Sam Bankman-Fried je uspel zapeljati velik del kripto sveta. Zdaj pride naslednje jutro.
As obdukcija Če se začne kripto imperij Sama Bankman-Frieda, je treba povedati, da so bile povsod rdeče zastave. Pogrešali smo jih.
Bila je zgodba o uspehu, skoraj predobra, da bi se ji lahko upirali. V dobrih treh letih bi FTX iz nič prešel v podjetje, vredno 32 milijard dolarjev. Zdaj je spet nič.
Na tej poti so vlagatelji, politiki, regulatorji in da, novinarji spustili žogo. V Bankman-Friedu, z njegovo živahno energijo, neskončnim optimizmom in odprtostjo, ki mi pošilja sporočila nazaj na rok, smo našli kanal v nori svet kriptovalut, ki bi lahko pomagal razumeti vse to.
Sprejeti podobo pa je pomenilo odložiti nevero.
Namigi so bili tam, pogosto so prihajali naravnost od samega SBF. V pogovoru z Davidom Rubensteinom, enim od ustanoviteljev skupine Carlyle in TV voditeljem Bloomberg, je Bankman-Fried pojasnil, zakaj je ustvaril FTX. To bi napovedovalo propad borze.
Po njegovem mnenju se je FTX rodil zaradi frustracij, ki jih je doživljal v Alameda Research, njegovem lastniškem trgovskem podjetju, osredotočenem na kriptovalute.
Alameda je zaslužila veliko denarja, vendar bi lahko zaslužila več. Tvegani kapital se ni čakal v vrsto, da bi razdelil denar 20-in trgovcem, ne glede na njihove domnevne 100-odstotne letne donose. Namesto tega se je Alameda zanašal na "sestavljanje kreditnih linij" zgraditi svojo kapitalsko osnovo, je dejal Bankman-Fried.
V potezi, ki se je takrat zdela briljantna, je FTX svoje težave lahko rešil na preprost in eleganten način. Z izgradnjo lastne borze bi lahko Bankman-Fried ustvaril platformo, prilagojeno Alamedinim trgovalnim potrebam, in označil vsa polja za privabljanje denarja tveganega kapitala. FTX bi sprejel slogan — "zgradili trgovci, za trgovce" — to je bila subtilna sprememba tistega, ki ga je Enron nekoč uporabljal za svojo trgovalno platformo.
VC-ji so bili navdušeni nad mladim genijem zdaj, ko je imel izmenjavo.
Za dokaz si oglejte spletno stran Sequoia Capital, častitljivega podjetja tveganega kapitala in enega največjih podpornikov Bankman-Frieda.
V nečem, kar bi lahko dobrodelno opisali kot hagiografijo, je podjetje septembra objavilo prispevek v slogu revije s citati partnerjev, ki opisujejo, kaj so videli v Bankman-Friedu. Naslov je bil "Sam Bankman-Fried ima kompleks rešitelja - in morda bi ga morali tudi vi."
»Na žalost nikoli nismo poskušali stopiti v stik s Samom, ker smo mislili, da nas ne potrebuje,« je v zgodbi povedala Michelle Bailhe, partnerica Sequoie. "Mislil sem, da samo kovajo denar in da vlagateljev sploh ne potrebujejo." Sequoia je nedavno odstranila članek s svojega spletnega mesta.
Sequoia je šele pozneje izvedela, da je Bankman-Fried med celotnim srečanjem igral video igre. Očitno to ni bil edini čas, ko je opravljal več nalog, medtem ko so bili drugi osredotočeni na to, kar je govoril. A Bloomberg zgodba na Bankman-Fried je trdil, da je igral League of Legends ko je nagovoril Ekonomski klub v New Yorku.
Tisto, kar so Sequoia in drugi vlagatelji morda videli poleg Bankman-Friedove vizije aplikacije za vse, kjer lahko kupite banane ali bitcoin, je bila zapletena mreža medsebojno povezanih podjetij.
Najbolj zaskrbljujoč vidik tega bi bil najbolj očiten.
Alameda, lastniško trgovsko podjetje, bi bilo zdaj pod istim vodstvom kot borza, odprta za javnost. Ne glede na to, ali je bilo načrtovano od samega začetka ali pa le kot zadnja prizadevanja za rešitev trgovskega podjetja leta pozneje, bi FTX uporabili kot molzno kravo, da bi Alameda obdržala nad vodo.
V nastopu aprila 2022 na Bloombergu Nenavadne serije Podcast je Bankman-Fried razložil, kako je mogoče ustvariti vrednost iz nič z uporabo žetonov. Čeprav je njegova razlaga zapustila gostitelje "omamljen" — njihova beseda — to, kar je opisal, je bil srhljivo podoben procesu, za katerega zdaj sumimo, da sta se ukvarjala FTX in Alameda. Ceno žetona FTX naj bi podpirala Alameda, Alameda pa naj bi žeton uporabljala kot zavarovanje za financiranje lastnega trgovske dejavnosti.
Ne potrebujete MBA, da bi vedeli, da je finančni vzvod – izposojanje denarja za trgovanje – lahko ubijalski. Čeprav lahko poveča dobičke, lahko vodi tudi do uničujočih izgub.
Kljub temu je bil Bankman-Fried zagovornik takšnega trgovanja. Na konferenci Bitcoin 2021 je zavrnil opozorila, da strategija trgovanja ni primerna za kriptovalute.
"Lahko zavzamete stališče, da je finančni vzvod slab," je dejal je dejal. "Človek bi to lahko verjel, ampak jaz tega ne verjamem."
Čeprav vse podrobnosti še niso znane, se zdi, da je Alamedina uporaba finančnega vzvoda prispevala k njenemu propadu.
Vlagatelji, ki so FTX predali na stotine milijonov, so morda bili očarani nad vizijami o SBF kot prvem trilijonarju na svetu, vendar njihovega navdušenja mediji ali regulatorji niso obvladali.
Bankman-Fried je bil nosilec podcastov in konferenčnih krogov. Bil je stalnica na naslovnicah revij (vključno z Forbes) in se ob rokih dal na razpolago novinarjem.
Ko je FTX postajal vse pomembnejši, se je pojavilo malo vprašanj o tem, kako je tako hitro zrasel. Toda Bankman-Fried je počel več kot samo oblikoval svojo podobo z mediji. On se mu je pridružil. V juniju je New York Times je poročal, da podpira Semafor, medijski startup, ki so ga ustanovili alumni iz Krat in Bloomberg.
Svoje življenje je odprl tudi največjemu imenu finančnega novinarstva. Michael Lewis, avtor knjige "The Big Short", naj bi sledil SBF za svojo zadnjo knjigo.
Prijeten odnos med Bankman-Friedom in FTX, ki sta ga gojila z novinarji, je morda zavrnil podrobnejši pregled.
Brett Harrison, predsednik ameriške kripto borze FTX, je konec septembra zapustil podjetje brez navedbe razloga. Ta poteza je dvignila obrvi, vendar so novinarji njegovo nepripravljenost do govora razumeli kot motivacijo za snemanje improviziranega plesnega videoposnetka z njim in ne kot spodbudo, da bi se poglobili v to, kaj ga je spodbudilo k odhodu. Vsaj en novinar (pri drugi tiskovni organizaciji) je zavrnil idejo, da bi se poglobil v FTX in Alamedo, ker sta imela prijateljski odnos z ustanoviteljem.
Vladni uradniki niso bili nič manj navdušeni nad čudeži FTX.
Ne glede na to, ali je bilo to zaradi njegove velikodušnosti – Bankman-Fried je med zadnjim ciklom vmesnih volitev podaril skoraj 40 milijonov dolarjev kandidatom – ali zato, ker je imel FTX vrtljiva vrata za regulatorji ki se je želel preseliti v industrijo, je kriptobaron poslušal Washington.
V preteklem letu je večkrat pričal v kongresu o temah, kot so regulacija kripto trgov in evidence kažejo, da se je osebno srečal s predsednikom SEC Garyjem Genslerjem.
Med enim od svojih nastopov na Capitol Hillu je Bankman-Fried oglašal preglednost regulatorjem omogočajo borze, kot je FTX. Komentar je v popolnem nasprotju z njegovimi četrtkovimi tviti, v katerih je krivili težave podjetja s »slabim notranjim označevanjem računov, povezanih z bankami«, zaradi česar je napačno izračunal, koliko finančnega vzvoda uporabljajo uporabniki FTX.
Vendar niso vsi sprejeli zgodbe o uspehu FTX.
Marc Cohodes, večni prodajalec na kratko z delujočim detektorjem sranja, že mesece oglaša alarm.
"Po mojem mnenju se ni nikoli nič seštelo," je povedal Cohodes Forbes. "Mislim, da bo SBF poskrbel, da bo Bernie Madoff videti kot Jezus Kristus."
Potem je tu Orthogonal Credit, nekdanji posojilodajalec Alameda Research. V četrtek Pravokotno tweeted da je v začetku tega leta prekinil odnos z Alamedo.
»Med našim skrbnim pregledom Alameda v začetku tega leta je skupina odkrila številne ključne slabosti: a) upadanje kakovosti sredstev; b) nejasna kapitalska politika; c) manj kot trdne operativne in poslovne prakse; in d) vse bolj bizantinska korporativna struktura,« je pisalo v tvitu. "Upoštevali smo te ključne slabosti in sprejeli poslovno odločitev, da prekinemo naše institucionalno posojilno razmerje."
Kljub temu se je moč želje po verovanju izkazala za močno. Bankman-Fried je bil čudežni deček, ki je skupaj s sodelavci, kot je generalni direktor Alamede Caroline Ellison, delal cele dneve in noči, da bi osvojil trg, ki nikoli ne spi.
Mit o SBF, ki ga je gojil SBF, je bil, da ni bil v njem zaradi lastne obogatitve. Bil je a plačanec, kripto pa je bil način, kako si bo nabral bogastvo, ki ga je želel dati za izboljšanje sveta. Zdaj morda ne bo več veliko za dati.
Nagrobni znak kripto kralja je lahko Slackovo sporočilo, ki naj bi ga Bankman-Fried ta teden poslal zaposlenim.
"Naslednji teden bomo izvedli povišanje," je zapisano v sporočilu. »Cilj tega dviga bo prvi, da bodo stranke naredile dobro; drugo po trenutnih in morebitnih novih vlagateljih; tretjina vseh vas. In samo v hipotetičnem svetu, kjer se vse izkaže čudovito in vsi drugi delajo prav, morda jaz kot vlagatelj.«
VEČ OD FORBES
Vir: https://www.forbes.com/sites/brandonkochkodin/2022/11/11/the-red-flags-on-ftx-we-all-seemed-to-miss/