"Kratek del krivulje je danes zelo seksi": Kje pa naj vlagatelji ETF stavijo na obveznice?

Prijava tukaj za naš tedenski pregled ETF.

Rast donosnosti obveznic še naprej odmeva.

Vlagatelji imajo zdaj alternativo delnicam, zlasti zaradi pomislekov glede zvišanja obrestnih mer Federal Reserve, ki bi lahko vodilo v recesijo že letos. To je tema, ki so jo vlagatelji, vključno z ustanoviteljico Fairlead Strategies Katie Stockton, obravnavali med panelno razpravo 7. februarja na konferenci Exchange v hotelu Fontainebleau v Miami Beachu.

Stockton's Fairlead Tactical Sector ETF
TACK,
-0.54%,
ki se zanaša na tehnični model in dejavnike, kot je cenovni zagon za vlaganje v skupino SPDR ETF skladov State Street, ima trenutno večino svojih sredstev izpostavljenih državnim obveznicam. 

»V tem času je zelo tvegano,« je dejal Stockton med intervjujem za MarketWatch ob robu dogodka 6. februarja. »Na popolnem trgu« bi ETF vlagali v različne sektorje borznega trga, vendar energija
XLE,
-0.86%
je edini sektor, ki je ostal v skladu, potem ko je model vrgel komunalne storitve, je dejala.

Približno 61 % sredstev ETF je bilo dodeljenih državnemu dolgu ZDA, ki je bil približno razdeljen med kratkoročne zakladnice
SPTS,
-0.07%
in dolgoročne zakladnice
SPTL,
-0.82%
od 8. februarja po podatkih sklada hrani podatke na svoji spletni strani. Po fiksnem dohodku je bila naslednja največja izpostavljenost ETF zlato
GLD,
-0.79%
okoli 22 %, sledita energija z 12.5 % in ameriški dolarji z nekaj več kot 4 %. 

ETF Fairlead Tactical Sector ETF, ki si prizadeva za dobičke in hkrati omejuje črpanja, se je letos do četrtka povečal za približno 2 %, kažejo podatki FactSet.

Glavni globalni strateg JP Morgan Asset Management David Kelly je 6. februarja na odru na dogodku Exchange dejal, da obstaja "samo enkratna prodaja" pri fiksnem dohodku. Donosi "vse izgledajo dobro," je dejal.

Glej: 'Na robu močvirja': strateg JPMorgan vidi 'samo enkratno prodajo' pri fiksnem dohodku, medtem ko se ameriško gospodarstvo upočasnjuje

Dobiti "plačano za čakanje"

Michael Arone, glavni naložbeni strateg za SPDR ETF pri State Street Global Advisors, daje prednost kratkoročnemu dolgu v trenutnem okolju. S signalizacijo Fed se nadaljuje zvišanja obrestnih mer da bi znižali še vedno visoko inflacijo v upočasnjenem gospodarstvu, je potrebna previdnost, je dejal Arone v intervjuju za MarketWatch 7. februarja ob robu dogodka Exchange. 

"Smo previdni" glede prevzemanja trajanja in kreditnega tveganja, je dejal. Zakaj bi tako tvegal, ko pa "lahko dobim plačilo za čakanje" v varnosti kratkoročnega državnega dolga ZDA, je dejal Arone.

Opozoril je na privlačne donose zakladnih menic s kratko ročnostjo od enega do treh mesecev.
BIL,
+ 0.03%
ali tri do 12 mesecev, je dejal. Donos enomesečnih zakladnih menic je v četrtek znašal okoli 4.6 %, medtem ko so enoletne zakladne menice dosegale okoli 4.9 %, kažejo podatki FactSet. 

Donosi in cene obveznic se gibljejo v nasprotnih smereh. 

Sredstva s stalnim donosom so se leta 2022 znižala, ko je Fed agresivno zvišal obrestne mere, da bi ukrotil naraščajočo inflacijo. Hitrost dvigovanja obrestnih mer se je upočasnila, ko se je inflacija umirila, vendar nekatere vlagatelje skrbi, da bo centralna banka obrestne mere nekaj časa držala visoke, preden jih bo znižala. 

Glej: Waller iz Feda pravi, da je pripravljen na "daljši boj" proti inflaciji

Klasičen portfelj 60-40

Toda potem ko so delnice in obveznice lani padle skupaj, obstaja "dobra možnost", da se razredi sredstev vrnejo v "negativne korelacije", pravi David Braun, upravitelj portfelja pri PIMCO, ki si je na dogodku Exchange delil oder z Aronejem, da bi razpravljali spreminjajočo se vlogo obveznic v panelni razpravi 7. februarja. 

V času gospodarske recesije to pomeni, da lahko obveznice zagotovijo nekaj ublažitve za vlagatelje – pa tudi dohodek – v klasičnem portfelju, ki ga sestavlja 60 % delnic in 40 % obveznic. Braun je na odru dejal, da meni, da je možno, da bi Fed znižal obrestne mere pozneje letos, saj se morda bliža recesija, saj inflacija morda še naprej pada.

Se glasi: Zakladnica ZDA na 'kritični točki': korelacija med delnicami in obveznicami se spreminja, ko trg s fiksnim donosom opozarja na recesijo

Arone je na odru dejal, da letos ne pričakuje znižanja obrestnih mer, pri čemer je opozoril na močan ameriški trg dela kljub prizadevanjem Feda za ohlajanje gospodarstva. 

"Težava s tem"

Čeprav je trg obveznic signaliziral strah pred recesijo, Jeffrey Sherman iz DoubleLine ni prepričan, da jo bodo ZDA letos doživele. "Krajši del krivulje je danes zelo seksi," je dejal na odru med panelom o perspektivah s fiksnim dohodkom na konferenci Exchange. "Gotovina je spet kul."

Kljub temu Sherman, namestnik glavnega direktorja za naložbe družbe DoubleLine, ne stavi le na krajši konec krivulje donosnosti trga obveznic. "Težava s tem je, da ne zmaga, če se zgodijo slabe stvari," je dejal.

Sherman je v intervjuju za MarketWatch ob robu dogodka povedal, da lahko dolgoročnejše zakladne obveznice pomagajo uravnotežiti portfelj, saj bi se njihove cene običajno dvignile, ko bi se vlagatelji nakopali vanje zaradi strahu pred recesijo. Kar zadeva kreditno tveganje, je Sherman dejal, da vidi priložnosti pri iskanju donosa na področjih, kot so zavarovane posojilne obveznosti, zlasti pri najvarnejših delih CLO. 

Pasivno ali aktivno?

Po "izjemno grobi" vožnji na trgu s fiksnim donosom lani je zdaj "izjemna priložnost" za vlagatelje v obveznice, je dejal Steve Laipply, ameriški vodja ETF s fiksnim donosom pri BlackRocku, medtem ko je delil svoje poglede na odru poleg Shermana na Menjalni dogodek.

Se glasi: Kjer BlackRock vidi 'izjemne' tržne priložnosti za vlagatelje v ETF leta 2023 po škodi za delnice, obveznice

Glej tudi: Prosimo, imejte nekaj fiksnega dohodka: Zakaj so vlagatelji ETF januarja vložili kapital v obveznice, mednarodne delnice

Laipply je razpravo o aktivnem in pasivnem vlaganju opisal kot "staro uokvirjanje", češ da se lahko obe strategiji uporabljata v portfelju. V intervjuju za MarketWatch po panelu je Laipply pojasnil, da bi lahko v tradicionalnem portfelju 60-40 40-odstotna dodelitev obveznicam vključevala osnovno imetje pasivnih ETF-jev kot tudi nekaj aktivno upravljanih skladov, ki zagotavljajo izpostavljenost različnim področjem fiksnega dohodkovni trg.

Januarja je BlackRock lansiral BlackRock AAA CLO ETF
CLOA,
+ 0.02%,
aktivno upravljan sklad, ki zagotavlja izpostavljenost zavarovanim posojilnim obveznostim ali CLO z bonitetno oceno AAA. CLO kupujejo posojila s finančnim vzvodom, obliko tveganega dolga podjetij.

Medtem je AAA CLO ETF Janusa Hendersona
JAAA,
+ 0.04%,
ki je bil lansiran leta 2020, je imel lani skupni donos 0.5 % po podatkih FactSet. Sklad, ki vlaga v visokokakovostne CLO, se je v letošnjem letu povečal za 1.6 % glede na skupno donosnost do srede.

Kot običajno je tukaj vaš pogled na najuspešnejše in najnižje uspešne ETF-je v zadnjem tednu do srede glede na podatke FactSet.

Dobro…

…in slabo

Novi ETF-ji

• Naložbe Calamos napovedano 6. februarja da je uvrstil Calamos Antetokounmpo Global Sustainable Equities ETF
  SROI,
  -0.25%,
  sklad, ki vlaga v »visoko kakovostna in v rast usmerjena podjetja, ki temeljijo na ESG«. ETF je bil ustanovljen v sodelovanju s profesionalnim športnikom Giannisom Antetokounmpom, ki igra za Milwaukee Bucks Nacionalne košarkarske zveze.

• Svetovalec za subverzivni kapital rekel 7. feb da je lansiral Unusual Whales Subversive Democratic Trading ETF
  NANC,
  -0.96%
  in Unusual Whales Subversive Republican Trading ETF
  KRUZ,
  -0.64%.
  "Subversive ne izraža stališča do osnovnih delnic NANC in KRUZ, temveč kupujemo ali prodajamo vrednostne papirje na podlagi poročanja Unusual Whales o tem, kaj člani kongresa razkrijejo, da imajo," je v objavi dejal Christian Cooper, upravitelj portfelja ETF. .

Tedenska branja ETF