Padec produktivnosti v bazenih nafte iz skrilavca je navidezen

Ena večjih negotovosti glede naftnega trga naslednje leto je osredotočena na trend proizvodnje nafte iz skrilavca v ZDA. Ker se vrtanje iz skrilavca zelo odziva na cene in vrtine močno upadajo, se lahko proizvodnja hitro poveča, vendar tudi hitro upade, če se vrtanje ne nadaljuje. Tako je pot težje napovedati kot za, na primer, globokomorski razvoj, za katerega so potrebna leta, da se pojavi na spletu. Kot se pogosto zgodi, se zdi, da obstaja razkol med optimisti in pesimisti, ki odseva tako psihologijo pisca kot razvoj na tem področju.

Zgodovinsko gledano so bili optimisti običajno uradniki podjetij, pogosto iz manjših proizvajalcev, ki so se hvalili s kakovostjo rezervoarja, ki ga nameravajo izkoriščati. Uradni napovedovalci so bili, kot običajno, konzervativni in niso razumeli obsega razcveta, dokler ni bil v polnem teku. Priznam, da čeprav sem bil optimističen in sem na seminarju OPEC leta 400 napovedoval rast 500-2012 tb/d/leto, se je to izkazalo za bistveno nižje od rasti, do katere je prišlo pozneje.

Brigada Skywalker ("vedno z vami, tega ni mogoče storiti") je redno trobila argumente o izčrpanosti sladkih točk, nesprejemljivo visokih stroških in o prikrajšanosti industrije za kapital zaradi sramežljivih vlagateljev z Wall Streeta. Ti argumenti so nekaj utemeljeni, vendar se zdi, da je veliko več dima kot ognja.

Bolj zaskrbljujoč je nedavni upad produktivnosti ploščadi, kot ga je izmerila Uprava za energetske informacije in poročala v svojem poročilu o produktivnosti vrtanja v dodani proizvodnji na obratovanje ploščadi. Ocene za pet glavnih naftnih skrilavcev so prikazane na spodnji sliki, upad od konca leta 2020 pa je izjemen: ena tretjina do ene polovice. V kombinaciji z omejenimi trgi za proizvodne vložke, od delovne sile do fracking peska, je posledica, da bo težko doseči vzdrževanje proizvodnje, kaj šele povečanje.

Toda merilo produktivnosti EIA je nekoliko zavajajoče, predvsem zato, ker obravnava delovanje ploščadi in spremembe v proizvodnji, v zadnjih nekaj letih pa je industrija preusmerila svoj poudarek z vrtanja novih vrtin (za kar so potrebne ploščadi) na dokončanje predhodno izvrtanih vrtin ki niso bile razlomljene, znane tudi kot DUC, ali izvrtane nedokončane. Spodnja slika prikazuje razmerje med izvrtanimi in dokončanimi vrtinami za tri velike bazene iz skrilavca: številka nad ena predstavlja več izvrtanih kot dokončanih vrtin, če pa se popis DUC zmanjšuje, je številka pod ena.

Kot kaže slika, je pred pandemijo industrija ustvarjala inventar DUC, pri čemer so podjetja v nekaj mesecih izvrtala do 50 % več vrtin, kot so jih dokončala. Z začetkom pandemije je industrija zaradi pomanjkanja ekip in nižjih cen zaradi pomanjkanja posadk in nižjih cen začela porabljati zaostanek nedokončanih vrtin, zaradi česar je bilo privlačnejše preprosto dokončanje že izvrtanih vrtin. V zadnjih mesecih se je število izvrtanih vrtin povečevalo, dokončanje pa je bilo stabilno, kot prikazuje spodnja slika.

Uporaba podatkov EIA za spremembe v proizvodnji in dokončanih vrtinah daje drugačno sliko o produktivnosti industrije kot na prejšnji sliki. Spodnja slika je za 3-mesečno drseče povprečje spremembe proizvodnje glede na dokončane vrtine in čeprav so podatki zelo šumni, je jasno, da produktivnost na dokončano vrtino v zadnjih mesecih ne upada in se zdi, da se celo rahlo povečuje. Posledica tega je, da je očiten upad produktivnosti, o katerem poroča EIA, artefakt njihovega zanašanja na število delujočih ploščadi: močan upad aktivnih ploščadi je pomenil, da je bila produktivnost na ploščad pretirana, kasnejši upad pa je bil v veliki meri popravek to, ko so obratovalne ploščadi in dokončane vrtine prišle v ravnovesje.

To komajda rešuje razpravo o trendih proizvodnje iz skrilavca, saj še vedno obstajajo vprašanja o stroških, verjetnih stopnjah naložb, razpoložljivosti lokacij za vrtanje Tier 1 in tako naprej, da ne omenjamo, ali bo cena nafte ostala dovolj visoka, da bi spodbudila večje naložbe. Ob tem pisanju cena WTI grozi, da bo padla pod 70 dolarjev za sod. Konzervativna napoved bi se zdela ustrezna, razen če bi prišlo do močnega okrevanja cene (konsistentno nad 80 USD), vendar je treba najbolj pesimistične poglede obravnavati skeptično. Skepticizem ni vedno upravičen: kot je rekel predsednik Reagan, zaupaj, vendar preveri.