Delnice so padle za 17 %, z 38.4 bilijona USD, na samo 19.7 % vseh sredstev (konec prvega četrtletja: 1 %). 22.8 % je najmanj od drugega četrtletja 19.7. Padec delnic je le nekoliko nadomestila rast vrednosti nepremičnin. Denar se je nekoliko znižal (2 bilijona USD v primerjavi z 20 bilijona USD), kar je bil prvi padec po drugem četrtletju 18.52.
Zmanjševanje bilanc stanja gospodinjstev, črpanje presežnih prihrankov in zanašanje na revolving kredite kažejo, da ameriški potrošnik teče na hlape. Recesija v prvi polovici leta 2023 je lahko neizogibna.
Christopher P. Harvey, Gary S. Liebowitz, Anna Han
Velika ohladitev na področju stanovanj
Komentar in analiza
Maria Fiorini Ramirez Inc.
14. september: V tednu, ki se je končal 9. septembra, so skupne hipotekarne vloge medtedensko padle za 1.2 %, potem ko so se v prejšnjem obdobju znižale za 0.8 %. Število vlog za nakup stanovanj se je povečalo za 0.2 % po padcu za 0.7 % v prejšnjem tednu. Vloge za refinanciranje so upadle za 4.2 % po zmanjšanju za 1.1 % v prejšnjem tednu.
Čeprav lahko na medtedensko gibanje teh podatkov vplivajo težave pri desezoniranju, je kljub temu jasno, da se padajoči trend nadaljuje pri aplikacijah za nakup stanovanj. Število vlog za Refi medtem še naprej upada, medtem ko so hipotekarne obrestne mere spet naraščale.
Indeks nakupov se je po nekajčasnem okrevanju februarja močno znižal in marca za kratek čas stabiliziral; od takrat dalje tone. Kombinacija znatno višjih hipotekarnih obrestnih mer in strmega porasta cen stanovanj ima znaten negativen učinek na povpraševanje. Indeks refi kaže še jasnejšo sliko, saj naraščajoče hipotekarne obrestne mere zastrašujoče vplivajo na povpraševanje po refinanciranju hipoteke.
Joshua Shapiro
Prosim, poslušajte Fed!
Tedenski tehnični pregled
Makro plimovanje
13. september: Wall Street se nenehno moti glede tega, kaj bo naredil FOMC [Zvezni odbor za odprti trg], čeprav so mu člani FOMC večkrat povedali, kaj načrtujejo. Marca je FOMC izjavil, da bo lansko pomlad pospešeno povečal obrestno mero na nevtralno, v zadnjih tednih pa je verjetno povečanje na 3.75 % do 4.25 %. Govor predsednika Feda Jeromea Powella v Jackson Holeu je bil opozorilo, vendar Wall Street še naprej goji iluzijo, da bo FOMC naslednje leto znižal obrestne mere. Zadnji zgrešitev indeksa cen življenjskih potrebščin glede na napovedi CPI je bil pretres, saj je bil Street preveč osredotočen na umirjanje inflacije kot osnovo za svojo golobjo držo. Zdaj je veliko bolj verjetno, da bo FOMC povečal obrestno mero za 0.75 [odstotne točke] na zasedanju 21. septembra kot za 0.50, za kar sem mislil, da je mogoče ...
Člani FOMC so mesece omenjali "ekstremno" tesnost na trgu dela, vendar vlagatelji niso poslušali. Prej ali slej bo Wall Street doživel še eno prilagoditev pripovedi, ko bodo sporočila FOMC o potrebi po ustvarjanju več ohlapnosti na trgu dela in s tem povezanem povečanju stopnje brezposelnosti na 5 % ali več.
Jim Welsh
Ne kupujte Plunge
Lanczovo pismo
Lancz Global
13. september: Zakaj na delniških trgih in trgih obveznic nismo bolj pozitivni, zlasti po tem, ko so cene večino leta 2022 padale? Običajno bi bili kupci v slabosti, vendar je pred enim letom naša raziskava pokazala, da so vlagatelji prevzeli najvišjo stopnjo tveganja od poznih devetdesetih let. [To] je bil ključni čas, ko vlagatelji niso razumeli količine tveganja, ki so ga prevzeli, niti stopnje tveganja v obveznicah ali tistih portfeljih, dodeljenih 1990/60 delnic/obveznic. Zaradi konflikta med Rusijo in Ukrajino se je naša prekomerna energetska teža povrnila še hitreje, kot smo pričakovali, vendar se bodo drugi sektorji spopadli z naraščajočo obrestno mero in visoko inflacijo. Zaslužki bodo imeli težave v večini drugih sektorjev, zato zadnji padec vrednotenj v trenutnem scenariju še ni tako privlačen, kot bi bil običajno. Z drugimi besedami, če se dobiček zmanjša, medtem ko se številne bilance stanja poslabšajo, bo treba trenutna razmerja med ceno in dobičkom prilagoditi. Bolj kot kdaj koli prej je kritično biti selektiven, saj bo več poražencev kot zmagovalcev.
Alan B. Lancz
Primer za Evropo
komentar
Advisors Capital Management
12. september: Kratkoročni izzivi Evrope ne spremenijo dolgoročnih temeljev za večino evropskih podjetij in celo kratkoročni vpliv bo za mnoga prigušen. Zlasti številna večja podjetja niso odvisna samo od kratkoročnih gospodarskih temeljev Evrope. V Evropi je več globalnih voditeljev, ki pa so večinoma izpostavljeni drugim delom sveta. Naše posesti vključujejo vodilne svetovne industrije na področjih, kot so prehrambeni izdelki; luksuzno potrošniško blago; oprema za izdelavo polprevodnikov; kemikalije, hrana in dišavne sestavine; orodja in storitve industrijske avtomatizacije; Programska oprema za 3-D načrtovanje; in biotehnološke terapevtske rešitve. Nekateri od teh nimajo pomembnih konkurentov iz ZDA ali kjerkoli drugje na svetu. Tisti, ki se soočajo s konkurenco, trenutno uživajo konkurenčno prednost zaradi poceni evra ...
Ocene evropskih delnic so več kot prepričljive – nekateri bi rekli neumno poceni. Relativno razmerje med ceno in knjigovodsko vrednostjo kaže vrednotenje Evrope pri 44 % ameriškega. Ko je to razmerje konec leta 70 padlo pod 2001 %, kar je takrat veljalo za poceni, so evropske delnice v naslednjih sedmih letih presegle ameriške delnice za 166 %.
David Ruff
Če želite upoštevati ta razdelek, je treba poslati gradivo z imenom in naslovom avtorja na [e-pošta zaščitena].