Kralj SPAC utihne, ko se njegov imperij krči

(Bloomberg) — Novica je prišla z malo pompa. Prejšnji teden je bilo pozno zaspano poletno popoldne in zdelo se je, da je le malo ljudi na Wall Streetu opazilo oba vloga, ko sta prišla na spletno stran SEC.

Najbolj brano iz Bloomberga

Dokumenti so v jedrnatem, šablonskem jeziku navajali, da morata dva SPAC-a, ki ju je lansiral Chamath Palihapitiya, preložiti roke, ki sta si jih postavila za nakupe.

Palihapitiya ni bil razpoložen, da bi razglasil novico. Ni bilo nobenih tvitov, nobenih intervjujev, nobenega hvalisanja, ki je prineslo toliko njegovih velikih poslov SPAC, takrat, ko je bil trg vroča nova stvar v financah, zanesljiv stroj za kovanje denarja in Palihapitiya je bil nesporen kralj.

Toda če so ti evforični trenutki pred dvema letoma predstavljali vrhunec blaznosti SPAC – pojav, ustvarjen iz istih sestavin (denarne in fiskalne spodbude brez primere), ki so nam dale delnice memov in milijonarje Dogecoin –, potem so ti dokumenti SEC predstavljali nekakšen neuradni konec to poglavje finančne manije.

Eno od dveh podjetij z bianko čeki je največje podjetje Palihapitiya doslej, velikan v vrednosti 1.15 milijarde dolarjev, in preložitev njegovega oktobrskega roka – na nek nedoločen čas naslednje leto – je velika ovira. Sklenitev posla leta 2023 verjetno ne bo nič lažja, ob predpostavki, da se bodo vlagatelji v SPAC sploh odločili ostati. Edini večji SPAC, ki je imel letos grozeči rok – 4 milijarde dolarjev vreden Pershing Square Tontine Holdings Billa Ackmana – je pravkar v celoti potegnil vtič in vrnil denar vlagateljem tri tedne prej.

SPAC-ji pa so bili za Ackmana le postranska stvar. Za Palihapitiya, človeka, ki se je začel imenovati dedič Warrena Buffetta, predstavljajo velik kos njegovega portfelja. Padec njihove vrednosti v zadnjem letu in pol – in glede na to tudi vrednosti celotne industrije – je močno zmanjšal njegovo neto vrednost.

Zgodba se nadaljuje

Vseh pet njegovih SPAC-jev, ki so se združili s prevzemnimi cilji, zdaj trguje precej pod svojo začetno ceno 10 USD. Nekateri, kot je Virgin Galactic Holdings Inc., so padli za več kot 25 %. Glede na najvišjo ceno, februarja 2021, ko je Palihapitiya tvitnil stvari, kot je »zaupaj procesu« s posnetkom zaslona svojih donosov SPAC, je delnica padla za 88 %.

"Širši trg očitno ni bil naklonjen ničemur, kar počne," je dejal Matthew Tuttle, glavni investicijski direktor Tuttle Capital Management, podjetja s sedežem v Greenwichu, ki se osredotoča predvsem na ETF. "Ampak mislim tudi, da moraš biti zelo previden, ko greš ven in oglašaš stvari."

Predstavnik Palihapitiya in Social Capital ni želel komentirati.

V svetu po maniji bodo SPAC-ji najverjetneje živeli naprej kot razred sredstev v takšni ali drugačni obliki. Toda vrnitev v te dneve go-go se zdi malo verjetna. Nekateri opazovalci SPAC celo trdijo, da bi trg potencialno lahko popolnoma izginil, če bo SEC napredoval s spremembami pravil, ki jih je predlagal v začetku tega leta.

Predlogi bi vodstvenim delavcem prepovedali podajanje divjih trditev o rasti prihodkov in dobička, ki so postale zaščitni znak razcveta SPAC. In dejansko bi naredili javno objavo prek SPAC tako težko kot objavo prek tradicionalne IPO.

"Če se pravila SEC nadaljujejo in ne bodo izpodbijana," pravi Usha Rodrigues, profesorica prava vrednostnih papirjev na Univerzi v Georgii, "ne vem, ali bodo prihodnje ponovitve SPAC."

$ 175 milijarde

Palihapitiya ima veliko družbe, ko išče cilje za pridobitev. Menedžerji več kot 600 podjetij z bianco čeki, ki imajo skupaj približno 174 milijard dolarjev gotovine, se soočajo z roki za sklenitev poslov v naslednjih 17 mesecih, kažejo podatki, ki jih je zbral SPAC Research.

To vključuje SPAC, ki so jih lansirali KKR, Bill Foley in Michael Klein. Vsak od njih je zbral 1.38 milijarde dolarjev – trije SPAC-ji, ki so večji od Palihapitiyinega – in vsak ima rok v prvi polovici naslednjega leta.

To je grobo okolje za sklepanje poslov. Ne samo, da je vročina SPAC izginila, ampak se gospodarstvo upočasnjuje in izvršni direktorji zasebnih podjetij se na splošno ohlajajo glede ideje, da bi šli na borzo. (Konvencionalni IPO-ji se držijo bolje kot prvenci v slogu SPAC, znani kot de-SPAC-ji, vendar so še vedno nižji za več kot 50 % od svojega vrha.)

Dva SPAC-a, ki ju podpirata Palihapitiya in njegov partner Suvretta Capital, sta v zadnjih mesecih uspela nadaljevati poslovanje. ProKidney Corp., podjetje za medicinsko tehnologijo, je na trgu debitiralo prejšnji mesec. Njegove delnice so v samo nekaj tednih padle za več kot 20 % in več kot 90 % vlagateljev se je odločilo, da svoje delnice odkupi za denar. V četrtek naj bi vlagatelji SPAC glasovali o paktu, s katerim bodo javno pridobili Akili Interactive, izdelovalca videoigre, ki želi zdraviti otroke z motnjo pozornosti.

Palihapitiya o obeh dogovorih ni imel veliko za javno povedati. Nazadnje je o industriji SPAC sploh tvitnil aprila, ko je objavil grafikon, v katerem je primerjal indeks de-SPAC s košarico podjetij, ki so postala javna prek IPO - kot način prikaza tržne prodaje- off je bil širši kot le propad SPAC.

Na vrhuncu razcveta v začetku leta 2021 je enega za drugim izstrelil niz tvitov o svojih najnovejših podvigih SPAC. Tako kot januarja, ko je ponovno tvitnil objavo nastopa SPAC-jev, v katere je investiral, in za poudarek dodal besedilo Jay-Z-ja.

Samo ena od šestih delnic, omenjenih v temi, danes kotira višje kot takrat.

Mediani upad: 79 %.

Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna

© 2022 Bloomberg LP