrskem poročilu o delovnih mestih, se je povprečno število tedenskih delovnih ur zmanjšalo, kar pomeni, da so podatki o plačah v poročilu o delovnih mestih nagnjeni navzgor.

Pričakuje se, da se bo rast trga dela leta 2022 upočasnila in se je že upočasnila, je dejala Skanda Amarnath, izvršna direktorica pri Employ America. To bi moralo Fed dati pavzo, preden bi poskušali še naprej zvišati brezposelnost in znižati cene, je dodal Amarnath.

Več od Quartz

Prijavite se na Quartz's Newsletter. Za najnovejše novice, Facebook , Twitter in Instagram.

Kliknite tukaj in preberite celoten članek.