Inflacija in višje obrestne mere bodo morda tu ostale, saj se je pojavila nova paradigma svetovnega gospodarstva.
Vsaj tako je ta teden trdila ekipa naložbenih strategov Bank of America. In njihovi komentarji ne bi mogli priti ob boljšem času, če ponovno upoštevamo indeks cen življenjskih potrebščin (CPI). presenečen navzgor v četrtek, kar je 8.2 % več kot pred letom dni.
Strategi in njihov kolega Ethan Harris, vodja raziskovanja svetovne ekonomije pri BofA, verjamejo, da sta zadnji dve desetletji razmeroma nizke rasti, nizke inflacije in še nižjih obrestnih mer, ki so jih mnogi ekonomisti označili za »novo normalno« pravzaprav niso bili nič drugega kot »aberacija«.
Pravijo, da so "temeljni premiki" v demografiji in na trgih dela, skupaj s trendi, kot sta deglobalizacija in premajhno vlaganje v proizvodnjo energije, povzročili gospodarsko "spremembo režima".
"Zadnji dve desetletji '2-odstotne' inflacije, rasti in plač sta se končali z vrnitvijo na dolgoročno zgodovinsko povprečje," so zapisali strategi v raziskovalnem zapisu v sredo in dodali, da to predstavlja "premik od" sekularne stagnacije "nazaj k makro volatilnosti in večjim trenjem prejšnjih obdobij."
'Aberacija, ne nova normalnost'
Medtem ko je izvršnim direktorjem všeč Elon Musk in Cathie Wood imata trdili da bi zvišanje obrestnih mer Federal Reserve lahko povzročilo "deflacijski zlom", Bank of America meni, da centralna banka še ni ukrotila inflacije in bo verjetno ohranila visoke obrestne mere.
Strategi investicijske banke so ugotovili, da potem, ko letna inflacija v razvitem gospodarstvu preseže 5-odstotni prag, traja v povprečju 10 let, da se zgodovinsko vrne na 2 %.
Trdili so tudi, da je inflacija plač, ki je leta 6 prvič v 45 letih dosegla 2022 % za neupravljavce, »lepljiva« in jo bo Fed težko zajezil.
"Delo predstavlja približno 40 % stroškov podjetja S&P 500 in lepljiva inflacija bo verjetno še naprej pritiskala na marže," so dodali.
Poleg tega bo ponudba delovne sile verjetno ostala omejena "v dogledni prihodnosti," so dejali zaradi več kot milijona generacij baby booma, ki se je predčasno upokojil.
Strategi Bank of America so tudi trdili, da je svet v zadnjem desetletju premalo vlagal v proizvodnjo energije, zaradi česar bodo cene nafte in zemeljskega plina v prihodnje ostale visoke.
Opozorili so, da so letne naložbe v nafto in plin po vsem svetu letos padle na približno 450 milijard dolarjev, potem ko so sredi leta 750 dosegle vrh pri 2010 milijardah dolarjev.
Na koncu je ekipa BofA razpravljala o tem, kako sta deglobalizacija in staranje prebivalstva postala dolgoročna inflacijska izziva.
Trdili so, da sta svetovna trgovina in izmenjava dela med državami, ki sta v zadnjih nekaj desetletjih pomagali zmanjšati inflacijo, v zadnjih letih stagnirali. In starajoče se svetovno prebivalstvo, ki je zadnjih 40 let povzročalo deflacijo, zdaj postaja inflacijsko zaradi naraščajočih razmerij odvisnosti.
Razmerje odvisnosti je število delavcev glede na število vzdrževanih družinskih članov v gospodarstvu. Banka za mednarodne poravnave papirja pojasnjuje, da ima lahko to število, ko se poveča, inflacijske učinke, saj postane delavcem težje proizvesti dovolj blaga in storitev, da bi sledili splošnemu povpraševanju.
"Po podatkih ZN je razmerje odvisnosti v ZDA leta 2010 padlo na dno in bi lahko v naslednjih 40 letih doseglo najvišje vrednosti vseh časov, kar kaže na dolgoročna tveganja za inflacijo," je zapisala ekipa BofA.
Za vlagatelje je Bank of America trdila, da ta vrnitev v bolj inflacijsko okolje pomeni, da je smiselno kupovati vrednostno usmerjene delnice in se izogibati tehnološkim imenom, ki so osredotočena na rast.
»Spremembe režima se zgodijo v napadih in ne v ravni liniji. Prišlo bo do rasti preprodanih dolgoročnih sredstev, kot so tehnologija in zakladnice, ki so uporabne za rotacijo energije in vrednosti,« so zapisali.
Ta zgodba je bila prvotno predstavljena na fortune.com
Več od Fortune:
Vir: https://finance.yahoo.com/news/past-two-decades-low-inflation-173230207.html