Trg se topi in ljudje to čutijo. 'V želodcu se mi cel dan kruli.'

"Ti ljudje niso bili na dobrem mestu," je dejal 43-letni gospod Jones. "Imeli so veliko tesnobe glede ciljev in sanj ter možnosti, da bi živeli svoj življenjski slog."

Delnice, obveznice in drugo premoženje so letos na udaru, saj se vlagatelji znova spopadajo z možnostjo, da so ZDA na poti proti recesiji. V petek je Dow Jones Industrial Average zabeležil že osmi teden zapored, kar je najdaljši niz po letu 1932. S&P 500 se je spogledoval z ozemljem medvedjega trga.

Družine iz dneva v dan opazujejo, kako se naložbe, ki so jih namenile za predplačilo, šolnino ali upokojitev, krčijo. Videli so velike trgovce na drobno, kot so

Walmart

in Target sta ta teden zabeležila najmočnejše padce delnic v zadnjih desetletjih, potem ko so zaslužki nakazali konec razcveta porabe zaradi pandemije.

Pretresi na trgu so prestrašeni vodje podjetij, da ne bi javno objavljali svojih podjetij. V Silicijevi dolini so bile sanje o večmilijardni vrednosti nadomestila realnost odpuščanj in umikanih vlagateljev.

Cene delnic so prizadele sile, ki se pojavljajo v skoraj vsakem ciklu, na primer zviševanje obrestnih mer in upočasnitev rasti. Obstajajo tudi idiosinkratične, vključno s hitro povrnitvijo inflacije po desetletjih nizke oseke, nihajočim kitajskim gospodarstvom in vojno v Ukrajini, ki je šokirala trge surovin.

Zvezna centralna banka je letos dvakrat zvišala obrestne mere in namerava s tem nadaljevati, da bi zajezila inflacijo, a zaradi tega vlagatelji skrbijo, da bo gospodarstvo prehitro ali preveč upočasnilo.

Medvedji trgi S&P 500 in trenutna recesija, padci in trajanje

Trenutni upad

96 trgovalnih dni

Trenutni upad

96 trgovalnih dni

Trenutni upad

96 trgovalnih dni

Trenutni upad

96 trgovalnih dni

Trenutni upad

96 trgovalnih dni

Vlagateljem se zdi, da ni varnega mesta. Medtem ko velika večina posameznih vlagateljev ostaja stabilna, je to deloma zato, ker običajne alternative ne nudijo veliko olajšanja. Uničene so bile tudi obveznice, ki so običajno zatočišče, ko delnice padajo. Trg kriptovalut, ki je postavljen kot protiutež tradicionalnim delnicam, tone.

za

Michael Hwang,

23-letni revizor v San Franciscu, padec trga pomeni, da bi lahko končal najem posojila, da bi pridobil MBA. Upal je, da bo šolnino plačal iz žepa, ko se bo na koncu vrnil v šolo.

za

Arthur McCaffrey,

80-letni upokojeni raziskovalec iz Bostona, se sprašuje, ali bo dočakal okrevanje svojih naložb.

Rick Rieder,

vodja stalnega dohodka pri upravljanju velikih premoženja

Blackrock Inc.,

primerjal stanje finančnih trgov z orkanom 5. kategorije. Veteranski trgovec z obveznicami je v tem poslu že tri desetletja in je dejal, da hitra nihanja cen niso podobna ničemur, kar je videl.

"V želodcu se mi cel dan kruli," je rekel. "Obstaja toliko navzkrižnih tokov negotovosti in nobenega od njih ne bomo zaključili več tednov, če ne celo mesecev."

Vlagatelji so navajeni, da Fed posega po umirjenih trgih, vendar je številna dinamika, ki tresejo delnice, obveznice, valute in surovine, izven nadzora centralne banke, je dejal gospod Rieder: »Fed ne more rešiti pomanjkanja ponudbe koruze ali gnojila, ali nezmožnost priti zemeljskega plina v Evropo. Ne morejo sestaviti zadostnega inventarja domov."

Padec je preobrat v primerjavi z rastjo delnic v letih 2020 in 2021. Nato so nenavadno nizke obrestne mere in naraščajoča ponudba denarja – stranski produkti prizadevanj vlade, da prepreči upad – delniške indekse potisnili na ponavljajoče se nove najvišje vrednosti. Nekateri vlagatelji pravijo, da je bil padec že dolgo zamujen in da bi ga bilo zdaj, ko je prišlo, težko popraviti.

Melissa Firestone,

44-letna ekonomistka, specializirana za energetski trg, je prodala veliko svojih posameznih delnic in kupila sklad, ki niža S&P 500, pri čemer je stavila na padec. "Fed gre predaleč, inflacija je nočna mora in nepremičninski trg se bo sesul," je dejala.

Keith Yocum,

70-letni pisatelj in upokojeni založnik je lani tretjino svojih prihrankov nakazal v sklade denarnega trga. G. Yocum ne mara imeti toliko denarja v gotovini, še posebej zaradi inflacije, ki zmanjšuje njegovo vrednost, vendar vidi nekaj boljših možnosti.

Oktobra, ko so cene delnic še dosegle rekorde,

Craig Bartels

večino svojih prihrankov 401(k) in individualnega pokojninskega računa preselil v sklade denarnega trga. Kmalu je prodal svoje lastniške kriptovalute in začel kupovati delnice gradnje stanovanj in

Tesla Inc

preko posredniškega računa.

46-letni nepremičninski posrednik v Zionsvillu, Ind., gospod Bartels se je za nasvet obrnil v daljno preteklost in bral

Ray Dalio

nedavna knjiga o gospodarski zgodovini in knjiga Adriana Goldsworthyja »Kako je padel Rim: smrt velesile«.

"To zveni kot pri nas," je pomislil.

Njegov 20-letni sin, študent, mu je povedal, da trguje za nekaj tisoč dolarjev prek

Robin Hood

račun. G. Bartelsu je bilo videti kot še en znak prihajajočega obračuna.

Generacijo prej je bil tudi sam študent trgovanja. Dejal je, da mu je šlo dobro, vendar je poznal mnoge, ki so »metali denar v internetne delnice in niso imeli pojma, kaj počnejo«. Dot-com balon iz poznih devetdesetih je kmalu počil. Danes je gospod Bartels vesel, da je spremenil smer, ko je to storil. "Mislim, da še nismo blizu dna," je dejal.

Don McLeod,

nekdanji vodja raziskav v odvetniški pisarni na Manhattnu, upokojil se je pred štirimi leti, ko so bili trgi močni. Skoraj vsak dan je z veseljem preverjal svoj račun 401(k).

Ko so se januarja delnice začele obračati, je iz strahu nadaljeval vsak dan, dokler izgube niso postale previsoke. Do začetka maja so se njegovi upokojitveni računi v petih mesecih zmanjšali za 25 %.

G. McLeod upa, da ZDA ne bodo na poti k ponovitvi »stagflacije« iz sedemdesetih let prejšnjega stoletja. "Ko računaš s tem denarjem, ki si ga je prihranil v življenju, da te popelje skozi in začne izginjati, se počutiš nemočnega," je dejal. "Ne želim se vrniti v službo pri 1970 letih."

Susan Wagner,

nedavna upokojenka, ki se je leta 2020 z ženo preselila iz Chicaga v novomehiško Rio Rancho, je ta mesec v celoti umaknila svoj denar za upokojitev s trgov.

»Tesnoba je bila, da sem dobesedno izgubljala spanec, se ponoči premetavala in se spraševala, koliko še bomo izgubili,« je povedala gospa Wagner. Njena žena, nekdanja radiologinja, je oklevala, a se je sčasoma strinjala. "Bilo je preveč vznemirljivo in zaradi tega sem bila precej čustvena," je povedala gospa Wagner. "Zelo sem bil razburjen zaradi dogajanja."

Jim Cahn,

glavni investicijski direktor skupine Wealth Enhancement Group v Minneapolisu je dejal, da so njegove stranke zdaj bolj nervozne kot leta 2008, v letu finančne krize. Vprašanje, ki ga dobiva: "Kam lahko grem, da ne bom postajal revnejši?"

Podjetje je lani v najbolj penečih dneh na trgu prirejalo spletne seminarje za stranke in svarilo pred nalaganjem tehnoloških delnic in visokoletečih pandemičnih imen, kot je Peloton, je dejal gospod Cahn. V zadnjem času imajo spletni seminarji drugačno temo: Brez panike.

Podjetje išče surovine, ki so nagnjene k zaščiti pred inflacijo in jih je spodbudila vojna v Ukrajini, ter občinske obveznice, za katere gospod Cahn pravi, da so videti privlačne.

Delnice tehnologije, ki so se v zadnjih letih močno povečale, npr

Facebook

od staršev

Meta platforme Inc

in

Netflix Inc.,

so bili še posebej močno prizadeti. Zastrašujoči rezultati ali mračni obeti so uničili tehnološke delnice in v bolečih trenutkih pomagali uničiti širši trg.

Kombinirane izgube

$ 3.76 bilijona

Tržna vrednost

izgubljen od 3. jan

$ 2.23 bilijona

Tržna vrednost

od petka

Vir: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Kombinirane izgube

$ 3.76 bilijona

Tržna vrednost

izgubljen od 3. jan

$ 2.23 bilijona

Tržna vrednost

od petka

Vir: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Kombinirane izgube

$ 3.76 bilijona

Tržna vrednost

izgubljen od 3. jan

$ 2.23 bilijona

Tržna vrednost

od petka

Vir: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Tržna vrednost izgubljena od 3. jan

Kombinirane izgube

$ 3.76 bilijona

$ 2.23 bilijona

Tržna vrednost

od petka

Vir: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Tržna vrednost izgubljena od 3. jan

Kombinirane izgube

$ 3.76 bilijona

$ 2.23 bilijona

Tržna vrednost

od petka

Vir: Dow Jones Market Data

Peter Santilli/WALL STREET JOURNAL

Bilo je toliko slabih dni, da so se začeli zamegliti, je dejal

Sonu Kalra,

upravljavec portfelja sklada za rast Blue Chip podjetja Fidelity Investments.

G. Kalra je v začetku februarja sedel v svoji domači pisarni v predmestju Bostona, ko je Meta šokirala Wall Street z razočarajočimi zaslužki. Ko je opazoval, kako njene delnice zdrsnejo v trgovanju po delovnem času, je bil jezen nase, ker ni upošteval prejšnjih opozorilnih znakov.

»Čutiš veliko bolečino in se začneš spraševati: 'Kaj bi lahko naredil drugače?' " rekel je. »Ampak ne moreš jokati nad prelitim mlekom. Moraš naprej."

Takrat je menil, da so Metine težave idiosinkratične in niso znak širokega umika iz delnic rasti. To se je zgodilo pozneje, ko je ruska invazija na Ukrajino dvignila cene energije. "Olje prežema vse," je dejal.

V sredo,

Cole Smead,

vodja portfelja pri Smead Capital Management Inc., se je zgodaj zbudil v Phoenixu. Target, katerega delnice predstavljajo približno 5 % Smead Value Fund, naj bi poročal o dobičku. Ciljne delnice so se v predprodajnem trgovanju znižale za dvomestno vrednost. G. Smead je oblekel obleko in se odpravil v svojo pisarno.

Tisto jutro se je Target gibal pri 25 % pod torkovim zaključkom. G. Smead se je odločil, da ni produktivno strmeti v zaslon in gledati njegov peti največji položaj v prostem padu. V roke je vzel knjigo, biografijo Georgea Hearsta, očeta rudarja srebra Williama Randolpha Hearsta.

"Mislil sem, da me bo verjetno naučil več, kot me bodo naučili trgi tisti dan," je dejal.

Konvencionalna vlagateljska modrost pravi, da sčasoma borze rastejo. Nešteto vlagateljev je opazovalo rast njihovih prihrankov, ko so ostali na trgu, ki se je v desetletju po finančni krizi močno povečal. Tisti, ki so se trdno držali, ko je trg padel v začetku leta 2020, so bili nagrajeni, ko so delnice v nekaj tednih nadaljevale vzpon.

Nekaterim akterjem na trgu se letošnji upad zdi drugačen. Vladni izredni spodbujevalni ukrepi, ki so gospodarstvo leta 2020 potisnili v okrevanje v obliki črke V, so v veliki meri zmanjkali, nadomestile so jih politike, usmerjene v obvladovanje inflacije. Medtem ko razprava o tem, ali je recesija na poti, še zdaleč ni rešena, obstaja široko soglasje, da so ZDA vstopile v obdobje počasnejše rasti.

G. McCaffrey, 80-letni upokojeni raziskovalec, je kupoval

Apple

delnic v zadnjih tednih, avtomatizirajo nakupe, ko je cena pod določeno raven. Toda na splošno je bilo opazovanje, kako se delnice njegovih priljubljenih tehnoloških podjetij razjedajo, mračna izkušnja. Apple je letos padel za 23 odstotkov.

"Ljudem v moji starostni skupini postaja vse slabše," je dejal g. McCaffrey, "preprosto zato, ker nimamo časa čakati, da se to vrne."

Za stresanje je potrebno veliko

Kevin Landis,

upravljavec sklada, katerega sklad, osredotočen na tehnologijo, je bil pretepen zaradi tehnoloških razbitin zgodnjih 2000-ih. Ampak ko Netflix je objavil razočaranje četrtletnih rezultatov aprila se je gospod Landis, ki je sedel v svoji domači pisarni in gledal na svoje mirno predmestno dvorišče San Jose, počutil, kot da bi ga prizadel potres.

G. Landis je imel razlog za zaskrbljenost:

leto,

drugo pretočno podjetje, ki je konec marca predstavljalo 14 % njegovega tehnološkega sklada. Pravi, da ni prodal nobene delnice, čeprav so se delnice Rokuja letos pocenile za skoraj 60 odstotkov.

"Verjetno je tokrat odločilna razlika v tem, da sem zadnjič lahko odvihal iz pisarne in odšel domov," je dejal. »Tokrat delam od doma. Tako da temu ni pobegniti."

—Angel Au-Yeung, Hardika Singh, Julia-Ambra Verlaine, Corrie Driebusch, Orla McCaffrey, Matt Grossman, Heather Gillers, Liz Hoffman, Charley Grant, Akane Otani in Veronica Dagher so prispevali k temu članku.

pišite na Justin Baer pri [e-pošta zaščitena]