Vzpon in padec donosov zakladnice – kaj pomenijo za gospodarstvo, inflacijo in vaš portfelj

Ključni odvzemi

• 10-letni donos državne blagajne je finančno merilo, ki se uporablja kot primerjalno orodje za stvari, kot so hipotekarne obrestne mere. Novembra 2022 so se hipotekarne obrestne mere znižale kljub zvišanju obrestnih mer Federal Reserve, ker so tako daleč odstopale od donosa 10-letne državne blagajne.
• Razmerje med donosom 10-letne zakladnice in donosom trimesečne zakladnice se pogosto obravnava kot ekonomski kazalnik, čeprav Fedova raziskava razkriva, da je bolj pokazatelj razpoloženja vlagateljev kot dejanske gospodarske uspešnosti. Ne glede na to bi trenutni odnos med obema lahko negativno vplival na gospodarstvo, če bi se razlika med njima povečala ali pa bi razlika trajala dlje časa.
• Napovedovanje, kaj se bo zgodilo z donosnostjo zakladnice, je kočljivo področje, toda kakršen koli izid bo sedel na presečišču zaupanja vlagateljev, inflacije in poskusov Feda, da bi se boril proti tej inflaciji.

Od začetka leta je donos 10-letne zakladnice padel s 3.879 % na 3.484 % od 20. januarja 2023. Ta padec ni bil naravnost navzdol – med potjo je poskakoval gor in dol. V zadnjih dneh se je povečal. Nazadnje smo takšne tečaje videli v začetku decembra 2022.

Lansko leto je bilo leto stopnjevanja donosnosti državnih obveznic. Leto 2022 so začeli pri 1.512 %. To je bilo potem, ko se je avgusta 0.553, poletje po izbruhu pandemije, dvignil z najnižjih 2020 %.

Kaj vse te številke pomenijo za vaše naložbe? Malo je težko razmišljati o tem, a danes si bomo ogledali, kaj pomenijo donosi zakladnice za gospodarstvo, inflacijo in navsezadnje za vaš portfelj. Q.ai je v tvojem kotu.

Pomen donosa 10-letne državne obveznice

Obstajajo različni donosi zakladnice za različne pogoje, ki segajo od tednov do več desetletij. Toda 10-letni donos zakladnice je glavna stvar. Ta metrika se uporablja kot standard za vse vrste drugih finančnih meril, kot so hipotekarne obrestne mere.

Na primer, leta 2022 so hipotekarne obrestne mere spektakularno narasle, ko je Fed zvišal obrestne mere. Ta rast je tako ušla izpod nadzora, da so se hipotekarne obrestne mere z malo nad 3 % januarja povzpele na več kot 7 % do oktobra 2022.

Na tej točki so hipotekarne obrestne mere začele tako močno presegati donos 10-letne zakladnice, da je prišlo do popravka trga. Novembra 2022 hipotekarne obrestne mere prišel nazaj dol pod 7 % in tam ostajajo od takrat.

Čeprav je to še vedno višje, kot smo videli v zadnjih desetletjih, je opazno, da so se hipotekarne obrestne mere znižale kljub nenehnemu zviševanju zveznih obrestnih mer. Pojav se ima zahvaliti 10-letni meritvi.

Če bi se donos 10-letne zakladnice znižal in ostal nizek, bi lahko razumno pričakovali znižanje hipotekarnih obrestnih mer, kar bi bilo dobro za zastalem stanovanjskem trgu.

Kaj 10-letni donos zakladnice pomeni za vaš portfelj

Trenutno smo v negotovosti in čakamo, kaj se bo zgodilo. Medtem ko je donos 10-letne zakladnice ves november in začetek decembra izjemno upadel, je ta teden znova navzgor. To je lahko kratkoročni trend ali pa je lahko začetek bolj trajnega cikla.

Ne pozabite, da je eden glavnih dejavnikov, ki prispevajo k donosnosti zakladnice, povpraševanje vlagateljev. Na nek način je to, kaj se bo zgodilo s temi donosi v prihodnosti, odvisno od tega, kako vsi skupaj vlagamo – ali se počutimo dovolj samozavestni, da sledimo bolj tveganim naložbam na delniškem trgu, ali smo dovolj živčni, da želimo svoje naložbe ohraniti neverjetno varne prek državnih zakladnic.

Inflacija in Fedov odziv bo igralo tudi veliko vlogo. Pričakovali bi, da bomo videli visoke donose v časih, ko so bili vlagatelji pozitivni glede sedanjega in prihodnjega stanja gospodarstva. Toda v zadnjih dveh letih se je kljub temu, da je gospodarstvo prestalo precej velike pretrese, 10-letna donosnost povečala zahvaljujoč nenadni inflaciji.

Recesijske skrbi z obrnjeno krivuljo donosnosti

V zdravem gospodarstvu bi pričakovali, da bodo kratkoročne zakladnice izplačevale nižje donose kot dolgoročne zakladnice. To je zato, ker imajo dolgoročne zakladnice večje tveganje gibanja obrestnih mer, zato so vlagatelji zainteresirani za višji donos.

Kar zdaj vidimo, pa je nekaj, kar je znano kot obrnjena krivulja donosa. Kratkoročne zakladnice plačujejo višje donose kot dolgoročne zakladnice. Od 20. januarja 2023 je donos trimesečne državne obveznice 4.662 %, medtem ko je donos 10-letne državne obveznice 3.484 %.

Nekateri menijo, da je obrnjena krivulja donosnosti znanilec bližajoče se recesije. To je lahko res, vendar je veliko odvisno od tega, kako velik je razkorak med obema in kako dolgo traja obrnjena krivulja.

Morda ste že slišali, da je imela dvoletna zakladnica leta 10 obrnjeno krivuljo v primerjavi z 2022-letno zakladnico. To se je na določenih točkah res zgodilo, vendar se je vrzel večkrat popravila.

Predvsem oktobra 2022 se je kratkoročni trimesečni/10-letni donos obrnil. Vrzel med obema je postala izrazitejša ob koncu leta in se nadaljevala v prvih nekaj tednih leta 2023.

Trimesečni donos je opaznejši, ker ima večji učinek na pripravljenost banke, da kratkoročno posoja denar. Ko je krivulja donosnosti obrnjena, je večja verjetnost, da se bodo umaknili – kar lahko privede do recesijskih razmer v gospodarstvu.

Ta določena krivulja še ni bila obrnjena dovolj dolgo, da bi bila nekakšen pogled v prihodnost. Čeprav so se hipotekarne obrestne mere rahlo popravile, so še vedno precej visoke – izposojanje denarja je še vedno drago.

Toda ameriški trg dela je vroč, s stopnjo brezposelnosti pod 4 %. Če se bo ameriško gospodarstvo v trenutnem gospodarskem okolju lahko izognilo množičnim odpuščanjem, se recesija morda ne bo pojavila.

Kljub močnemu trgu dela in morda delno tudi zaradi tega, Fed načrtuje nadaljnje zvišanje obrestnih mer, da bi se še naprej boril proti inflaciji v letu 2023. Ti dvigi imajo še posebej izrazit učinek na kratkoročne državne obveznice, kot so triletne. To pomeni, da tvegamo, da se krivulja donosnosti še bolj obrača, kar bi bilo slabo za gospodarstvo.

Kaj je bilo prej – strah vlagateljev ali obrnjena krivulja donosnosti?

Medtem ko se obrnjena krivulja donosnosti včasih obravnava kot napovedovalec recesije, Raziskave Federal Reserve razkriva, da je bolj odraz napovedi vlagateljev o recesiji in ne dokončen napovedovalec recesije same po sebi. To še posebej velja, če pogledamo razmik med dveletnimi in 10-letnimi državnimi obveznicami, vendar so raziskovalci dejali, da lahko velja za razmik med katerima koli dvema državnima obveznicama.

Kot drug praktični razlog za obrnjeno krivuljo donosa navaja inflacijo. Če vlagatelji pričakujejo, da se bo inflacija še naprej umirjala, lahko pričakujemo, da se bo vrzel med triletnimi in 10-letnimi državnimi obveznicami približala. To bo bolj verjetno, ko bo Fed inflacijo vrnil pod 2%. Potem bodo imeli vlagatelji manj razlogov za pričakovanje dviga kratkoročnih obrestnih mer.

Bottom line

Ti gospodarski časi, ki jih živimo, so morda brez primere, vendar to ne pomeni, da jih ne bi smeli načrtovati. Čeprav nikoli ne vemo, kaj bo povzročilo gospodarski preobrat, lahko redno napovemo, da se bo neka vrsta recesije ali nelagodja v gospodarstvu zgodila kot naravni del gospodarskega cikla.

Kljub tem obdobjem preobratov in negotovosti je borza skozi dolga obdobja doživljala neto rast.

To ne pomeni, da v tem trenutku ne morete storiti ničesar, da bi pomirili skrbi glede naložb. Prva in verjetno najpomembnejša stvar, ki jo lahko naredite, je, da se usedete s svojim finančnim svetovalcem in pregledate svojo razporeditev sredstev, prilagojene finančne cilje in toleranco do tveganja, ki jo lahko razumno vzdržujete, da bi dosegli te cilje.

Če vlagate prek Q.ai, nudimo Kompleti za napihovanje posebej za takšne trenutke. Na vseh naših naložbenih kompletih lahko tudi vklopite Zaščita portfelja, ki ščiti vaše dobičke in zmanjšuje vaše izgube za nadaljnjo brezskrbnost.

Prenesite Q.ai danes za dostop do naložbenih strategij, ki jih poganja AI.