Dve besedi, ki bi lahko premagali indeks S&P 500

Wall Street ima precej živcev zaradi velikega petkovega govora vodje Federal Reserve Jeroma Powella v Jackson Holeu, Wyo. Dvig S&P 500 je bil pod pritiskom skupaj s spremembo kvot v prid ponovnemu dvigu obrestne mere za 75 bazičnih točk 21. septembra.

X

Toda česa se je v resnici bati Powellovega govora? Konec koncev je predsednik Feda na tiskovni konferenci 27. julija začasno prekinil napotke. Zaradi tega je dvomljivo, da se bo odločil za velikost naslednjega dviga obrestnih mer.

Skrbi pa, da bo Powell poskušal izničiti golobji vtis, ki ga je dal s svojim Tiskovna konferenca 27. julija. Te pripombe so pripomogle k dvigu S&P 500 za kar 18 % glede na zaključno najnižjo vrednost 16. junija, kar je pomenilo izhod iz medvedjega trga.

Vendar bo Powell ostal pri svojem optimističnem mnenju, da ima Fed še vedno možnost ustvariti razmeroma mehak pristanek za ameriško gospodarstvo. In čeprav oblikovalci politik morda niso navdušeni nad rastjo delniškega trga, ki deluje v nasprotju z njihovimi prizadevanji za ohlajanje gospodarstva in zmanjševanje inflacije, je Powell preveč preudaren, da bi neposredno ciljal na cene delnic.

Torej, kaj bi lahko rekel Powell, kar bi lahko vznemirilo S&P 500? Ti dve besedi: "Sedemdeseta."

Lekcija zgodovine Federal Reserve

V opaznem govoru 21. marca se je Powell sprehodil skozi zgodovino mehkega pristanka Fed, da bi podprl svojo trditev, da bi sedanje zaostrovanje lahko prineslo podoben rezultat. Powell je omenil leta 1965, 1984 in 1994 kot dokaz, da zaostrovanje Fed ni nujno povzročilo recesijo.

Navedel je tudi zaostrovanje Federal Reserve od 2015 do 2019, da bi okrepil svoj primer. In medtem ko je leta 2020 nastopila recesija, je bil kriv Covid – ne Fed – tisti, ki je bil kriv.

Zapisnik sestanka Federal Reserve zmanjša velike možnosti za dvig obrestnih mer

Zdaj nekateri ekonomisti menijo, da se bo Powell morda odločil dati nekoliko manj vzpodbudno lekcijo zgodovine. Ekonomista Nomura Aichi Amemiya in Robert Dent sta v svojem predogledu Jackson Hole zapisala, da Powellov govor morda vsebuje "poudarek na izkušnjah iz sedemdesetih let prejšnjega stoletja."

"Številni udeleženci Feda so pred kratkim opozorili na to obdobje z določeno stopnjo previdnosti, običajno zato, da bi poudarili svojo željo, da bi se izognili poti zaostrovanja 'ustavi se in pojdi'," so zapisali.

Fed 'dlje tesno'?

Razen tik pred pandemijo je brezposelnost nazadnje padla na 3.5 % leta 1969. Fed se je odzval s povišanjem svoje ključne obrestne mere na 9 %, da bi poskusil skrajšati izbruh inflacije, ki jo povzročajo plače.

Toda Fed je leta 1970 obrnil smer. Do začetka leta 4 je znižal zvezno obrestno mero na manj kot 1971 %. To je pomagalo dvigniti stopnjo brezposelnosti na 6 %. Toda "ni bil dovolj visok, da bi ublažil pritiske na plače," je v zapisu 3. junija zapisala glavna finančna ekonomistka družbe Jefferies Aneta Markowska.

"Fed ni ustvaril dovolj ohlapnosti, da bi zmanjšal inflacijo in stabiliziral inflacijska pričakovanja," je zapisala. "Nosilci politike so ponovili isto napako sredi sedemdesetih let prejšnjega stoletja, ko so se agresivno dvignili in povzročili novo recesijo, a so se nato prezgodaj umirili in dovolili inflacijskim pritiskom, da se znova uveljavijo."

Nauk, po mnenju Markowske: "Ko se sooči s povratno zanko med cenami in plačami, mora Fed ostati strožji dlje."

"Dlje tesno" je zadnje sporočilo, ki ga vlagatelji želijo slišati, in izraza, ki se ga Powell verjetno ne bo dotaknil. To je zato, ker je vzpon S&P 500 vsaj delno temeljil na upanju, da bo Fed v začetku leta 2023 prenehal zviševati obrestne mere in se okoli sredine leta usmeril k znižanju obrestnih mer.

Olajšanje finančnih razmer

Finančni trgi že pričakujejo preobrat zaostrovanja Feda. To pa je vplivalo na olajšanje finančnih pogojev, kar se odraža v nižjih tržnih obrestnih merah in višjih S&P 500, Dow Jones Industrial Average in Nasdaq.

Zapisnik zveznih rezerv Srečanje od 26. do 27. julija poudaril "znatno tveganje", da bi se "povišana inflacija lahko utrdila, če bi javnost začela dvomiti v odločenost odbora, da dovolj prilagodi stališče politike."

V zapisniku je zapisano: "Če bi se to tveganje uresničilo, bi to zapletlo nalogo vračanja inflacije na 2 % in bi lahko znatno povečalo gospodarske stroške tega."

Stopnja inflacije CPI končno pada - veliko več, kot je bilo pričakovano

Za obravnavo tega tveganja – da nedavna olajšava finančnih pogojev ohranja inflacijo višjo kot sicer – bi Powell morda želel vliti več dvoma, da bo Fedov zasuk k znižanju obrestnih mer kmalu prišel.

To morda ne bo dobro za S&P 500 ali ameriško gospodarstvo v bližnji prihodnosti. Vendar, pišejo ekonomisti Nomura, lahko Powell trdi, da neuspehi Feda v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja in morebitna "odločna prizadevanja Feda za znižanje inflacije" pod predsednikom Paulom Volckerjem kažejo, da se bo kratkoročna bolečina izplačala.

Obvezno preberite KVČB Big Picture stolpec po vsakem trgovalnem dnevu, da dobite najnovejše informacije o prevladujočem trendu na borzi in o tem, kaj to pomeni za vaše odločitve pri trgovanju.

Sledite Jedu Grahamu na Twitterju @IBD_JGraham za pokritost ekonomske politike in finančnih trgov.

LAHKO TUDI:

Zaloga dneva IBD: Apple dobi novo nakupovalno točko pred razkritjem iPhone 14

IBD Digital: Odklenite IBD-jeve premium sezname zalog, orodja in analize danes

Zakaj to orodje za KVČB poenostavlja Search Za najboljše zaloge

Dobiček iz kratkoročnih poslov: IBD SwingTrader

Poiščite današnje najboljše rastne zaloge za opazovanje s KVČB 50