Delniški trg pada, ker se vlagatelji bolj bojijo recesije kot inflacije

Nasprotno pa dobre novice o gospodarstvu lahko slaba novica za zaloge.

Kaj se je torej spremenilo? Pretekli teden videl novembrski indeks cen življenjskih potrebščin nižji od pričakovanega. Medtem ko je še vedno zelo vroče, saj se cene med letom dvigujejo za več kot 7 %, so vlagatelji vse bolj prepričani, da je inflacija junija verjetno dosegla najvišjo vrednost v približno štirih desetletjih nad 9 %.

Glej: Zakaj novembrski podatki CPI veljajo za "menjalec iger" za finančne trge

Toda Federal Reserve in druge večje centralne banke so nakazale, da nameravajo še naprej dvigovati obrestne mere, čeprav počasneje, do leta 2023 in jih verjetno ohraniti višje dlje, kot so vlagatelji pričakovali. To krepi strahove, da je recesija vse bolj verjetna.

Medtem se trgi obnašajo, kot da je najhujši strah pred inflacijo v vzvratnem ogledalu, na obzorju pa se pojavljajo strahovi pred recesijo, je dejal Jim Baird, glavni investicijski direktor Plante Moran Financial Advisors.

To razpoloženje so okrepili podatki o proizvodnji v sredo in četrtkovi podatki o prodaji na drobno, ki so bili šibkejši od pričakovanih, je dejal Baird v telefonskem intervjuju.

Trgi se "verjetno vračajo nazaj v obdobje, ko so slabe novice slabe novice, ne zato, ker bodo obrestne mere vzbudile zaskrbljenost vlagateljev, ampak zato, ker bo rast dobičkov zaostala," je dejal Baird.

"Povratna Tepperjeva trgovina"

Keith Lerner, soglavni investicijski uradnik pri Truistu, je trdil, da morda nastaja zrcalna slika ozadja, ki je ustvarilo tisto, kar je postalo znano kot "trgovina Tepper", ki jo je septembra 2010 navdihnil titan hedge skladov David Tepper.

Na žalost, medtem ko je bil Tepperjev napovedani klic za "scenarij zmaga/zmaga". Lerner je v petkovem zapisu dejal, da se »obratna trgovina Tepper« oblikuje kot predlog za izgubo/izgubo.

Tepperjev argument je bil, da se bo gospodarstvo bodisi izboljšalo, kar bo pozitivno za delnice in cene sredstev. Ali pa bi gospodarstvo oslabelo, Fed pa bi vskočil v podporo trgu, kar bi bilo tudi pozitivno za cene sredstev.

Trenutna ureditev je tista, v kateri bo gospodarstvo oslabelo, kar bo ukrotilo inflacijo, a tudi zmanjšalo dobičke podjetij in izzivalo cene sredstev, je dejal Lerner. Ali pa namesto tega gospodarstvo ostaja močno, skupaj z inflacijo, s Fedom in drugimi centralnimi bankami nadaljevanje zaostrovanja politike, in zahtevne cene premoženja.

»V obeh primerih obstaja potencialna ovira za vlagatelje. Po pravici povedano obstaja še tretja pot, kjer se inflacija zniža, gospodarstvo pa se izogne ​​recesiji, tako imenovani mehki pristanek. Možno je,« je zapisal Lerner, vendar je opazil, da je pot do mehkega pristanka vse bolj ozka.

Recesijska trema je bila vidna v četrtek, ko je bila novembrska prodaja na drobno padel za 0.6 %, kar je preseglo napovedi o 0.3-odstotnem padcu in največjem padcu v skoraj enem letu. Tudi proizvodni indeks Philadelphia Feda se je povečal, a ostal v negativnem območju, kar je razočaralo pričakovanja, medtem ko je indeks Empire State New York Feda padel.

Delnice, ki so zabeležile zmerne izgube, potem ko je Fed dan prej dvignil obrestne mere za pol odstotne točke, so močno padle. Delnice so v petek podaljšale svoj padec z indeksom S&P 500
SPX,
-1.11%
zabeležil 2.1-odstotno tedensko izgubo, medtem ko je industrijsko povprečje Dow Jones
DJIA,
-0.85%
izgubila 1.7% in Nasdaq Composite
COMP,
-0.97%
padla za 2.7%.

Se glasi: Še vedno medvedji trg: padec S&P 500 signalizira, da delnice nikoli niso dosegle "hitrosti pobega"

»Ko se pomikamo v leto 2023, bodo gospodarski podatki vse bolj vplivali na delnice, saj nam bodo povedali odgovor na zelo pomembno vprašanje: Kako huda bo gospodarska upočasnitev? To je ključno vprašanje, ko začenjamo novo leto, kajti glede na to, da Fed uporablja relativno politiko 'avtopilota' (več zvišanj do začetka leta 2023), je zdaj ključna rast in potencialna škoda zaradi upočasnitve rasti,« je dejal Tom Essaye, ustanovitelj Sevens Report Research, v petkovi opombi.

Ura recesije

Nihče ne more s popolno gotovostjo trditi, da bo leta 2023 prišlo do recesije, vendar se zdi, da ni dvoma, da bodo dobički podjetij pod pritiskom, in to bo ključno gonilo za trge, je dejal Baird iz Plante Moran. In to pomeni, da lahko dobiček postane pomemben vir volatilnosti v prihodnjem letu.

"Če je bila leta 2022 zgodba o inflaciji in stopnjah, bo leta 2023 to zaslužek in tveganje recesije," je dejal.

To ni več okolje, ki daje prednost visoko rastočim delnicam z visokim tveganjem, medtem ko bi se lahko ciklični dejavniki lepo vzpostavili za vrednostno usmerjene delnice in majhne kapitalizacije, je dejal.

Lerner iz Truista je dejal, da dokler se teža dokazov ne spremeni, "ohranjamo svojo prekomerno težo pri fiksnem dohodku, kjer smo osredotočeni na visokokakovostne obveznice, in relativno premajhno težo pri delnicah."

Znotraj delnic je Truist naklonjen ZDA, nagibu vrednosti, in vidi "boljše priložnosti pod površjem trga", kot je enako ponderiran S&P 500, približek povprečne delnice.

Poudarki gospodarski koledar za prihodnji teden vključujejo revidiran pogled na bruto domači proizvod v tretjem četrtletju v četrtek, skupaj z novembrskim indeksom vodilnih gospodarskih kazalnikov. V petek, novembra, bodo objavljeni podatki o osebni potrošnji in izdatkih, vključno z želenim merilom inflacije Feda.