Glede na ključni tehnični indikator bi lahko bil delniški trg na robu "trgovalnega" odboja

V ponedeljek je bil VIX
VIX,
+ 7.82%
trgovanje nad 31, tako da je na dobri poti, da se zapre nad 30 prvič po 21. juniju.

Po mnenju soustanovitelja DataTrek Research Nicholasa Colasa bi lahko bila raven VIX pomembna raven, ki jo je treba opazovati. V obvestilu strankam v ponedeljek je Colas poudaril, da čeprav VIX še ni presegel 40 – ravni, ki je bila dosežena med skoraj vsako pomembno razprodajo v zadnjih 20 letih, preden je prišlo do trajnega tržnega dna – morda obstaja drug bolj uporaben raven, na katero morate paziti.

Glej: Ali lahko delniški trg doseže dno, ne da bi merilnik strahu na Wall Streetu dosegel raven "panike"?

Zakaj VIX še ni dosegel 40?

Zakaj letos nismo videli dviga merilnika strahu na Wall Streetu?

Nekaterim na Wall Streetu se je VIX zdel očitno zadržan glede na raven realizirane nestanovitnosti, opažene na trgu letos. Indeks S&P 500 je od začetka leta zabeležil že 47 dnevnih padcev za 1 % ali več. Po podatkih Dow Jones Market Data je to največ v enem letu od leta 2002. In do konca so še trije meseci.

To je precej nad 20-letnim povprečjem 23.6.

Kljub temu je VIX junija dosegel 36. Zakaj ne višje?

Težko je natančno povedati, vendar na koncu morda ni pomembno. Ker, kot je poudaril Colas, so bila večkratna zaprtja nad nivojem 30 doslej v tem letu bolj zanesljiv pokazatelj grozečega preobrata. Colas pojasnjuje več spodaj:

• »VIX je le enkrat letos zaprl nad 36 (2 standardni odkloni nad dolgoročnim povprečjem). To je bilo 7. marca (36.5 blizu). V naslednjih 30 trgovalnih sejah je ostal nad 5. To je bila najnižja vrednost za trgovanje: S&P 500 se je do konca marca okrepil za 11 odstotkov.«

• »Naslednjič, ko je VIX preživel 5 dni nad 30, je bilo od 5. do 12. maja. S&P se je nato okrepil za 6 odstotkov do 2. junija.”

• "Zadnji grozd +30 VIX se je letos zaprl okoli najnižjih vrednosti 16. junija, S&P pa se je do sredine avgusta povečal za 17 odstotkov."

Če bi se ta vzorec ponovil, bi bili vlagatelji morda že na pragu vstopne točke, s katero se trguje.

Obstajajo pa še druge pomembne ravni, na katere morate biti pozorni in so povezane z "merilcem strahu" Wall Streeta.

Krivulja terminskih pogodb VIX, ki odraža pričakovanja o tem, kako nestanoviten bi lahko postal indeks S&P 500, je od petka postala "obrnjena" - pojav, ki se je nazadnje zgodil junija. Po podatkih FactSet je terminska krivulja VIX trenutno obrnjena do 21. decembra.

Zadnje tržne ruše so bile blagodat za trgovce VIX. Posamezni vlagatelji se lahko izpostavijo merilniku volatilnosti na več načinov, vključno z nakupnimi opcijami ali produkti, s katerimi se trguje na borzi, kot je Barclays iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures, s katerimi se trguje na borzi.
VXX.ID,
+ 3.42%
ali borzni sklad ProShares Ultra VIX Short Term Futures
UVXY,
+ 5.49%.

Drugi indikatorji "trgljive" nizke vrednosti

Kljub temu je razlika med promptno ravnjo VIX in mestom, kjer se trguje s terminskimi pogodbami VIX za dobavo 21. decembra, le nekaj točk.

Kot je Johnathan Krinsky, glavni tržni tehnik pri BTIG, poudaril v nedavnem sporočilu strankam: »Junija nismo bili deležni velike inverzije in čeprav je morda ne bomo nikoli dosegli, zgodovina pravi, da še nismo videli 'končne ' nizko, dokler ne dobimo vsaj 10-točkovne inverzije.”

Še en dejavnik, ki je morda poslabšal zadnji nihaj trgov nižje, je raven nakupa prodajne opcije – ki vlagateljem pomaga zavarovati se pred nadaljnjimi padci – glede na količino nakupa na klic (klici se izplačajo, ko delnice narastejo nad določeno raven, znano kot " cena stavke").

Po besedah ​​Jeffa deGraafa iz družbe Renaissance Macro je razmerje CBOE US Equity Put-Call v petek doseglo 1.29, kar je blizu najvišje ravni od junija. Letos je ta raven sovpadala s pozitivnimi donosi za delnice tri mesece pozneje.

Glej: Ta borzni mejnik nakazuje, da bi lahko bil S&P 500 čez eno leto kar 16 % višji

A ko se indeks S&P 500 približuje najnižji vrednosti znotraj dneva od junija, obstaja še ena, nižja raven, ki bi lahko bila bolj zanesljiv pokazatelj, da se zadnja razprodaja delnic bliža točki izčrpanosti.

Ta raven je 500-dnevno drseče povprečje S&P 200, ki znaša 3,585.

»Glede na indeks, ki je v bistvu tam, in nekaj skromnih kapitulantskih signalov, ki se prikradejo, menimo, da se bliža dno trgovanja. Vprašanje je, s katere ravni. Nižanje junijskih najnižjih vrednosti, ki se približajo 200-tedenskemu drsečemu povprečju (3,585), je za nas smiselno, še posebej, če vidimo širšo inverzijo krivulje VIX,« je zapisal Krinsky.

Lori Calvasina, vodja ameriške delniške strategije pri RBC, meni, da bo naslednja ključna raven, ki jo je treba spremljati, 3,500, ko bodo presežene najnižje vrednosti iz junija.

Glej: Borza na vrhuncu pomembne preizkušnje: opazujte to raven S&P 500, če bo padla najnižja vrednost leta 2022, pravi RBC

Medtem ko je skušnjava zanašati se na tehnične kazalnike, ki so morda delovali v preteklosti, so tako realni donosi kot dolar bistveno višji, kot so bili celo pred tremi meseci, je poudaril Krinsky.

Indeks ameriških dolarjev ICE
DXY,
-0.09%
se trguje na 20-letni najvišji vrednosti severno od 114. In 2-letni donos zakladnice
TMUBMUSD02Y,
4.336%
v ponedeljek povzpela na najvišjo raven od oktobra 2007, ko svetovne obveznice vstopijo na območje medvedjega trga.

Glej: Globalne obveznice so na podlagi dveh stoletij podatkov na prvem medvedjem trgu v 76 letih, pravi Deutsche Bank

Krinsky verjame, da bo moral dolar vsaj začasno ustaviti svoj neusmiljeni pohod navzgor, preden si bodo delnice lahko opomogle.

Nasdaq Composite
COMP,
-0.60%
padel za 0.5 % na 10,817, kar je še vedno nekoliko nad zaključno najnižjo vrednostjo iz junija, medtem ko je Dow
DJIA,
-1.11%
se je znižal za 1.2 % na 29,238, kar ga je pustilo na dobri poti, da vstopi na medvedji trg, potem ko je petek končal na najnižji ravni od novembra 2020.