Borza ne pada tako, kot je padla v sedemdesetih letih prejšnjega stoletja - še huje je

Velikost besedila

To je bila najslabše prve štiri mesece v letu za borzo od sedemdesetih let prejšnjega stoletja! Ne, trideseta leta 1970. stoletja! Ali ne moremo samo reči, da je bil to res slab začetek leta?

"Slabo" morda ne bo ustrezalo. Potem ko se je prejšnji teden znižal za 3.3 %, je

Indeks S&P 500
je v prvih štirih mesecih leta padel za 13 %, kar je najslabši začetek po letu 1939. Toda

Industrijski indeks Dow Jones,
po padcu za 2.5 % v letu 9.2 padel za 2022 %, kar je najslabši začetek po letu 2020. Ne smemo preseči,

Nasdaq Composite
se je med tednom znižala za 3.9 %, v prvih štirih mesecih leta pa za 17 %. To je njegov najslabši začetek leta doslej, ki sega v leto 1971.

Za trenutek se je zdelo, kot da bo to le najslabše prve štiri mesece v letu po lestvici S&P 500 po letu 1970. Zdi se, da se 70. nihče ne spominja kot desetletja, ki je rodilo disko, rap in punk rock, ampak samo zaradi inflacije. To je enostavno primerjati glede na porast cen življenjskih potrebščin v ZDA. Osnovni deflator PCE, najljubši inflacijski ukrep ameriške centralne banke Federal Reserve, se je po podatkih, objavljenih v petek, marca medletno zvišal za 5.2 %, medtem ko se je indeks stroškov zaposlovanja v prvem četrtletju v primerjavi s četrtim četrtletjem povečal za 1.4 %, kar je največje tako povečanje od nabor podatkov se je začel.

Ob koncu trgovanja v petek se je razprodaja poslabšala in gledali smo na najslabši začetek leta po veliki depresiji.

Kljub temu, a Zvišanje obrestne mere za pol točke se zdi skoraj zagotovljeno v sredo, ko bo Fed zaključil dvodnevno sejo. "Poudarja, kako pozno je bila Federal Reserve, da je začela prilagajati monetarno politiko v tem ciklu," piše Michael Shaoul, izvršni direktor Marketfield Asset Management.

Več pa se je mogoče naučiti, če ne pogledamo samo prvih štirih mesecev v letu – kar je preprosto posebnost koledarja – ampak tudi vseh štirimesečnih padcev. Covid-19 je povzročil, da je S&P 500 padel za 18 % v štirih mesecih, ki so se končali marca 2020. V štirih mesecih, ki so se končali leta 14, je padel za XNUMX %. december 2018 saj je trg zaznal, da Fed-ova avtopilotna povišanja obrestnih mer potiskajo gospodarstvo do njegovih meja.

Če pogledam nazaj, je od leta 25 minilo 1992 štirimesečnih obdobij, ko je S&P 500 padel za 10 % ali več, in na prvi pogled se ne zdi, da je najslabši čas za vlaganje denarja: indeks je pridobil povprečno vrednost 2.6 % v šestih mesecih po teh kapljicah.

To podcenjuje možna tveganja in koristi. Deset od teh padcev se je zgodilo od januarja 2000 do oktobra 2002 – do razpoka internetnega balona –, le štirim pa so sledili dobički v naslednjih šestih mesecih. Še devet se jih je zgodilo na začetku in koncu finančne krize 2007–09, petim pa so sledili veliki dobički. Da bi zaslužil, si moral ujeti konec medveda, ne njegov začetek.

Vsak štirimesečni upad se ni zgodil med recesijo ali celo povzročil dolgotrajen padec. Leta 1998 je indeks S&P 500 padel za 14 % zaradi neplačila ruskega dolga, ki je grozilo, da se bo prelil v svetovni finančni sistem, preden se je v naslednjih šestih mesecih dvignil za 29 %. Evropska dolžniška kriza in obračun z zgornjo mejo ameriškega dolga v letih 2010 in 2011 sta povzročila tudi dvomestno znižanje, ki so mu sledili veliki dobički.

Bistvo ni v tem, da trg ne bo še naprej padal. Razprodaja tega preteklega tedna zaslužka, ki ni bila strašna, je zagotovo zaskrbljujoča – in za to ne potrebujemo primerjav iz sedemdesetih ali tridesetih let prejšnjega stoletja. Strateginja BofA Securities Savita Subramanian pravi, da je ena tretjina recesijon je že ocenjen, glede na to, da S&P 500 med medvedjim trgom pade v povprečju za 32 %.

Če pride do recesije, bo dovolj boleče. Za opomnik nam ni treba potovati v pretekla desetletja.

pišite na Ben Levisohn pri [e-pošta zaščitena]