Preudarni špekulant, kupčije v industrijskem sektorju z majhno kapitalizacijo: MAN & HURC

Še vedno najdemo vrednost v vseh slojih s tržno kapitalizacijo, vendar so delnice z manjšo kapitalizacijo z razumnimi cenovnimi meritvami in velikodušnimi dividendnimi donosi v zadnjih letih večinoma zaostale. To je anomalija iz več razlogov, zlasti če upoštevamo izjemno dolgoročno uspešnost za delnice majhne vrednosti (na sliki 1). Poleg tega, da je nekaj naših novejših izbir glasila z majhno kapitalizacijo, imamo strategijo SMiD, da bolje cenimo to področje.

KADROVSKE STORITVE VEDNO POTREBUJEMO

Manpower
MAN
, vrhunsko globalno kadrovsko podjetje s širokim dosegom in razvejanimi zaposlitvenimi mrežami, je usmerjeno na evropski trg, kjer ustvari dve tretjini svojih prihodkov. Regija ima težave, saj se posledice vojne v Ukrajini širijo po vsej celini. Zid skrbi ni nov za ManpowerMAN
, ki je v svoji več kot 70-letni zgodovini uspelo prebroditi številne krize.

Delnice so se pred tednom dni dvignile za skoraj 7 % kljub poročanju o finančnih rezultatih, ki so bili malo nižji od cilja Streeta, kar je odpravilo verjetna pričakovanja, da bo velika izpostavljenost Evropi tehtala še več, kot je. Prihodki v višini 4.8 milijarde USD v tretjem četrtletju so bili približno 3 % nižji od soglasne ocene analitikov, medtem ko je bil prilagojeni dobiček na delnico v višini 2 USD 2.13 USD pod napovedmi. Vendar sta MAN-ovi dve največji blagovni znamki z višjo vrednostjo (Talent Solutions in Experis) zabeležili znatno rast prihodkov, in sicer za 0.05 % oziroma 10 %, saj delodajalci še naprej veliko povprašujejo po zaposlovanju za nedoločen čas in zaposlovanju IT.

Storitve podjetja se bodo izkazale za dragocene, ne glede na smer, ki jo ubere svetovno gospodarstvo. Vztrajno tesni trg dela bi lahko zahteval prožne kadrovske rešitve. Po drugi strani pa se lahko podjetja tudi zanesejo na MAN, če bodo morala zmanjšati število zaposlenih ali jih ponovno zaposliti.

Letošnji 32-odstotni umik od najvišjih vrednosti povečuje privlačnost delnice, saj naj bi dobiček do leta 10 presegel 2025 USD na delnico, medtem ko je leta 7.24 znašal 2021 USD. Trdna finančna podlaga družbe MAN mu je omogočila, da nadaljuje s prevzemi, izplačevanjem dividend in ponovnim odkupom delnic. Podjetje je dejansko porabilo 85 milijonov dolarjev za odkup svojih delnic v zadnjem četrtletju in odplačilo 50 milijonov dolarjev dolga, povezanega s prevzemom Experisa. Naslednje izplačilo dividende, ki se izplača dvakrat letno, se pričakuje decembra, donos pa je 3.6-odstoten.

Preudarni špekulantČas za delnice z majhno kapitalizacijo: dolgoročne priložnosti v GBX in WRK – preudarni špekulant

PREZRT MIKROKAP

Tisti, ki jih zanimajo delnice z mikro kapitalizacijo, bodo morda hvaležni Podjetja Hurco (HURC), predvsem izdelovalec računalniških obdelovalnih strojev, saj analitiki z Wall Streeta ne poročajo o tem. Podjetje ustvari več kot 80 % svojih prihodkov s tem prizadevanjem, preostanek pa iz kombinacije sistemov in programske opreme ter servisnih delov in pristojbin.

Ker več kot polovica prihodkov prihaja iz Evrope, ni veliko presenečenje, da so vlagatelji zavrnili delnice, saj je podjetje precej izpostavljeno celini (približno polovica prihodkov). Toda operativna uspešnost se je po pandemiji izboljšala.

Industrija obdelovalnih strojev je zelo ciklična in zadnja gospodarska šibkost po vsem svetu bo nedvomno vplivala na povpraševanje po Hurcovih izdelkih. Toda tako kot Manpower je tudi HURC od svoje ustanovitve leta 1968 prestal številne izzive, morda zaradi svoje konzervativne fiskalne drže.

Dejansko je bilanca stanja v odlični formi z več kot 74 milijardami dolarjev gotovine brez dolgov, kar zagotavlja veliko suhega prahu za trdne nakupe ali porabo za oblikovanje novih izdelkov. Ohranja tudi veliko kritja za izvajanje programa odkupa delnic, ki ga je leta 2021 odobril upravni odbor za do 7.0 milijona USD. Da, 7 milijonov dolarjev je skromnih, vendar je tržna kapitalizacija le 157 milijonov dolarjev in 19-odstotno znižanje delnic letos bi moralo narediti postopne odkupe močnejše.

Preudarni špekulant2 Preudarni špekulant z majhnimi in srednje velikimi kupčijami – Acuity & Hasbro – Preudarni špekulant