Dvig borznega trga je preživel zmeden teden. Evo, kaj sledi.

Delnice so se v začetku tedna dvignile, saj so trgovci še naprej stavili, da Federal Reserve ne bo izpolnila svoje napovedi, da bo zvezne obrestne mere dvignila na najvišjo raven nad 5 % in jo tam obdržala, namesto da bi iskala znižanja do konca leta. Šef Feda Jerome Powell je v sredo znova zavrnil to pričakovanje, vendar je niansiran odgovor na vprašanje o rahljanju finančnih pogojev in priznanje, da se je začel "proces dezinflacije", prepričal trgovce, da imajo še vedno prav glede tečajne poti.

V petek pa se je zdelo, da je poročilo o izbruhu januarskih delovnih mest, v katerem je ameriško gospodarstvo dodalo 517,000 delovnih mest in stopnja brezposelnosti padla na 3.4 %, kar je najnižja raven od leta 1969, potrdilo Powellovo stališče.

Delnice so z Nasdaq Composite doživele udarec, čeprav so končale z najnižjimi vrednostmi seje
COMP,
-1.59%
beleži peto zaporedno tedensko rast in S&P 500
SPX,
-1.04%
doseganje zaporednih tedenskih zmag. Industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
-0.38%
utrpela 0.2-odstotni tedenski padec.

"Zdaj nekako zmajuješ z glavo, kajne?" je v telefonskem intervjuju vprašal Jim Baird, glavni investicijski direktor pri Plante Moran Financial Advisors.

Glej: Poročilo o delovnih mestih pove trgom, kar jim je hotel povedati predsednik Feda Powell

Komentar: Poročilo o razstrelitvi je dejansko trikrat močnejše, kot se zdi

Na neki točki v prihodnjih mesecih bo morala priti do »uskladitve med tem, kar trgi mislijo, da bo Fed naredil, in tem, kar Powell pravi, da bo Fed naredil,« je dejal Baird.

Rast bi se lahko za zdaj nadaljevala, je dejal Baird, vendar je trdil, da bi bilo dolgoročno pametno Fed vzeti za nominalno vrednost. "Mislim, da je splošen ton prevzemanja tveganj na trgu trenutno nekoliko preveč optimističen."

Trgovci na denarnem trgu so se odzvali na petkove podatke. Terminske pogodbe za sklade Feda v petek popoldne so odražale 99.6-odstotno verjetnost, da bo Fed zvišal ciljno obrestno mero za 25 bazičnih točk na razpon od 4.75 % do 5 % ob zaključku svojega naslednjega političnega sestanka 22. marca, kar je več od 82.7 %. verjetnost v četrtek, glede na orodje CME FedWatch.

Za majsko srečanje Feda je trg odražal 61.3-odstotno možnost, da se dvigne še za četrt točke na 5% do 5.25%, raven, ki jo je nakazal Fed, je njegova pričakovana najvišja obrestna mera. V četrtek je opazil le 30-odstotno možnost, da se maja zviša za četrt točke. Toda trgi še vedno pričakujejo zmanjšanje do konca leta.

Podatki za en mesec seveda ne predstavljajo konca argumenta. Toda razen če se bo januarska moč trga dela izkazala za pika na i, se bodo jastrebi Fed verjetno vkopali in obrestne mere obdržali višje dlje, je v telefonskem intervjuju dejal Yung-Yu Ma, glavni naložbeni strateg pri BMO Wealth Management.

Kar zadeva trge, bi lahko pomanjkanje rešitve za dolgotrajno prekinitev povezave s Fedom vodilo v obdobje konsolidacije po resda impresivnem začetku leta 2023, je dejal.

Dejansko bi se zagon za rastjo trga lahko nadaljeval. Vodijo ga tehnološke in druge rastoče delnice, ki so bile prizadete v lanskem tržnem polomu. Opazovalci trga zaznavajo občutek "FOMO" ali strah pred zamudo, kar poganja to, kar so nekateri poimenovali "razpad" tehnoloških delnic.

Glej: Taljenje tehnoloških delnic postavlja Nasdaq-100 na rob izstopa iz medvedjega trga

»Impresivna rast lastniškega kapitala na začetku leta je previdne institucionalne vlagatelje, hedge sklade in stratege ujela nepripravljene. Medtem ko so pogoji prekupljenosti očitni, skoraj univerzalna stopnja skepticizma med institucijami zagotavlja nasprotno stopnjo podpore za nadaljnjo moč,« je v petkovem zapisu povedal Mark Hackett, vodja naložbenih raziskav pri Nationwide.

In potem je tu sezona zaslužkov, ki je do zdaj pokazala rezultate približno polovice S&P 500.

Podjetja so do petka poročala o nižjih dobičkih za četrto četrtletje glede na konec prejšnjega tedna in glede na konec četrtletja.

Skupni upad dobička (kombinacija dejanskih rezultatov za podjetja, ki so poročala, in ocenjenih rezultatov za podjetja, ki še niso poročala) za četrto četrtletje je znašal 5.3 % do petka v primerjavi s padcem dobička za 5.1 % prejšnji teden in padcem dobička 3.3 % ob koncu četrtega četrtletja, glede na FactSet. Če bo dobiček v četrtletju negativen, bo to prvi medletni upad po tretjem četrtletju 2020.

Ko gre za zaslužek, "je na trgu zagotovo vladalo razpoloženje odpuščanja," je dejal Ma iz BMO.

"Mislim, da trg enostavno ni želel videti katastrofalne sezone zaslužkov," je dejal in opozoril, da ostajajo pričakovanja glede šibkih zaslužkov v tekočem in naslednjem četrtletju, pri čemer biki pričakujejo drugo polovico tega leta in celo leto 2024, da bi dobili na boljši podlagi.

Za trg bodo glavni dejavniki ostali podatki o inflaciji in rasti plač, je dejal Ma.

Mark Hulbert: Ali smo na novem trgu bikov za delnice?