Obrnjena krivulja donosa je nazaj. Kaj morajo vlagatelji vedeti.

Velikost besedila

Krivulja donosnosti državnih obveznic se še naprej širi, brez znakov, da bi se trend bližal koncu.

Zvezne rezerve zvišal ciljno obrestno mero zveznih skladov prejšnji teden za 75 bazičnih točk, z 1.50 % na 2.25 %. Kljub temu je obrestna mera še vedno 75 bazičnih točk nižja od donosnosti dvoletnih državnih zapisov. (Bazna točka je 1/100 odstotne točke.)

Če namerava Fed resno znižati stopnjo inflacije na območje med 2% in 3%, potem bi moral dodatno zvišati ciljno obrestno mero Fed-funds. Indeks cen življenjskih potrebščin narašča 9% plus letna stopnja, in celo želena mera Feda – indeks izdatkov za osebno potrošnjo – se vzpenja na skoraj 5-odstotno letno stopnjo.

Ker Fed zvišuje kratkoročne obrestne mere, trg obveznic signalizira, da bodo njihova prizadevanja pahnila gospodarstvo v recesijo – če se ta že ni začela. Dolgoročne obrestne mere so zdaj nižje od kratkoročnih. Pred vsako recesijo so kratkoročne obrestne mere dvignile nad dolgoročne obrestne mere.

Spodaj prikazujemo razliko med donosom dvoletne T-obveznice in donosom 10-letne T-obveznice. Mesečni grafikon kaže, da je dvoletni donos za 3/8 odstotne točke višji od 10-letnega. Na sedanji ravni je inverzija širša, kot je bila v letih 2006–07 – tik pred začetkom stanovanjske krize. In je blizu leta 2000, ko je bil dvoletni donos za pol točke višji od 10-letnega.

Posledice naložbe: prekomerna teža biotehnološke in zdravstvene delnice in se izogibajte delnicam z visokim razmerjem med ceno in dobičkom. Obrnjena krivulja donosa signalizira, da je recesija na obzorju, in v recesiji ne bodo negativno vplivale panoge, katerih bogastvo ni neposredno vezano na gospodarstvo in imajo demografske ovire (kot sta biotehnologija in zdravstvo). In v upočasnitvi so delnice z visokim P/E pogosto izpostavljene večjemu tveganju za poročanje o zaslužkih, ki ne dosegajo pričakovanj.

Andrew Addison je avtor Institucionalni pogled, raziskovalna storitev, ki se osredotoča na tehnično analizo. 

pišite na [e-pošta zaščitena]