Bolečina (in užitek) 20-letnega vrha dolarja

Na podlagi trgovanja je ameriški dolar dosegel najvišjo raven v zadnjih dveh desetletjih. Posledice tega skoka segajo daleč onkraj ameriškega finančnega sistema in ameriških vlagateljev.

Ameriški dolar je najbolj likvidna valuta na svetu – in po nekaterih merah bi ga lahko opisali kot najbolj likvidno sredstvo na svetu. Za tako vseprisotno sredstvo lahko ekstremne vrednosti povzročijo resne zaplete za zdravje svetovnega finančnega sistema v času nestabilnosti. Ne glede na to, na katero vrsto sredstev ali državo se osredotočate na naložbo, je pomembno, da spremljate stanje ameriškega dolarja naprej.

To velja omeniti dolar – merjeno s trgovinsko ponderiranim indeksom ICE – se je v zadnjih 20 mesecih povečalo za skoraj 16 odstotkov. To je merilo uspešnosti dvignilo na najvišjo raven v devetnajstih letih in pol in skozi 38.2-odstotno Fibonaccijevo spremembo zgodovinskega razpona od vrha februarja 1985 do najnižje vrednosti marca 2008 (pri 106.61) za opazovalce lestvic med nami.

Neverjeten beg dolarja lahko nekaterim igralcem prinese koristi. V svetu, kjer inflacija velja za eno največjih groženj svetovni rasti in stabilnosti trga, lahko hitro rastoča valuta pomaga omejiti boleče dvige cen blaga in storitev, s katerimi se soočajo potrošniki in podjetja. Poleg tega lahko močnejša ameriška valuta v primerjavi z glavnimi nasprotnimi valutami – kot sta evro in japonski jen – poveča kupno moč Američanov, ki kupujejo tuje blago.

Bolečina dražjega dolarja za svet

Medtem ko je mogoče prepoznati nekaj dobrih plati v dolarjevem vzponu v nebo, so stroški veliko bolj prodorni in pomembni za svet. Upoštevajte, da so cene številnih najpomembnejših svetovnih dobrin, ki spodbujajo rast, določene v ameriški valuti. Nakupi potrebnega blaga, kot sta surova nafta ali baker, zahtevajo pretvorbo v drago valuto, preden porabite končno blago. In v tem primeru sta se tako valuta kot surovine podražili. To je nezaželena dinamika v okolju, kjer je "recesija" na ustih toliko vlagateljev, ekonomistov in vladnih uradnikov.

Drug škodljiv stranski učinek dragega dolarja je boj, ki ga povzročajo enaki gospodarski partnerji – zlasti trgi v razvoju –, ki so si izposodili sredstva prek USD. Newyorški Fed je v nedavni oceni največjega statusa dolarja v svetu poročal, da je dolar najpogostejša denominacija med zunanjimi bančnimi sredstvi v vrednosti 16.7 bilijona dolarjev. Tuje obresti, ki odplačujejo posojila, najeta pred letom dni, bodo močno povečale svoje financiranje.

Nova, z dolarji ustvarjena trgovinska vojna?

Še več, rast USD v primerjavi z njegovimi največjimi protipostavkami povečuje pritisk protekcionističnih perspektiv med trgovinskimi partnerji. Če na primer evropska ali kitajska podjetja ugotovijo, da povpraševanje po njihovem blagu med ameriškimi potrošniki izhlapeva, se lahko pritisk na stroge politike "na račun trgovinskih partnerjev" poveča. To je vrsta pritiska, ki lahko potisne svet nazaj na protekcionistično pot – vrsto poti, ki je prispevala k naši trenutni gospodarski slabosti. V takem okolju "tvegana sredstva" na splošno trpijo.

Ironično je, da močan dolar zmanjšuje privlačnost valute kot varnega zavetja. Ni izvedljive edine alternative (druga najbolj likvidna valuta, evro, je ustvarila bistveno manj uporabe po vsem svetu), vendar to samo zagotavlja porazdelitev bolečine. Nadalje, ko postanejo ukrepi, na katere se zanašamo za stabilnost, sami nestanovitni, se celoten sistem šteje za še bolj tveganega.

Bodo oblasti opazovale posledice in kaj lahko storijo trgovci?

Torej, kaj lahko in bo svet – in vlagatelji – naredil glede svojih težav z dolarji? Malo verjetno je, da bodo svetovni organi (centralne banke, vlade, regulativne agencije) preprosto 'upali' na zmernost, če se bodo obtožbe nadaljevale. Na splošno je težko usmerjati najvplivnejši zobnik v sistemu, vendar je to vsekakor mogoče, če se k njemu pristopi z režimom kolektivne politike. Kot primer, kako si je mogoče prizadevati za obravnavo izjemnih situacij, kot je ta, se lahko sklicujemo na skupno valutno akcijo skupine G7 za zaustavitev vztrajne apreciacije jena po katastrofi v Fukušimi leta 2011.

Vredno je pozorno spremljati vzpon dolarja in vsa prizadevanja, da bi opozorili na "nenormalnost" poteze teh oblasti kot opozorilni znak, da je na obzorju bodisi gospodarski izpad bodisi intervencionistično ukrepanje. Bolj diskretno povedano, enostranskih premikov, kot je ta iz USDJPYPY
se opira na vedno večja tveganja, da spodbudi preobrat.