Razlog, da so obrestne mere višje, kot ste mislili

Razlog, da gredo obrestne mere višje, kot ste mislili, je, da stopnja inflacije še naprej narašča, ko so vsi ukrepi sprejeti in popravljeni. Najnovejša sporočena taka številka, temeljni indeks izdatkov za osebno potrošnjo, alias "CPE", je presenetil analitike, saj je bil višji od pričakovanega.

CPE za januar 2022, objavljen 24. februarja, je znašal 5.4 %, večina pa je pričakovala 5.0 %. To je bilo povečanje števila decembra 2023 za 5.0 %. Poleg tega so se spremembe indeksa cen življenjskih potrebščin usmerile navzgor in ne enako ali navzdol, kar je še en znak trdnega primeža inflacije.

Trgi obveznic s fiksnim donosom in vrednostnih papirjev, povezanih z obveznicami, ne čakajo, da bi videli, kaj bo Fed naredil v zvezi s tem — »joj, sprašujem se, ali bo Fed ukrepal? — ne, trgi so to že ugotovili in tečaji rastejo. To je zato, ker ljudje iz Federal Reserve vedo, da morajo za znižanje inflacije sprejeti ukrepe, ki še dvignejo obrestne mere.

Ni velika skrivnost. Posledično so kratkoročne obrestne mere višje od dolgoročnih, stanje, znano kot "inverzija". Analitiki z MBA in strokovnjaki z doktorati nam povedo, da je takšno stanje pogosto pred recesijo, in bodo pokazali na grafikone, za katere pravijo, da to dokazujejo. Delniški trgi se nato odzovejo z nadaljnjo razprodajo.

Tukaj je kratkoročni donos 3-mesečne ponudbe državne blagajne:

To so "bazične točke", kar pomeni 4.730 %, kar je višji donos od katerega koli od tistih, ki so bili prej vidni na tem grafikonu. Upoštevajte najnižjo vrednost -2.25 % takoj po prestrašilnih padcih borznega trga marca/aprila. Donosi kratkoročnih obveznic so lahko nestanovitni, vendar je to neke vrste rekord.

Zdaj pa tukaj grafikon donosa za 10-letno zakladnico:

Z donosom 3.961 % je nenavadno precej nižji od donosa 3-mesečne državne obveznice — to je inverzija, o kateri kar naprej govorijo finančno dobro poučeni. Ali je to zanesljiv pokazatelj recesije, ki bi prišla tik pred ZDA? Sezona predsedniških volitev?

Ampak počakaj, še več je. Tukaj je diagram za 30-letno obveznico državne blagajne:

Potem ko je v začetku leta 85 dosegel dno pri ,2020 %, se je 30-letni donos povečal in zdaj ponuja 3.964 %. To je višje kot običajno, vendar še vedno pod 3-mesečnim donosom. Ta inverzija tipične strukture obrestnih mer je zaskrbljujoča, saj postaja večja kot kdaj koli prej, po mnenju tistih, ki pozorno spremljajo ta trg.

To, da so se donosi tako povečali, je razlog, da se obveznice od konca leta 2019 tako vztrajno prodajajo. Ko se obrestne mere dvignejo, se instrumenti s fiksnim donosom znižajo. Poglej ta diagram s točkami in številkami za primerjalni iShares 20+ Year Treasury Bond ETF:

Tisti, ki so ga kupili po 170 $ pred 4 leti, bi ga lahko danes prodali za 100 $ za 41-odstotni padec vrednosti. Čeprav se je odbila od najnižje vrednosti 91 dolarjev, se vlagatelji zdaj gotovo sprašujejo o tveganjih morebitnih ukrepov Feda glede obrestnih mer, ko se poskušajo boriti proti inflaciji.

Ne naložbeni nasvet. Samo za izobraževalne namene.