Posamezniki, ki so odgovorni za fiskalno politiko ZDA, pogosto veljajo za enega najbolj treznih ljudi na svetu, zato se morda sprašujete, zakaj nenadoma poslušamo ideje, kot sta kovanje trilijonskega platinastega kovanca ali prodaja 100 dolarjev na obrazu. vrednosti državnih obveznic za 200 $.
Na žalost je odgovor preprost: infantilni pozerji v republikanski večini predstavniškega doma grozijo, da bodo blokirali zvišanje zgornje meje zveznega dolga. Ponovno.
Republikansko prepiranje glede zgornje meje dolga je postalo skoraj vsakoletna zadeva. Redno povzroča pretrese na finančnih trgih in opozarja, da bo imelo izzivanje zvezne neplačila vrednostnih papirjev državne blagajne – verjetno končna posledica dolgoročnega zastoja – hude posledice za Američane na vseh področjih življenja in za svetovno gospodarsko stabilnost.
Republikanci, ki razburjajo razvade, ki so podaljšali volitve vodstva predstavniškega doma, so jasno povedali, da "čistega" povečanja zgornje meje dolga - pri katerem odprava omejitve zadolževanja ni povezana z drugimi ukrepi - sploh ne bi smelo biti na mizi.
Michael Strain, American Enterprise Institute
Kongresni demokrati so imeli veliko priložnosti, da to orožje odstranijo iz arzenala nevednih piromanov v republikanski stranki, nazadnje med sejo lame duck konec leta 2022, ko so nadzorovali oba domova kongresa in Belo hišo. Nerazložljivo jim to ni uspelo in tukaj smo.
V petek, minister za finance Janet L. Yellen je opozorila predsednika predstavniškega doma Kevina McCarthyja (R-Bakersfield), kot tudi drugi voditelji kongresa in ključni predsedniki odborov, da bo dolg ZDA dosegel zakonsko določeno mejo v četrtek, nekaj mesecev prej, kot je bilo pričakovano.
Takrat je dejala Yellen, da bo ministrstvo za finance začelo sprejemati "določene izredne ukrepe", da bi preprečilo neplačilo. Ti vključujejo prekinitev načrtovanih vplačil v pokojninske sklade državnih uslužbencev.
Yellen je dejala, da bodo sredstva v celoti ohranjena, ko se bo politična slepa ulica končala. Vendar to morda ni tako enostavno.
Kot rezultat trimesečnega zastoja leta 2003 je en zvezni pokojninski sklad trajno izgubil 1 milijardo dolarjev obresti ker je morala pred zapadlostjo prodati državne vrednostne papirje, da bi izpolnila obveznosti do upokojencev.
Preden se podrobneje posvetimo posledicam zastoja dolga in možnim protiukrepom, še enkrat preglejmo, za kaj gre.
Zgornja meja dolga je zvezni zakon, ki določa omejitev, koliko dolga lahko proda ministrstvo za finance. V tem trenutku je meja 31.381 bilijona dolarjev, ki jo je določil kongres decembra 2021.
Očitno je, da lahko kongres razveljavi, kar odredi kongres. Zgornja meja dolga je bila dvignjena z glasovi kongresa več kot 91-krat od leta 1960, na splošno brez razprave, s strani demokratske in republikanske večine ter pod demokratskimi in republikanskim predsednikom.
Potem ko so republikanci leta 2011 prevzeli večinski nadzor nad predstavniškim domom, se je zgornja meja dolga spremenila v surovino za politično nastopanje. Običajno GOP opisuje dvig zgornje meje dolga kot enako spodbujanju razsipne porabe.
Tako je zdaj, ko člani republikanske večine v predstavniškem domu, ki so zagrozili, da bodo blokirali zvišanje zgornje meje dolga, razen če ni povezano z zmanjšanjem porabe, nadaljujejo, kot da je blokiranje zvišanja zgornje meje enako kot zaustavitev rasti zveznega proračuna.
To je laž. Vedno je bilo lažno. Politiki, ki dajejo te izjave, vedo, da so lažne, zaradi česar so lažnivci.
Zgornja meja dolga le vpliva na to, kako vlada plačuje izdatke, ki jih je kongres že odobril. Če politiki ne bi želeli porabiti denarja, bi morali samo zavrniti, da bi si ga prisvojili. Tega niso storili.
Namesto tega se obnašajo kot imetniki kreditnih kartic, ki so na svoje kartice opravili več nakupov, kot bi jih želeli plačati, in so se tako odločili, da bodo izdajatelja kartice ostri v prepričanju, da bo to zmanjšalo njihova stanja.
Zakaj gredo ZDA skozi to neumno vajo, vsakih devet mesecev v povprečju?
As Večkrat sem razložil, zgornja meja dolga prvotno ni bila mišljena kot omejitev pristojnosti ministrstva za finance za izdajo zveznega dolga, temveč kot način, da ga več širina za izposojo.
Zgornja meja dolga je nastala leta 1917, ko se je kongres naveličal glasovanja o vsaki predlagani izdaji obveznic, kar je imel za bolečino v vratu. Zato se je namesto tega odločila, da zakladnici podeli splošno pooblastilo za prodajo obveznic, ob upoštevanju omejitve časovnega zamika.
Z drugimi besedami, omejitev ni bila nikoli zasnovana tako, da bi Kongresu preprečila sprejetje kakršnih koli zakonov o porabi ali davčnih olajšav za ustvarjanje primanjkljaja, ki bi jih želel. Očitno nikoli ni imelo takšnega učinka, saj kongres rutinsko odobri porabo, za katero ve, da bo na podlagi preproste matematike zahtevala več zadolževanja.
Vsakič, ko republikanci zahtevajo zgornjo mejo dolga (tega demokrati nikoli ne storijo), nekateri strokovnjaki opozarjajo, da so tokrat ugrabitelji talcev resni, drugi pa izražajo prepričanje, da se vedno zdi tako, vendar vsi vedo, da se bo zastoj na koncu rešil , zakaj bi torej skrbel?
Podtok samozadovoljstva izhaja iz ideje, da ZDA še nikoli niso izkusile hudih posledic kršitve zgornje meje dolga. To zamisel je najbolj jedrnato izrazil Mick Mulvaney, fiskalni udarni oven, ki ga je takratni predsednik Trump imenoval za proračunskega direktorja, ki je o posledicah neplačila ameriškega državnega dolga nekoč dejal: »Slišal sem ljudi govoriti, da če ne storimo to bo konec sveta. Nisem še srečal nekoga, ki bi znal artikulirati negativne posledice.”
Vendar pa negativne posledice so in so vedno bile očitne vsem, ki so dozoreli čez točko, ko se igrajo s prsti na nogah.
Takratni minister za finance Timothy Geithner je to storil januarja 2011, ko je navedel močno višje obrestne mere za posojila državnih in lokalnih vlad, kreditne kartice, stanovanjske hipoteke; erozija upokojitvenih jajc in domačih vrednosti; začasna ustavitev plačil družinam vojakov in civilnim vladnim uslužbencem, prejemkov za socialno varnost, Medicare in veteranov; uničenje svetovnega zaupanja v dolar in državne vrednostne papirje.
»Tudi zelo kratkoročno ali omejeno neplačilo bi imelo katastrofalne gospodarske posledice, ki bi trajale desetletja,« je Geithner povedal voditeljem kongresa.
Geithner je vnaprej govoril o slepi ulici z zgornjo mejo dolga, ki je trajala poleti 2011 in je bila dokončno rešena avgusta. Gospodarski učinki pa so trajali še dolgo v letu 2012. Zaupanje potrošnikov je med zastojem padlo za 22 %, borzni indeks Standard & Poor's 500 pa za 17 %. Premoženje gospodinjstev se je zmanjšalo za 2.4 bilijona dolarjev, so izračunali na ministrstvu za finance.
Slepo ulico je končal zloglasni sekvester, ki je vladi naložil ostre reze porabe za 10 let. Treba je spomniti, da je bil sekvester zasnovan tako ostro, da bi kongres in Belo hišo spodbudil k doseganju razumnega proračunskega kompromisa, da se nanj ne bi sklicevali.
Do dogovora ni prišlo, zato je sekvester začel veljati, celotna izkušnja pa je bila podobna dejanju strmenja v cev napolnjene šibrovke in vlečenja sprožilca, da bi preverili, ali deluje. Zmanjšanje porabe je neizogibno najbolj prizadelo najbolj ranljive Američane.
Na tisoče prebivalcev javnih stanovanj z nizkimi dohodki je bilo vrženih iz svojih domov. Na desettisoče 3- in 4-letnikov je bilo izključeno iz programa Head Start, kar je ohranjalo začaran krog revščine in slabe izobrazbe, s katerim se soočajo te družine. Nadomestila za brezposelnost so znižali v povprečju za 15 %.
Tudi konservativce trenutna stopnja pozerstva vznemirja.
»Dvig zgornje meje dolga zgolj omogoča zadolževanje, ki je potrebno za izpolnitev obveznosti, ki jih Kongres je sam ustvaril,« je prejšnji teden zapisal Michael Strain iz American Enterprise Institute, poslovnega think tanka. »Razburjeni republikanci, ki so podaljšali volitve vodstva predstavniškega doma so pojasnili da 'čistega' povišanja zgornje meje dolga - pri katerem odprava omejitve zadolževanja ni povezana z drugimi ukrepi - sploh ne bi smelo biti na mizi."
Strain je s prstom pokazal na McCarthyja, ki se mu je uspelo prebiti do mesta predsednika predstavniškega doma, tako da se je odrekel kakršnim koli preostalim značajem, ki jih je morda imel, svoji lastni podžigljivi manjšini.
To nas pripelje do možnih rešitev. Ena od ponavljajočih se idej je, da bi ministrstvo za finance naročilo platinasti kovanec v vrednosti 1 bilijona dolarjev iz ameriške kovnice, ga deponira pri Federal Reserve in prenese vrednost v lastne knjige, s čimer ustvari domnevni presežek v višini 1 bilijona dolarjev kot blažilo pred neplačilom.
Pravni in davčni strokovnjaki so dosledno potrjevali, da je ta postopek zakonit, čeprav sta ga Yellen in predsednik Biden tarča posmehovanja, še ko je bil senator in podpredsednik predsednika Obame. Toda zdi se, da so njihovi ugovori usmerjeni bolj v osnovno zvijačo ideje, ne pa v njeno zakonitost ali fiskalno učinkovitost.
Druga ideja je, da bi ministrstvo za finance ponudilo "premijske" obveznice. Zgornja meja dolga velja za nominalno vrednost neporavnanega dolga, vendar tehnično ministrstvu za finance nič ne preprečuje, da bi izdalo, na primer, obveznice z nominalno vrednostjo 100 USD, a jih prodalo za 200 USD, na primer s povečanjem njihovih obrestnih kuponov dvakrat ali več.
Za kupce bi bil ekonomski učinek enak, kot če bi kupili dve obveznici po 100 $ in na obeh pobrali obresti po trenutni obrestni meri. Toda s stališča zgornje meje dolga bi državna blagajna zbrala 200 USD, izdala pa bi le 100 USD novega dolga.
Kupci Ed lahko kupijo enoletne zakladne menice z nominalno vrednostjo 100 USD, a namesto da bi jim obljubili 4.66 % obresti (trenutna stopnja, ko pišem), bi jim obljubili približno 9.32 %, za kar bi plačali 200 $. Toda samo 100 dolarjev bi šlo v knjige državne blagajne kot izdani dolg.
Republikanci naj bi delali na lastni shemi proti neplačilu, kar pomeni, da bi ministrstvu za finance naročili, naj »prioritetno« porabo, recimo z zaščito plačil obresti na dolg in jamčenjem plačil socialne varnosti in Medicare.
Vendar to pušča veliko nepokritega, kot so Medicaid, šolska kosila in inšpekcije varnosti hrane. Ponovno so Američani, ki najbolj potrebujejo pomoč, v križu republikanske stranke.
Ena stvar je obsojati predlagane ukrepe kot trike, toda sama zgornja meja dolga je bila spremenjena v trik. Že prej smo spraševali, ali je to način za vodenje vodilnega svetovnega gospodarstva. Postaviti vprašanje pomeni odgovoriti nanj. Prišel je čas, da prenehamo voditi fiskalno politiko kot kabaretno dejanje in odpravimo zgornjo mejo dolga enkrat za vselej.
Ta zgodba se je prvotno pojavila v Los Angeles Times.
Vir: https://finance.yahoo.com/news/column-u-economy-again-being-213810268.html