Januarski učinek: dejstvo ali fikcija?

Januarski učinek je koledarska hipoteza, ki kaže, da se cene delnic januarja nagibajo k večji rasti kot kateri koli drug mesec. Čeprav se zdi, da je zgodovinsko vsebovalo nekaj resnice, danes mnogi dvomijo v legitimnost januarskega učinka. 

Je torej ta 80-letna hipoteza preteklost – ali je to nekaj, na kar bi se morali pripraviti? 

Kratka zgodovina januarskega učinka

Januarski učinek je prvi opazil investicijski bankir Sidney Wachtel leta 1942. Med svojimi študijami tržnih donosov iz leta 1925 je opazil, da so delnice januarja več kot druge mesece. 

Kasneje so to teorijo potrdili številni akademiki in se razširili na študije drugih razredov sredstev. Ko se je razvijal, so nekateri predlagali, da je bil januarski učinek posledica tega, da so manjše delnice na začetku leta presegle večje. 

Zakaj pride do januarskega učinka? 

Analitiki so skozi leta ponujali več razlag za ta učinek z različnimi stopnjami verodostojnosti. Toda najverjetneje se januarski učinek pojavi zaradi kombinacije dejavnikov.   

Teorija št. 1: davki

Eden od njih je, da je bil januarski učinek logičen rezultat zbiranja davčnih izgub ob koncu leta. Ker vlagatelji novembra in decembra prodajajo izgubljene pozicije za davčne ugodnosti, pritisk navzdol znižuje tržne cene. Nato vlagatelji januarja ponovno odkupijo svoje pozicije, kar dvigne cene. 

Vendar ta teorija ne pojasnjuje januarskega učinka na manj razvitih trgih ali gospodarstvih, ki ne zaračunavajo davkov na kapitalske dobičke. 

Teorija #2: Počitniški bonusi in psihologija vlagateljev

Druga možna razlaga, s katero naj bi ta krog postavili v kvadrat, je, da vlagatelji uporabljajo denarne bonuse ob koncu leta za nakup naložb v januarju. Nekateri analitiki tudi menijo, da je januar čas za vlagatelje, da izpolnijo svoje novoletne finančne zaobljube, kar vodi v povečano trgovalno aktivnost. 

Kljub temu so učinki posameznih vlagateljev na trgu pogosto zasenčeni z aktivnostmi institucionalnih in visokofrekvenčnih trgovcev. Kot take se te razlage – vsaj same po sebi – zdijo malo verjetne. 

Teorija #3: Institucionalno trženje 

Ko je januarski učinek dosegel vrhunec v sedemdesetih in osemdesetih letih prejšnjega stoletja, se je pojavila tretja razlaga: okrasitev oken. V bistvu se to zgodi, ko upravljavci portfelja decembra prodajo tvegane pozicije, da bi jih izključili iz letnega poročila sklada. Nato se januarja ponovno naberejo institucionalni vlagatelji. 

Številne študije so pokazale, da imajo bolj tvegane delnice z majhno kapitalizacijo najvišje donose januarja, kar daje verodostojnost tej teoriji. 

Januarski učinek leta 2022

Prva dva tedna leta 2022 sta bila za borzo težka, saj je S&P 500 zabeležil najslabši začetek leta po letu 2016. Doslej se je referenčni indeks znižal za 1.5 %, medtem ko je Nasdaq Composite padel za več kot 4.3 %. Medtem se Dow Jones Industrial Average drži skoraj nespremenjenega. 

Velik del slabšega delovanja v novem letu je mogoče pripisati zaskrbljenosti vlagateljev, da bi lahko ameriška centralna banka Federal Reserve zvišala obrestne mere hitreje, kot je bilo pričakovano. Decembrski podatki o zaposlenosti, ki so bili slabši od pričakovanih, lahko prispevajo k nelagodju vlagateljev. 

Razsodba: Ali naj vlagatelji računajo na januarski učinek?

Več študij je potrdilo, da zaloge z majhno kapitalizacijo lahko januarja presegli svoje večje kolege. Toda to ne pomeni, da so vedno do. 

Dejansko sta se pogostost in resnost januarskega učinka znatno zmanjšala, odkar je bil odkrit. V zadnjem desetletju je prišlo do najbolj izrazitega zmanjšanja, saj so se trgi v veliki meri prilagodili njegovemu videzu in več ljudi svoja sredstva parkira v davčno ugodnih pokojninskih načrtih. 

Zato je verjetno najbolje, da se izognete odvisnosti vaše naložbene strategije na morebitni pojav sezonske anomalije (zlasti tiste, ki večinoma ne drži več).

Namesto tega je strategija nakupa in držanja, ki temelji na metodah, kot sta povprečje dolarskih stroškov in vlaganje vrednosti, morda boljši način za napredovanje in gradnjo svojega bogastva. 

Prenesite Q.ai za iOS še danes za več odličnih vsebin Q.ai in dostop do več kot ducata naložbenih strategij, ki jih poganja umetna inteligenca. Začnite s samo 100 $. Brez pristojbin ali provizij.