(Bloomberg) — Za zaprtimi vrati oblikovalce politik Federal Reserve skrbi, da krepitev trgov ovira njihova prizadevanja za nadzor inflacije. Toda vsakič, ko se Jerome Powell pojavi v javnosti, jim da več prostora za tek.
Najbolj brano iz Bloomberga
Ko je predsednik Feda v sredo popoldne stopil na govorniški oder, so delniški trgi lebdeli okoli najnižjih vrednosti seje. Centralna banka je pravkar izvedla osmo zaporedno zvišanje obrestnih mer in nakazala, da jih bo še več, zato je nekaj nadnapetosti, prikazane na trgih v tem letu, nekoliko zbledelo.
Ko je Powell približno 45 minut kasneje končal z govorom, so delnice narasle. Indeks S&P 500 je dosegel najvišjo vrednost znotraj dneva z 1.8-odstotno rastjo, trgovci pa so prav tako hitro zvišali cene zakladnih obveznic, podjetniških obveznic in kriptovalut.
Powell je morda nameraval izdati ostro sporočilo, da mora Fed opraviti še veliko dela za ukrotitev inflacije, vendar vlagatelji tega niso slišali. Namesto tega so slišali predsednika, ki je nakazal, da vidi jasne dokaze o upočasnitvi rasti potrošniških cen in ki se ni zdel posebej obremenjujoč zaradi januarskega dviga na trgih.
Na drugem zaporednem srečanju je bilo prvo vprašanje, ki so mu ga postavili na tiskovni konferenci, ali ga skrbi dvig, ki bi ustvaril lažje finančne pogoje, ki bi lahko ovirali njegov boj proti inflaciji, in ponovno se je odločil, da se ne bo močno upiral. "Nismo osredotočeni na kratkoročne poteze, temveč na trajne spremembe" finančnih pogojev, je dejal.
"Obstaja resnična razlika med tem, kar je rekel, kar je rekla izjava, morda kar je hotel povedati, in tem, kar so slišali trgi," je Jeffrey Rosenberg iz BlackRocka dejal na Bloomberg TV. "Toda tisto, kar so trgi slišali, je bilo to vprašanje konflikta med olajšanjem finančnih pogojev in ali bi to vplivalo na oblikovanje politike Feda ali ne - to je zavrnil."
Powellov odgovor je prišel na dan, ko ni minilo brez ostrih pogovorov o inflaciji, pri čemer je predsednik večkrat poudaril, da čeprav so pritiski na cene v gospodarstvu popustili, bitka še zdaleč ni dobljena. Oblikovalci politik so dvignili cilj Feda za svojo referenčno obrestno mero za četrtino odstotne točke na razpon od 4.5 % do 4.75 % in dejali, da bodo tekoča zvišanja primerna, kar je znak za večino, da premor v zaostrovanju ni neizbežen.
Toda vlagatelji so se pripravljali na ostre komentarje Feda, katerih cilj je bil ohladiti nedavno povečanje tveganih sredstev. Predsednik je namesto tega trdil, da so se odčitki v preteklem letu "zelo znatno" zmanjšali, ko je Fed poskočil.
Poudarek na strožjih pogojih trgovci jemljejo kot dokaz, da zadnja rast delnic in kreditov ne predstavlja velike skrbi za oblikovalce politik, kar jim v bistvu omogoča, da zvišujejo cene. Nekateri analitiki se sprašujejo, na kakšen ukrep je mislil Powell – Bloombergov indeks ameriških razmer na trgih je danes na ohlapnejši ravni, kot je bil, ko je Fed lani začel kampanjo zaostrovanja.
"Powell je dejal, da so se finančni pogoji precej zaostrili kljub dejstvu, da so se precej olajšali," je zapisal Neil Dutta, vodja ameriških ekonomskih raziskav pri Renaissance Macro Research LLC. "Dejstvo, da je to rekel, je samo po sebi neumno," je dejal Dutta, ki je dodal: "Večajo se možnosti, da bo Fed prehitro razglasil zmago."
Preberite več: Wall Street sklene isto Fedovo stavo, ki je večkrat pogorela
Vzpon delnic v sredo je nadaljevanje tega, kar se je na trgih dogajalo vse leto, z rastjo delnic in umirjanjem volatilnosti v primerjavi z lanskim letom. Indeks S&P 500 je prejšnji mesec pridobil več kot 6 %, kar je njegov najboljši rezultat po oktobru. Indeks volatilnosti Cboe, merilo stroškov delniških opcij, je padel na najnižjo raven od takoj po tem, ko je indeks S&P 500 dosegel zadnjo najvišjo vrednost v zgodovini januarja 2022.
Trgovci, ki so se pripravljali na sokolovo Fed, so bili ujeti nepripravljeni in so hiteli k kratkoročnim opcijam, da bi dohiteli zaostanek. Pogodbe v 24 urah pred iztekom so predstavljale skoraj 40 % celotnega obsega S&P 500, pri čemer je trgovanje z bikovskimi klici prehitelo medvedje prodajne cene.
Izraz optimizma je bil še bolj očiten na trgu obrestnih zamenjav, kjer trgovci zdaj ocenjujejo znižanje obrestne mere za pol odstotne točke v drugi polovici leta, potem ko so obrestne mere dosegle vrh blizu 4.9%.
Noben od tržnih ukrepov verjetno ni tisto, kar si centralna banka želi videti, saj se zdi, da bo še naprej brzdala inflacijo, je dejal Adam Phillips, generalni direktor portfeljske strategije pri EP Wealth Advisors.
"Presenečen sem, da predsednik Powell ni izkoristil te priložnosti, da bi prebudil tiste vlagatelje, za katere se zdi, da so prehiteli sebe," je dejal. "Obstajajo načini, kako priznati napredek, ki je bil dosežen pri inflaciji, hkrati pa ostro govoriti o delu, ki ga je treba opraviti."
– S pomočjo Isabelle Lee.
Najbolj brano iz Bloombergovega poslovnega tedna
© 2023 Bloomberg LP
Vir: https://finance.yahoo.com/news/powell-holds-fire-markets-breaking-212213820.html