ZDA so imele 6 mesecev gospodarskega nazadovanja. Kakšna je torej definicija recesije?

V četrtek objavljena prva ocena BDP v drugem četrtletju je kazala na 2-odstotni padec. S poročilom o prvem četrtletju to pomeni, da je bila prva polovica leta 1 negativna rast, čeprav je bilo drugo četrtletje rahlo izboljšanje glede na prvo. Obstaja velika verjetnost, da smo v recesiji, toda zato še ne moremo biti prepričani.

Videli smo veliko opozoril o šibki gospodarski rasti ZDA od obrnjena krivulja donosa na medvedji trg delnic. tudi model GDPNow družbe Atlanta Fed bi moral dobiti nekaj zaslug za zgodnjo napoved šibke rasti v drugem četrtletju.

Opredelitev recesije NBER

Dve četrtini negativne rasti, kot smo bili priča doslej v letu 2022, je dobro pravilo za prepoznavanje recesije. Vendar pa Nacionalni urad za ekonomske raziskave (NBER) opravi zadnjo odločitev. To lahko traja nekaj časa, saj pregledajo vse podatke in zgodnje ocene, kot smo jih videli zjutraj, v prihodnjih mesecih izpopolnijo.

To je recesija NBER opredelitev:

Občuten upad gospodarske dejavnosti, ki se razširi po gospodarstvu in traja več kot nekaj mesecev.

Oglejmo si elemente tega podrobno.

Trije premisleki

trajanje

NBER v osnovi upošteva tri stvari pri klicanju recesije. To so globina, razpršenost in trajanje vsakega gospodarskega upada. Glede na to, da smo bili priča šestmesečni negativni rasti ameriškega gospodarstva, je preizkus trajanja verjetno izpolnjen.

Globina

Globina padca ostaja ključno vprašanje. Glede na padce gospodarske rasti za približno 1 % do 2 % do leta 2022 je to precej plitek upad. Imenovati trenutni upad gospodarske rasti kot "pomemben upad" je morda pretežko.

Pogosto lahko recesije povzročijo upad gospodarstva za približno 5 % ali več. Torej, če je to recesija, je plitka, vsaj zaenkrat. Pomanjkanje resnične globine tega upada lahko NBER prepreči, da bi to še označil za recesijo. Vendar, če bo ta padec vztrajal, bo NBER morda prisiljen to imenovati recesija ne glede na to.

Difuzija

Potem je difuzija najbolj zapleten od treh delov definicije NBER. Jasno je, da gre nekaterim gospodarskim sektorjem, kot sta potovanja in energija, danes relativno dobro.

Po drugi strani pa smo bili priča velikim nihanjem v trgovini, zdaj pa nekoliko upočasnitvi v maloprodajnem, avtomobilskem in stanovanjskem sektorju ter upočasnitvi poslovnih naložb na splošno. Ta mešani vzorec ni nenavaden. Različni deli gospodarstva se redko gibljejo skupaj. Pogosto pride do recesije, ko nekateri sektorji cvetijo. Sedemdeseta in osemdeseta leta prejšnjega stoletja so dober primer. Gospodarstvo je zadelo več recesij, vendar je energetska industrija vseskozi poslovala relativno dobro.

Kaj bo storil NBER?

Zato bomo morali počakati nekaj časa, da vidimo, ali NBER to imenuje recesija. To ni preprost klic. Če temu rečejo recesija, je v primerjavi z večino primerov v novejši zgodovini zaenkrat plitva. V nekem smislu je to dobra novica za trge, globoke recesije so večji problem.

Morda ni pomembno za trge

Kljub temu, da je poimenovanje recesije predmet razprave, so gospodarske razmere v ZDA za leto 2022 do zdaj precej jasne. Trenutno smo priča kombinaciji upadajoče rasti in zelo visoke inflacije. To je v bistvu stagflacija, še posebej, če vztraja.

Ali gre za recesijo ali ne, je bolj akademska razprava. Ker gre očitno za dokazano strupeno mešanico za finančne trge, zlasti ker smo v leto 2022 vstopili z razmeroma optimističnimi ravnmi vrednotenja.

Vprašanje za preostanek leta 2022 je, ali se bo inflacija občutno znižala in če se bo rast nadaljevala, bo trge verjetno poganjalo to in ne tehnični poziv na morebitno zgodovinsko ali sedanjo recesijo.