Energetski trg po vsem

Eden najbolj zagonetnih vidikov analize naftnega trga (in oblikovanja politike na splošno) se nanaša na pogosto nagnjenost k predpostavki, da kratkoročni in prehodni dogodki predstavljajo "novo normalno" ali fazno spremembo. Neomaltuzijanci ponavadi trdijo, da je trajna globalna lakota nastopila vsakič, ko je letina slaba, in ko skok cen nafte povzroči padec povpraševanja, se razglasi, da je prišel končni vrh. Zagovorniki največje oskrbe z nafto so večkrat zaznali bližajoči se zlom savdske proizvodnje, kadar koli so zaradi šibkih trgov zmanjšali proizvodnjo.

Skupna kriza pandemije in vojna v Ukrajini imata podoben vpliv na dojemanje energetskih trgov, zlasti nafte in zemeljskega plina. Mnogi pričakujejo, da evropske oskrbe s plinom nikoli več ne bodo zadostovale, da bi lahko plin, ki se uporablja za električno energijo in industrijsko porabo, dosegel predvojno raven, na podlagi predpostavke, da se bodo sankcije proti Rusiji nadaljevale za nedoločen čas ali da se bodo države izogibale dobavi tudi s prenehanjem sovražnosti. Predviden je porast obnovljivih virov energije, saj so visoke cene plina v vojnem času naredile njihovo gospodarstvo privlačnejše, pospešene naložbe v obnovljive vire pa se domnevajo, čeprav bodo nekatere države sprejele premog. Pričakuje se, da bo ruska zaloga nafte omejena, tudi po vojni, zaradi nepripravljenosti tujih podjetij, da zagotovijo naložbe in/ali tehnologijo.

A ko se vpliv pandemije zmanjšuje in glede na potencial za konec ukrajinske vojne, bi lahko energetski trgi ponovno uprli pričakovanja. Cene plina so zaradi tople zime v Evropi dejansko upadle, čeprav ne vse do ravni pred pandemijo. Kako bodo torej videti energetski trgi, ko se bo pandemija umirila, ukrajinska vojna umirila in inflacija upadla?

Predvsem obstaja napačno mnenje (pogosto ponavljano v tisku), da sta nemška in evropska industrija uspevali zaradi poceni ruskega plina. Dejstvo je, da ruski plin ni znižan v primerjavi z drugimi viri in je precej drag, zlasti v primerjavi s plinom v Združenih državah. Zdaj, ko so se evropske cene plina približale predvojnim ravnem, bo selitev težke industrije v tujino odložena, če se bo sploh zgodila. Evropske vlade že dolgo dovoljujejo sindikatom, da ščitijo energetsko intenzivne industrije, vključno z rafiniranjem. Kot prikazuje spodnja slika, je bila izkoriščenost zmogljivosti v evropskem rafinerijskem sektorju daleč pod tisto v ZDA, ki se je hitro povečala, potem ko je predsednik Reagan ukinil nadzor nad sektorjem.

In medtem ko se ruski plin zdaj dojema kot politično negotov in ima status izgnanca, tudi če se ukrajinska vojna konča, obstajajo vse možnosti, da bo povojna in še posebej postputinova Rusija našla pripravljene kupce. V zgodnjih osemdesetih letih prejšnjega stoletja so številne vlade skušale nadomestiti svoje nakupe nafte z Bližnjega vzhoda in tamkajšnja proizvodnja je strmo padla, pri čemer so izvozniki nafte v regiji postali „preostali“ dobavitelji: vsi ostali so razprodali svoje zaloge, proizvajalcem na Bližnjem vzhodu pa je ostalo karkoli. povpraševanje je ostalo. Kot prikazuje spodnja slika, je njihova proizvodnja strmo padla – vse do strmoglavljenja cen nafte leta 1980.

Trenutno IEA predvideva padec ruske proizvodnje nafte za več kot 1 mb/d v letu 2023 glede na lanskoletno raven, ki je bila že rahlo znižana zaradi sankcij. Del tega nedvomno odraža vpliv odhoda zahodnih storitvenih podjetij, vendar se zdi, da so do zdaj sankcije imele le majhen učinek, malo verjetno pa je, da bo tudi omejitev cen. Če se ruski izvoz naslednje leto ne bo zmanjšal, se bo verjetnost trimestnih cen nafte zmanjšala.

Ali bi povojna in/ali postputinska Rusija lahko pritegnila zahodna podjetja, da se vrnejo? Upoštevajoč, da so naftne družbe pogosto pokazale kratek spomin, če je cena prava, kot je pred leti rekel en izvršni direktor naftne industrije: "Politično tveganje je materino mleko naftne industrije". Države, kot sta Iran in Irak, z zgodovino nacionalizacije premoženja tujih naftnih družb, so kljub temu kljub nespremenjenemu vodstvu še vedno uspele privabiti tuje naložbe. Če bi bil Willie Sutton divji lovec, bi rekel: "Ker je tam nafta." Kratkoročna izguba proizvodnje v Rusiji ostaja nejasna, po vojni pa so možnosti za okrevanje dobre.

Nazadnje, nezmožnost obnovljive energije, da bi zadostila potrebam povpraševanja med krizo, poudarja dve največji pomanjkljivosti tega vira energije: visoke stroške skladiščenja in skoraj nemogoč transport. Sončna energija ni bila natovorjena na tankerje, namenjene v Evropo, tako kot je bil LNG, niti vetrna in sončna energija nista naraščali kot premog v številnih državah, resda zaradi obstoječih neizkoriščenih zmogljivosti. Kljub temu v prihodnosti menda nikoli ne bo nedelujočih elektrarn na obnovljive vire energije in verjetnost 21.^st stoletju SPR—Strategic Power Reserve, ustvarjen z baterijami ali nenameščenimi sončnimi kolektorji, ki čakajo na novo motnjo v oskrbi, se zdi oddaljen.

Bolj verjetno je, da bodo bogatejše evropske države (zlasti Francija, Nemčija) povečale svoje zmogljivosti skladiščenja plina, po možnosti z uporabo rezervoarjev za utekočinjeni zemeljski plin, pa tudi z možnostjo nakupa plavajočih enot za ponovno uplinjanje in skladiščenje (FRSU), ki jih je mogoče uporabiti na drugih trgih v skladu z na relativne cene, a nato v (relativno) kratkem času odpoklican, če pride do novih težav z dobavo ali hudega mraza.

Zagotovo je mogoče pričakovati večjo porabo za energetski sektor, vključno z nadgradnjami infrastrukture za izboljšanje odpornosti. Podpora za naložbe v obnovljive vire energije in baterije se bo verjetno povečala, vendar bi lahko stroški zlahka dosegli raven, ki bi sprožila odpor javnosti. Demonstracije proti izgorevanju fosilnih goriv so bile lani premajhne s strani tistih, ki so jezni zaradi višjih stroškov, in čeprav bodo mandati in subvencije močno prikrivali dejanske stroške obnovljivih virov energije, bi se to lahko spremenilo, ko cene nafte, plina in premoga padajo.