Sestre dvojčice mračne znanosti

Številke o inflaciji so in rastejo, vendar se donosi na obveznice znižujejo.

Zapleteno je. Zdi se, da predsednik Feda Jerome Powell nakazuje, da višje obrestne mere (namenjene boju proti inflaciji) ne bodo dovoljene tako hitro. Nekoliko se je umaknil iz svojega avgustovskega "mora biti bolečina!" pripombe, ki jih je dal v Jackson Hole.

Smešno je, ker se zdi, da nedavni ukrepi za inflacijo kažejo, da se slabša, vendar želi trg obveznic to prezreti in se sprijazniti z dobrim občutkom, ki ga je dobil zaradi nedavnih Powellovih komentarjev. Ali so se tisti, ki kupujejo obveznice, kdaj zmotili glede tovrstnih zadev?

Tisti z diplomo iz ekonomije, ki zdaj uživajo v dobro plačanih nastopih v investicijskih bankah, zjutraj pogledajo na svoje prenosnike in si rečejo: »To JE žalostna znanost. Moral bi diplomirati iz filozofije."

Škotski filozof Thomas Carlyle je skoval izraz "turobna znanost", ko je pisal o ekonomiji. Njegova teza je bila, da bo število ljudi na svetu vedno raslo hitreje od količine proizvedene hrane. Mračno.

Tukaj je diagram 30-letnega indeksa donosa ameriške zakladnice CBOE:

Donos je dosegel vrhunec v začetku tega leta pri 4.4 % in je zdaj padel na 3.56 %, ko so se kupci obveznic navdušeno vrnili na trg. Upoštevajte, da kljub padcu na tem grafikonu ostajajo donosi v osnovnem naraščajočem trendu. Najnižja vrednost v letu 2020, ne tako dolgo nazaj za sektor s fiksnim dohodkom, je bila ,85 %.

Graf v obliki točke in številke za 10-letni indeks donosa ameriške zakladnice CBOE izgleda takole:

V začetku leta 2020 je 10-letni donos znašal ,40 %. Leta 2022 je dosegel vrh pri 4.30 %. Ta spektakularna poteza je bila posledica tega, da so vlagatelji v obveznice zavrgli stvari. Zdaj, konec leta 2022, so se kupci vrnili in donos je spet padel na 3.506 %.

Grafikon s točkami in številkami za 5-letni donos ameriške zakladnice CBOE je tukaj:

Trend naraščanja donosnosti 5-letnih obveznic ni šel nikamor. To je najnižja vrednost leta 2020 pri ,20 % in nedavni vrh pri 4.40 %. Odkupi obveznic, ki so v zadnjih tednih premagali prodajalce, so donosnost vrnili na 3.66 %.

Tukaj je diagram točke in številke za 2-letni donos ameriške državne blagajne:

Donos je leta 13 dosegel 2020 % in po vrhuncu pred nekaj tedni pri 4.50 % zdaj znaša 4.28 %. Glavna stvar tega grafikona je, kako je 2-letni donos spet nad črto padajočega trenda, ki sega v obdobje Paula Volckerja v zgodnjih osemdesetih letih. Zaenkrat ta trend nazaj navzgor ostaja nedotaknjen, zaskrbljujoča misel za pravega ekonomista.

Vse zgoraj navedeno je med drugim odvisno od besed Jeroma Powella in ne glede na to, kar odraža naslednji indeks cen življenjskih potrebščin.